2018-05-16 第三天

第一章、公司治理

A、完整公平的信息披露

预测是不靠谱的，没人说得准。给投资者的三个建议，一、小心展示弱会计的公司。如果没有费用选项要小心。二、不知所云的管理层往往意味着靠不住的管理层。如果看不懂财务报表中某个注释或其他管理解释，这通常是CEO们不想让你明白。三、对于那些大肆鼓吹盈利成长预测的公司保持警惕。越是总能达到预测目标越要怀疑。

B、董事会与公司高管

CEO缺少有效监督。外部董事辞职是对管理质疑的警示信号。公司经理人的能力和忠诚都需要长期的监督。

伯克希尔维持董事们独立性的方式，如果你们赢，他们就大赢。如果你们输，他们就大输。挑选一流的，喜欢、尊重并欣赏的管理人然后充分信任他们。

C、企业变化的焦虑

巴菲特最开始就是做的纺织业，一个彻底的夕阳产业，坚持过很多年依然没办法盈利。当头脑和精力贡献与错误的前提下，股东们所能得到的就是灾难性的后果。巴菲特强调了趋势、行业的重要性。