查理·芒格去了天堂，但他把智慧留在了人间

11月28日，有史以来投资业绩最突出的投资者之一，99岁高龄的查理·芒格驾鹤西去，差一点就100岁的这个年龄，人生几乎完美。不管是他的人生还是投资历程，在过去的100年，成为了整个美国历史的一个缩影。芒格虽然走了，但他把人生智慧和投资思想留给了人间。

时代造就了英雄，还是英雄创造了时代？

美国在20年代初的时候，经历了大繁荣，在第一次世界大战的过程中赚的盆满钵满。欧洲打得一塌糊涂，美国隔岸观火，成了第一次世界大战最大的赢家。向参战各国售卖军火，最后通过直接参战，并调停战争，获得了巨大的战争红利，从债务国一举成为全球最大的债权国。

1929年后，美国经历了大萧条，生产过剩引发了经济的大崩盘。失业率超过30%，社会非常动荡。

二次世界大战之后，美国再一次获得了战争红利，不但成为全球最大的工业国和债权国，还从英国人手里面夺得了全球货币的霸权。布林顿森林体系建立，使得美国人建立起了自己的美元霸权。美国工业经历了发展非常好的一段时期，这段时间美国的股票市场大涨。

到了70年代初，经历了两次石油危机，美元和黄金脱钩，导致金融市场也出现了巨大的崩溃，很多投资大家包括查理·芒格和巴菲特，他们的投资实际上都遭受到了惨重的损失。

但是紧接着80年代之后，美国又进入到了另外一个繁盛的阶段。随着美国推行全球化，占领高技术领域，通过金融霸权、信息霸权和媒体霸权，又重新构建起了一个新的社会秩序和分工，美国经济又再一次回到全球之巅。随着美国经济再次达到了繁荣的一个过程，美国的股市进入到了一个40多年长牛的走势。

巴菲特和芒格这对老搭档，他们的合作是在1978年，正好被他们赶上。

所以说，一个人的成功，跟大时代是分不开的。但是在大时代的背景之下，他们又做对了什么呢？

传奇投资大师：查理·芒格

查理·芒格和巴菲特，他们的出身都不平凡。查理·芒格，出生在一个法律世家，他的父亲和爷爷在当地，都是非常有影响力的律师和检察官。通过家族人脉的资源，他顺利进入到哈佛法学院，一个美国非常顶尖的法学方面的学校。

巴菲特的父亲，是一家证券公司的总经理，也给他奠定了很好的人脉基础。他的父亲带着他和哥伦比亚大学的校长吃了一次饭，他就直接上了哥伦比亚大学。

芒格在大学毕业之后干的第一份工作，并不是做投资，而是做法律，和几个朋友开了一家律师事务所。这个律所可以赚点小钱，但是要赚大钱并不容易。他自己的第一桶金是通过搞房地产开发，赚到了140万美元，他又在60年代，用第一桶金赚的钱成立了证券公司，赚到了第二桶金。

芒格后来和沃伦巴菲特形成了黄金搭档，他们一起倡导价值投资，并且通过长期耐心持有，伴随着许多伟大的企业一起成长，并且获得了巨大的收益。他和巴菲特合作的这40多年，他们的伯克希尔公司获得了年化超过20%的复合增长率。年化超过20%，这是相当恐怖的一个复合增长率啊。查理·芒格自己也以16亿美元的身价，荣登福布斯榜1000多位。

对于查理·芒格的评价，巴菲特说，“没有芒格，我会比现在贫穷很多”，不知道巴菲特是不是对贫穷这个词有什么误解。我只能这么替他解释，巴菲特说的贫穷指的不是财富上的贫穷。即使没有查理·芒格，我们相信凭着巴菲特天生的投资才华，以及后天的不断的精进和努力，可能只是财富上多一个少一个零的一个数量级的一个概念，所以他说的这种贫穷应该是认知和思维上的贫穷。

巴菲特对芒格还有一句评价，“他让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类。”巴菲特用这么一个简单的比喻，把芒格对他的重要性以及芒格的价值评价的无以复加。芒格实际上在思想上，在观念上，在认知上，对于巴菲特产生了巨大的影响。

