《证券分析-上》阅读笔记10

这篇写《证券分析》上册156-168第7章阅读笔记。

1、好的企业盈利能力在经济萧条的情况下，也不会大幅度下滑。最近经济低迷，股市不振，能否找两只几乎没有跌（多少）的股票，分析其财报。

尝试先去想这个问题是从156-168页中，哪个地方提出来的。书上作者说，当投资者选择债券时，有两个理由让他们相信债券能免受经济萧条的影响，其中之一是：有些特殊行业的盈利能力不会在经济萧条的影响下大幅下滑。

如果顺着作者的这个观点去找，电力和照明是在这个范围，找到长江电力。还有《穿透财报》这本书之后一直关注的小天鹅。

长江电力属于特殊行业，毛利率很高，但是气不长，偿债能力也不好，去年每股收益是1.01元，在电力行业中，它的ROE也非常高了16.9。

小天鹅各方面都很好，他们的股价我是对比了2017年7月份到现在，大致都回落到2017年7月份的点。不知道这算不算事企业的盈利能力在经历萧条的情况下，也不会大幅度下滑。但是再去看这本书上作者说，没有行业能够完全免受经历萧条的影响。

2、第162页缺乏优质债权的事实，并不能作为发行或购买劣质债券的理由。你有没有在决策时出现类似“将就”或者“退而求其次”的经历。

作者在168页有一个建议，关于选债券。不是从最顶端，选排名比最高级别债券低一些的债券，而是应该从最低的安全标准开始选择债券，即，先定一个最低需要符合的安全标准，所有不满足的排除，然后从最低标准逐步提高。

其实这也是作者在162页表达的：缺乏优质债券并不能作为购买劣质债券低理由。

思考自己， 一些事情做决策时并没有很明确的原则，所以，“将就，或退而求其次”没有，并没有具体的界限，在投资上，去想这件事，也是很恐怖的，如果不知道自己的投资原则是什么，就根本没有做到不懂不投，如果一开始根本没有自己的原则去投资，就已经是不懂还投。

3、第167页请简述保险公司运行的基本原理。

关于人寿保险，尝试理解为，保险公司还是可以达到预期的盈利，特别是在人寿保险方面。书上作者说，关于债券收益和风险之前不存在数学关系，而保险公司可能不同。

以下内容来自网络搜索：（虽然不同的投保人向保险公司订立相同的供款年期承诺，但由于每位客户跟保险公司订立合约时的年龄不同，其寿命时间有别，部分年长者较有机会未能完成供款便逝世，因此，保险公司将按较大年龄组别的客户多征收点附加费（即保费较高），以弥补未收足“存款”（保费）便逝去的可能。由于投保人数目庞大，死亡率较稳定，保险公司较易掌握有关数据，亦能准确及公平地计算出不同年龄的保费率。人寿保险公司能准确掌握偿付时间，因此，较一般保险公司更能拟定足够的保费率而无须多冒风险，同时也能达致预期的盈利）