指数基金的那些事儿（2018年12月理财群第5期公开课实录）
本文为第31篇原创，也是三方综合理财规划社群第5期公开课内容，第5期公共课举办时间为2018年12月13日，在5个分群同步直播。
先做个自我介绍，还有不少人还不认识我。
人民日报发过一篇文章，提到：打通各行业人员资质以及执业“壁垒”，让身怀“十八般武艺”的“金融管家”为人们提供全面、细致的“定制化”理财服务，正当其时。
我们止于至善财富管理中心所从事的就是人民日报所提倡的：全面的金融管家，在欧美叫独立理财师（IFA），跟境内境外几百家保险公司、基金公司、银行等金融机构对接，帮助客户解决所有跟金融有关的需求，涵盖保险、家族信托、投资、贷款等。
巴菲特在采访时坦言，自己忠告妻子在他死后去购买指数基金：如果她持有标普500指数基金的话，她会拥有足够的流动性来提供需要的金钱。指数基金对于那些期望获得最少忧虑的人来说这是最好的投资。
实际上，早在1993年，巴菲特就第一次推荐指数基金称，“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者”。
一、基金
证券投资基金,是指通过发售基金份额募集资金形成独立的基金财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组合方式进行证券投资,基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担风险的投资工具。
基金作为一种现代化的投资工具，主要具有以下三个特征：1、集合投资；2、分散风险；3、专业理财。
二、指数基金
指数基金，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、中证500指数、标普500指数、纳斯达克100指数）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。
优点是费率低，受人为因素影响很小。
三、投指数基金的盈利原理
投基金本质上就是投股票，投指数基金本质上就投对应的成分股。比如投沪深300指数基金，本质上是去投A股市值最大的300家上市公司的股票。
所以投资指数基金的盈利原理和投资股票的盈利原理本质上是一致的。但相比投资单一股票，投资指数基金的优势是高度分散，可以规避单一上市公司无法预料的风险，比如长生生物、中兴通讯等；但潜在收益也不如单一股票。所以投指数基金会稳健很多。
投资服务机构Portfolio Solutions和Betterment曾经发布研究报告，分析持有10种资产的投资组合在1997年至2012年间的表现。结果发现，指数基金投资在82%到90%的情况下，表现好于主动管理投资。
股票的价格取决于估值PE和每股盈利E，股票的每股盈利E是否会提升，存在着不确定性；但是，像沪深300这种对应A股市值最大的300家上市公司，整体盈利的增长是高度确定的。
沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个根本标准，并赋予流动性更大的权重，采用自由流通量为权数，每年调整2次样本股，并且在调整时采用了缓冲区技术。
所以，如果能在估值PE处于历史低位的时候去买进，长期持有，随着估值和盈利的提升，沪深300指数必然上涨。
三、定投
定投的优点：积少成多；分散风险；复利效果；自动扣款。
如果定投的标的是走势1，那么定投肯定亏钱。
走势2就是传说中的微笑曲线，在指数的估值被低估的时候坚持买进，涨起来之后，达到预设的投资收益率（比如年化10%）之后，止盈卖出，等待下一次定投的机会。
如果定投的标的是走势2，那么定投有可能会赚钱，只要卖出的平均成本比买进的平均成本高。
如果定投的标的是走势3，那么定投肯定赚钱。
如果定投的标的是走势4，大概率会亏钱。
五、定投的策略
1：投资期限不宜过短，应放长至2-6年，弹药务必提前备足。
2：选对基金很重要，定投标的也有风险区分，理论上指数<行业<主题。
3：操作上止盈不止损，务必选择合适的止盈位(年化10%-20%)。
4：坚持不是胜利，止盈才是。
六、定投哪些指数基金？
从这两幅图来看，不管是上证综指，还是全A市盈率，还是沪深300指数，涨多了必然会下跌，跌久了必然会上涨。从这个角度来看，下跌比较深的阶段，定投买入，长期持有，到上涨起来，再卖出，稳赚。这是第一点。
第二点：沪深300指数的价格可以拆分成沪深300的市盈率PE和盈利E 这两个因子。刚才说了，基于优胜劣汰的规则，沪深300的盈利从长远来说会不断提升，因为不赚钱的公司会被替换出去，更赚钱的公司会被替换进来。
沪深300：当前市盈率10.62，当前市盈率分位21%。-2018年12月7日
市盈率分位可以这么理解：以历史最低市盈率为刻度0，历史最高市盈率为刻度100，当前市盈率就处于刻度21。
所以沪深300指数的两个因子：市盈率和盈利都会提升，从长期来看。价格=市盈率*盈利，所以沪深300指数的价格会上涨，从长期来看。
除了沪深300指数，还有中证500指数，中证500是除沪深300对应的300家上市公司之外，A股500家规模最大的上市公司。
中证500的波动性会更大，相比沪深300。中证500当前市盈率18.93，当前市盈率分位3%。-2018年12月7日
我们现在推荐沪深300指数和中证500指数，但有很多基金公司都有这些指数基金，该如何挑选？
建议从规模、费率等因素去挑选，推荐000311（景顺长城沪深300指数增强）、000478（建信中证500指数增强A）。
附：最新的指数估值表
从估值表可以看出：
2019年6月28日沪深300的市盈率分位是43%，2018年12月7日为21%；
2019年6月28日中证500的市盈率分位是10%，2018年12月7日为3%。
所以当时我讲到非常适合投资指数基金。
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编者邓楚民： 东南大学本科，中山大学工商管理硕士（MBA)，止于至善财富管理中心创始人，明亚保险经纪公司资深合伙人、资深销售经理、高峰会会员，MDRT会员，擅长社群运营、个人品牌塑造、资源整合等，致力于为中高净值人群提供全方位理财规划咨询服务，含保险、家族信托、股票、证券投资基金、私募股权基金等。
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