芒格在伯克希尔公司的角色其实是“躲在树后的大象”，他轻易不漏面，甚至在过去40年，巴菲特被人尊称为股神的时候，大家都没注意到他背后的老爷子。

芒格加入到伯克希尔的时间是1978年，这是美国上个世纪股票最低迷的阶段，因为才刚刚经历了两次石油危机，整个西方国家的经济被搞得严重衰退，而且还伴随着高油价，令人非常的沮丧和悲观。但是，其实这也是整个股票市场从最低点开始往上走的一个反转的时点，这个时点正好被两位伟大的投资家把握住了。

从查理·芒格加入伯克希尔后的45年间，伯克希尔的市值从1000万美元猛增到7500亿美元，多恐怖啊，飙升了7.5万倍啊，太吓人！

但是也有很多人在那个时点就放弃投资了，或者是投资债券，或者投资房产，甚至是把手里面的股票或者基金卖掉，再也不去投资了，随后就错过了美国40多年的轰轰烈烈的大牛市。这场大牛市可以说是人类历史上最壮观，最轰轰烈烈的大牛市之一。

查理·芒格与中国

说到查理·芒格和中国的关系，就不得不提及他最成功的一笔投资。那么最成功的这笔投资，是投给谁的呢？就是最近两年非常火热的中国新能源汽车的霸主--比亚迪。

2008年的9月份，伯克希尔向比亚迪投资了2.3亿美元，收购了10%的股份。2008年是一个什么年份？那可是由美国的次贷危机所引发的美国金融危机，后来演化成全球金融危机和全球经济大衰退，在这个历史背景下，他们买入比亚迪。

当时比亚迪才刚刚开始造车，大家回想一下，几乎没有人，特别是在一线城市，二线城市，中国人买车除了看它的功能性，最主要还是一个身份、面子、地位的象征。而比亚迪才开始生产车，头几款车，几乎都是山寨，比如丰田的卡罗拉。中国人买车也是有鄙视链的，像比亚迪，吉利这些国产车，就是在鄙视链的最底端。

我们看当年他们投资比亚迪的时候拍的照片，巴菲特，查理·芒格和比尔盖茨三位大佬为王传福站台，大家看看这是什么阵势。现在回过头来看，巴菲特的这比对于比亚迪的投资，目前获得了多少的收益？15年，30倍到40倍的收益。

今天的比亚迪如此厉害，电机、电控、电池三电在世界上处于遥遥领先的地位，当我们恍然大悟的时候，哈撒韦伯克希尔公司已经开始逐渐的卖出比亚迪了，因为他们看到了新能源汽车的第二个阶段的竞争。第二个阶段要向数字化、智能驾驶的这个方向去转化，而比亚迪在新的这个赛道上，似乎落后。

那么，当年芒格为什么会投资比亚迪？

有一个非常清晰的点，他给巴菲特推荐比亚迪的创始人王传福，把他称作是“爱迪生和韦尔奇的混合体”。这个评价太高了！大家都知道，爱迪生是美国电器的创始人，他也是开启美国电气时代的一个标志性的人物，全世界非常有名的发明家。作为通用电气前CEO，杰克 · 韦尔奇在全球享有盛名，他被誉为“全球第一CEO”、“二十世纪最佳经理人”、“美国当代最成功、最伟大的企业家”。

他们在投资比亚迪的时候，我们可以想象一下他们这个前瞻性的思维，预见性的思维。在财富管理的4个思维里面，必须要有的一个就是预见性的思维，能看到新能源汽车的发展前景。在2008年，当比亚迪才开始涉足新能源汽车这个领域的时候，他们就看好这个行业，看好这个行业里面的先锋企业，看好王传福，给予他重金的支持。

芒格与巴菲特、格雷厄姆的投资思想有何区别？

通过对比亚迪这笔成功的投资，我们来分析一下，查理·芒格和巴菲特的投资思想有哪些区别？包括和巴菲特的老师--格雷厄姆的思想有哪些区别？

格雷厄姆是美国20年代到40年代一个非常知名的投资大师，但是他有点生不逢时。这段时间，整个美国的股票市场几乎零涨幅，就跟咱们大A一样，10年前3000点，现在还是3000点。当时美国经历了经济大衰退，股市从一个极高的点跌下来，整个20多年，它都是一个零涨幅，甚至是负收益，格雷厄姆正好处在这个阶段。

