我们对风险投资有哪些误解 ——投资笔记（一）

今天各种投资很多，很多其实很不规范，这里说的不规范既包括融资过程，也包括投资过程，甚至包括股权结构。

什么是风险投资呢？从资金管理的性质上讲，它是一种特殊的私募基金。所谓私募，就是说不公开针对大众募集资金，当然在管理上，也采用封闭式管理，既不对外公布业绩和投资回报的细节，也不能在市场上随意交易。所以第一个误解就是，物以稀为贵，个人投资者参与这些“少数人的游戏”合适吗？如果你有一笔钱打算十年不用，那么可以考虑，否则把钱放在风险投资上不合适，因为它不具备流动性。

那些将业绩不好的上市公司买下了，或者将几个产品和市场相似的公司通过资本运作整合，这种投资不属于真正意义上的风险投资，尽管它们的风险也很高。对于做这种事情的投资机构，我们一般就称它们为私募基金。

风险投资和私募基金所需要的技能完全不同，前者需要对技术和市场敏锐的判断，后者需要财务能力以及黑白两道通吃的能力。

在国内由于懂得技术和市场的投资人很少，因此很多时候风险投资和私募基金其实搅和到了一起，甚至一些私募基金也投资早期项目，但是他们判断投资的方法和管理所投资公司的方式完全不正确，以至于拿了他们钱的创业者有上当的感觉。这是对风投第二个误解。

风险投资总是和创业联系起来的。相比较传统依靠存款或者借贷来募集资金创业，风投有如下特点：（大部分在中国都已经变味了，也是大家经常产生误解的地方）

1.风险投资无需抵押，也不需要偿还。 如果投资成功，风投资本家将获得几倍、几十倍，甚至上百倍的回报，如果投资失败，钱就算打水漂了。今天，中国很多风险投资基金说起来是学习硅谷的这种做法，但实际上生怕创业者把钱给弄丢了，所以加了很多限制条款，比如说“如果几年内不能上市，要每年支付10%或是某个比例的利息”，或者“如果这个项目失败了，投资要自动转到该创业者今后的项目中”。这样的风险投资已经变味了。

2. 无论是对投资人，还是对创业者来讲，风险投资的资金，是让创业者在一定时期内，能够专心致志做自己想做的事情，不必为收入和成本发愁，而不是用来烧钱购买市场。看看OFO共享单车，就不难理解为什么大众总是质疑他的商业模式。

3. 虽然风险投资人因为占股，甚至占了大部分股份，有权影响所投公司的经营，甚至有时会更换公司的管理层， 但是风险投资人总的角色是“甩手掌柜”。他们的资金对创业是辅助作用，如果真到了风险投资人要自己跳进去干预，说明投资已经失败了八九成了。投资人能否克制自己干预的冲动，这点素质很重要。

4. 风险投资的规模相比股市、私募基金、房地产、债券等市场，是非常非常小的。 中国“双创”高峰的2016年，仅武汉市政府就募集了1800亿人民币投资新项目的产业基金。为什么风险投资的规模不大呢？因为它需要投资新技术、新产业，而在一定时期内，不可能产生那么多新技术、新产业。 过多的资本涌入风险投资就是泡沫。

5. 不懂技术的财务专家，永远只是门外汉。风险投资的管理者，不论原来从事什么职业，最终都成为了技术专家，而不是财务专家， 他们擅长发现有潜力的创业者和项目，而不需要专注于资本运作。 相比之下，国内一些自称为风险投资的基金，是由一群财务专家在搞资本运作，这就不是真正意义上的风险投资了。

6. 从结果上讲，极少数的风险投资基金拿走了整个行业绝大部分利润， 这一点和二级市场的股票投资完全不同。风险投资人的利益其实并没有什么严格的保障，而是靠创业者的个人信誉和投资人的眼光（既包括识人，也包括对技术方向的把握）来保障。

从这些来看，真正成功的风险投资家简直就是风毛菱角。项目真正成功与否，一方面是看投资人的眼光和自身素质，另一方面是看创始人、项目本身，以及运气。由于幸存者偏误的存在，极少数的明星投资项目和不被公开的操作，总是让大众充满好奇和跃跃欲试，而失败者则是沉默的大多数。