谣言不攻自破

   最近市场上传出某路边消息，说针对地方融资平台，交易所进行了窗口指导，对一般公共预算收入低于50亿的区县一律不能新增公司债，无论是否首发，无论监管色如何，无论是不是AAA担保，全国范围内“一刀切”。

   随后又被辟谣，说传言为假消息。

   如果说光是纸面上的辟谣，不具备说服力，那某地城投刚刚发行成功的非公开债券，直接让这个谣言不攻自破。

   5月31日，都投在上交所成功发行2023年第一期非公开公司债券，发行规模10亿元，期限3年，票面利率6.0%。这次是都投获评AA+后，在公司债券首次亮相。

   要说一般公共预算收入，当地其实没有达到50亿的标准，去年预算收入30多亿，但人家还是发债成功了，把这个谣言是啪啪打脸。

   很多地区因财力较弱，确实达不到发债的条件，但50亿扫射的区域实在太广。对于区县地区来说，很多地区一般公共预算收入超过20亿都比较困难，更别说是50亿的标准线，达不到的就占据大多数，包括该地条件不错的兄弟区县也在所谓的50亿标准边缘徘徊。

   最近广发证券出了一个研报，专门盘点一般公共预算收入50亿以下区县的城投债。

   2022年区县级发行城投债的，一般公共预算收入50亿以下发债区县就有586个，占全部发债区县的72.7%。

   今年1-5月，首次发债的区县中，有四分之一都是预算收入50亿以下的。

   所以50亿以下的区域不仅一直都有发债的，而且占比还不小。若是真一刀切了，那影响范围就比较广了，很可能区域因某债券发不出来，出现流动性风险，进而引发一系列的问题。一些原本没风险区域的都可能整出风险，那时候可真就遍地开花。

   类似的情况，不是没有发生过，前两年某地就因用萝卜章被监管查到，罚款都是小事，主要是把平台那次的债券发行给终止了，后来牵一发动全身，越走越困难。

   停止发债不仅影响区域当期的流动性，可能还会影响融资成本，低成本资金不允许借了，又等着用钱，那只能去借高成本的，实际反而更会拉高当地债务风险，和逐步降低融资成本的理念相悖。

   所以不知这一刀切的谣言从何而来，一般影响比较大的政策调整，都会慎之又慎。经济是一个有机体，都是一环扣一环，不是轻易说变就变，说调整就调整，通常风险可控才会下手。

   虽说一直以来城投债的政策风险都存在，但相比其他投资，比如房价现在基本也涨不动了，去玩基金股票之类的大部分人资产缩水了，连银行理财去刚兑了也时不时来一波破净潮，所以现在真没什么好的投资渠道，只剩城投债的表现勉强算得上优等生。