格雷厄姆的思想有三点。

第一点，安全边际。你要买任何股票的时候，你一定要等它价格足够低，你再考虑出手。

第二点，市场先生。当你去做出买入和卖出判断的时候，你一定要把交易的对方想象成一个人在跟你进行博弈。市场先生，他有贪婪的时候，有恐惧的时候，更多的时候，他是在非常愚蠢的犯错误。你要利用市场先生犯错误的时候，做出你自己的更加理智的判断，并且战胜它。实际上市场先生代表的是大多数的散户。

第三点，投资原则--买股票就是买公司。很多人都是看股价，都是在价格上做博弈，看各种技术图形，看主力，散户是怎么操作的，去分析这些东西。格雷尔认为买股票实际上是在买企业，你一定要分析企业的基本面，去看企业的财务报表，这几点也都是巴菲特一直牢牢遵循的投资模式。

经历了大萧条之后，很多人已经没钱投资了，有很多公司跌破了它的价值，就是价格远远的低于价值，而且它的财务的账面价值，它的净值，已经远远低于它的市值。这个时候你可以捡起来，肯定能够赚钱，但是这些公司未来有没有发展前途，那还真不一定。就像扔在地上的香烟，还有一节，你还可以拿起来抽两口，免费的。这个反映的就是美国经济经历了大繁荣大萧条之后的一种投资思维，一种投资模式。

当然，格雷厄姆最主要的贡献是他的投资思想，他自己被并没有成为一个特别成功和富有的人。而巴菲特践行了他的这一套思想，在二次世界大战之后赶上了美国的大繁荣时代，获得了成功。

当巴菲特遇到芒格之后，他的投资思维和模式产生了转变。以前他是一种赚差价的思维方式，买的都是价格远远低于价值的公司的股票。当市场的参与者越来越多的时候，这种差价很快就消失了。那么，怎么去买到一些好的公司？就要用一种增长性的思维去看待这些公司。虽然它短期价格有点高，但是你要用未来的前瞻性的眼光去看待这个公司。

他们在合作之后，买了喜诗糖果和可口可乐，获得了巨大的收益。这两个消费品都伴随着美国文化对全球的输出，传播到全世界各地。糖果和可乐都是一种成瘾性的消费和需求，只要你一旦喝对味，它的复购率会非常的高。虽然这些公司在短期看价格有点高，但是，它未来的成长性非常的大。

过去20多年，巴菲特的持股也发生了一定的变迁。

在2002年的时候，巴菲特的第一大重仓股是可口可乐，还有美国的运通，富国银行，吉列刀片，还有其一些银行股，华盛顿邮报，基本上都是非常传统的消费类的股票和垄断金融类的股票。

到了2012年，巴菲特的第一大重仓股虽然还是可口可乐，但是比例已经从之前的30%以上降到了20%。经历了美国的金融危机之后，很多有价值的蓝筹股，股价跌得很低，在当时，巴菲特又捡了一个便宜货。

在2022年，巴菲特的投资组合里发生了非常巨大的一个变化，就是第一大重仓股已经变成了苹果公司。苹果公司的持股，占有巴菲特的组合里面，差不多是在40%左右。后面还是一些传统的银行股、石油股，当然，可口可乐是它的一个基本盘，还是没有变。银行、能源、石油、可乐，消费品方面，后又增加了动视暴雪，这个带有一定的科技概念。

巴菲特2016年开始买入苹果的股票。在此之前，巴菲特的信条是，绝对不买科技类的股票。因为苹果兼具科技概念、消费概念、品牌概念，多重的概念与一身，过去的十多年，苹果股价的高增长，为巴菲特的组合带来了非常重大的影响。这个也是贯彻了他之前赚差价，现在是赚成长的一种思维。

查理·芒格的投资思想

现在我们来看看，查理·芒格的投资思想。

芒格认为，投资者应该融合来自于各个传统学科的分析工具，方法，公式，这些学科包括历史、心理、生理、数学、工程、生物、物理、化学、统计、经济等。

这些全是大家初中高中最厌烦的一些学科，在中国，考试是为了赚钱，为了就业，甚至是为了升官发财，应试教育抹杀了大家对于学习本身的兴趣，以及对于知识的探索精神。而查理·芒格已经完全沉浸到了知识的海洋，并从构建起了一整套的投资体系。

他为什么要去研究和学习这么多的学科？

他说，几乎每个系统都受到多种因素的影响，要理解这样的系统，就必须熟练地运用来自于不同学科的多元思维方式。在他的思想里面，他已经不单纯学习多学科的思维，不单纯是为了投资获得更大的胜算，而是一种追求人生境界的提升，最终提升自身价值，以及认知开悟的一个过程。

查理·芒格提出，作为初涉这一行什么都不懂的投资者，不如先从指数基金入手，这一点是他跟巴菲特相同的观念。当然，这个主要是指美国的市场，中国的市场，还不能完全运用这一套，因为中国市场的制度性建设还远没完成。

查理·芒格认为，优秀的品性比大脑更重要。投资有一个正常的智商就可以，更重要的是要有一个更好的情绪管理，情绪管理很到位，而且是三观要很正。

巴菲特和查理·芒格，他们一直的观念就是，第一，不要做空，特别是不要做空美国经济，不要看衰美国。他们一直对美国的制度和经济，保持非常高的信心，他们认为美国的制度是世界上最好的制度。当然，他们也受益于此，所以他们从来不做空美国的金融市场，他们也非常的鄙视那些做空金融市场的人。

第二，他们非常的厌恶比特币这种数字货币，认为比特币这一类型的数字货币就是一种欺诈，赤裸裸的诈骗。他们非常赞同中国政府在在国内宣布比特币等数字货币为非法交易的行为。

芒格的思想进一步的升华，也是受到了美国历史上一个很伟大的人物--富兰克林的影响。富兰克林一生都在秉持一种观念，就是人一定要变得富裕，并且要为人类做出贡献。实现财富自由只是一个阶段性的问题，最终你要为人类做出更有价值的事业。从查理·芒格到巴菲特，他们生前都把大多数的财富做了慈善，捐赠给了美国的一些慈善组织，成立了基金会。

美国很多的大学、教育机构、博物馆、艺术中心，为什么能成为全球顶尖？它背后和私人慈善的捐赠分不开的。像哈佛、耶鲁、斯坦福，还有卡内基、哥伦比亚大学，这些长春藤的学校，几乎都是来自于富豪的毕生财富的捐赠。

在这一点上，中国富豪的境界没法比。国内富豪赚了钱都想着怎么润出去，润出国外，想着自己的享受。和芒格和巴菲特，还有美国的很多优秀的企业家比起来，真的是令人汗颜。

查理·芒格的100个思维模型

除了他的思想之外，查理·芒格也告诉你怎么去思考，就是他的模型思维。

一般思考问题分成4个阶段，分别是点状思维，逻辑思维，结构思维和模型思维。每一种思维，随着不断的往前推进，它是一种进化的过程。

点状思维，就有点像我们小时候学习，死记硬背，各个学科都背了很多的东西，但是这些知识呢就是一个一个的知识点放在了我们的大脑里面，它没有什么逻辑，它也形成不了一种高阶的思维，只能解决一些简单的问题。

第二阶段，就是逻辑思维。逻辑思维就是你由a 和b 他们相互之间的关系，你能推出c 的这样一个结果，就是说已经初步具备了一个逻辑关系。你已经把你的知识里面的相关性进行了一定的掌握，当然，这还只是解决了一些低维度的问题。

到了第三个阶段，就是结构化的思维。结构化的思维就是知识已经形成了比较完整的结构和体系。比如，我们经常通过思维导图做出一个数据结构，通过这个数据结构，把某一个学科，或者一个项目，或者某一件事的思维清晰化。

到了第四个阶段，模型化的思维，又是进行了一个升级。模型化的思维，就是要求大家能够把脑子里面的几乎所有的知识进行横向的，纵向的，相关性的联系，并且是跨学科的整合。很多投资人，你去跟他聊天的时候，如果它只是告诉你昨天股票涨多少，今天会涨到多少，明天预测会涨到多少，那基本上可以不用再聊了。投资高手能够跟站在国家的角度，站在全球的视角，跟你去聊未来10年，20年，这个事物会发生什么样的一个发展变化，那么落实到现在，我们可能会采取什么样的一个行动，国家的政策会是什么样的。就是说它是一个整体性的、系统性的、富有很强逻辑性的一种模型。

查理·芒格的100个思维模型，是跨学科的。我们今天来学习一下其中最重要的几个模型。

1、机会成本思维模型

它是会计领域的一个思维模型，在做项目决策的时候，它能够对你的项目决策做出判断的依据。

2、时光机思维模型

用发展的眼光来看待不同事物演化的过程，包括事物在不同区域的进展。比如，工业化时代最早从欧洲开始兴起，后来重心转到了美国，二战之后又转移到了德国和日本。80年代之后，又从日本转移到了亚洲四小龙。到了90年代，2000年后，工业化的重心又转移到了中国。它会呈现一个不断的转移的过程，在转移的过程当中，除了生产的转移，还会伴随城镇化，伴随着金融市场的建立。

在中国之后，制造业又转移到了印度和越南，最近几年它们的工业化发展非常的快速。这种发展的脉络和当年的中国非常相似，都是现在低端的劳动力密集型的产业率先发展，逐渐到资本密集型。随之而来的是城镇化的发展，就是房地产。房价的爆炒，股票市场的繁荣，这些都是有迹可循的。

3、卡尼曼双系统思维模型

这是由心理学家丹尼尔·卡尼曼提出的一种决策理论，他在研究人的思考机制的过程当中，发现人的思维有两套思维模型，一套思维模型慢，一套思维模型快。

快思维，是指由于你过去已经不断的在重复，在沿着惯性去走。比如我们开车一开始可能很紧张，到后来开车都不用更多的思考了，已经形成一种条件反射了，那么速度就会逐渐的加快。

慢思维，它需要消耗大量的精力去聚焦和专注。比如在选择投资方案时，我们可能会进行深入分析，权衡各种因素，最终做出决策。

4、三层解释思维模型

绝大多数人看事物，只能看到这个事物的表层--现实层，看到一些简单的因果，但是他不知道这个因果背后的技术层。在现实层背后，它有一个规律在发展。技术层再往下是底层，底层就是直达人心，看到人性是怎么样的。

全球的工业化重心在从一个国家转移到另外一个国家，表面上看，它是一种成本优势，哪个地方的土地、人力成本最低，产业就会往哪个地方走。

下一层的技术层是什么？这个国家必须要实行，比如说像改革开放的政策，吸引外商的优惠政策，它才能够把制造业吸引过来。

再往下层，底层是什么？是老百姓都想改变现状，想去改变命运，不管是上层的领导阶层还是底层的民众，人心思变。大家可以回想70年代末，当中国准备打开国门去迎接全球的生产转移，成为全球制造业中心的的时候，从我们的高层一直到人民群众的这个底层，都想办法要去改变当时所面临的一些困境。这个就是人性层。

这100个思维模型，实际上它是经过拆解的。每一个思维模型都非常值得我们去仔细的研读和运用。

在他晚年的岁月里，查理·芒格的思想开始在全世界传播，尤其是在人口众多的中国和印度。

《穷查理宝典》是查理·芒格的智慧箴言录，它的简体中文版在过去 10 年里已经售出了超过 120 万册。

查理·芒格在中国的弟子李录，在《穷查理宝典》一书的中文版序言中曾说过，中国文明的灵魂其实就是士大夫文明，士大夫的价值观所体现的就是一个如何提高自我修养、自我超越的过程。查理·芒格可以说是一个“商才士魂”的最好典范。

越来越多受过教育的中国人将查理视为现代士大夫精神的化身，他们在拥抱资本主义市场力量的同时，坚持过着一种正直和开明的生活。

查理的教诲将继续流传，以前所未有的力量，深刻地启发并影响世界。这将是他永恒的遗产。