投行的创新

投行除了发行承销、兼并收购，还从事个人零售经纪、杠杆收购、资产证券化、量化交易和私募股权投资。

杠杆收购

用自有的一部分资金撬动外部资金的收购。在这场收购中，收购目标的资产被作为债务抵押，以完成收购，从而达到参与的各方都有利的效果。

杠杆收购中，公司的现金流要稳定充沛，管理层要靠谱，而且杠杆率要适中。

就拿我们个人贷款买房举个例子，用自己的30万，跟银行借70万去买100万的房子。如果房子升值到200万，还了银行的70万后，我们有将近3倍的盈利。
在这个过程中，我们获得了盈利，银行获得了稳定的利息，而房地产商也清理了库存，资金得到回笼。
但如果房价下跌，或者我们资金出现问题，或者杠杆过高，导致我们无力偿还房贷，那银行就会收回抵押的房产，我们失去房产，银行失去稳定利息，房地产商因为卖不出房子，也容易造成资金链断裂风险，影响下一楼盘的发售。

恶意收购

相对于协议收购，恶意收购就是未经过目标董事会允许下，强行进行收购。恶意收购往往触及原管理层的利益，会引起抵抗。

抵抗的策略：
稀释股权的毒丸计划
搬救兵的白衣骑士计划
保护管理层的金色降落伞计划
鱼死网破的皇冠明珠自残计划

在《创世纪》连续剧里，霍景良收购明科，眼看着就要入主董事会，明大作为明科的“爸爸”参与收购，开启了反收购计划，赶走门口的野蛮人，在这个案例中明大就是明科的白衣骑士。

量化交易

在金融市场上挖掘海量数据，寻找规律，借助规律自动地计算并作出金融决策。

量化交易能帮助我们克服人性的弱点（时间、体力、精力、判断力的不足，注意力有限），严格的执行金融决策，从而盈利。

上世纪九十年代和21世纪初是量化交易的黄金时代。但是由于量化交易是基于过去的历史数据作出分析决策，然后利用高杠杆赚取利润。所以未来的不确定性就是量化交易的风险。

美国长期资本管理公司就是因为小概率事件而导致这家拥有两个诺贝尔奖得主、一个美联储副主席，被誉为量化交易界的一面旗帜的企业被迫清盘。

讲述长期资本管理公司的《赌金者》

如今量化交易已经回归常态，因为人们认识到虽然量化交易有其优势，但对于未来，还是需要人脑做决策。

中国金融市场交易量大，像一个水流湍急的大河，规律不稳定。所以量化交易在中国风险特别大，到现在还是不成熟。

资产证券化

将某个可以产生未来现金流的资产，通过金融安排重新包装成债券卖出去。然后用所产生的现金流的一部分作为债券的利息付出给投资者，以此得到更多的融资。

蚂蚁花呗每个月都要还本付息，然后马爸爸账上就有一笔稳定的利息收入（现金流）。这笔利息收入就被做成债券，卖给市场上的投资者，而这笔利息的一部分收入就被拿出作为投资者购买债券的利息。

资产证券化将房地产、直接融资市场和间接融资市场打通，给金融市场创造了流动性，使社会进一步金融化。

上世纪60年代，美国的投资银行家将长期躺在银行资产负债表上的2、30年的长期贷款，做成债券卖出去，将得回来的钱继续做贷款。投资银行家称之为“转手债券”。

稳定、持续有保障的现金流是资产证券化的首要条件。

美国的次贷危机就是因为基础资产存在质量问题加上资产再次证券化，加大了杠杆。当存在信用问题的资产因为利率上升而出现坏账，所有利用高杠杆的再证券化资产也随之倾倒，金融市场如多米诺骨牌一般坍塌。

投行从零售经纪开始从卖家业务转变为买家业务，金融市场从资金匮乏到富余，从融资为主到投资为主。

投行的业务也随着市场需求创新，与监管相互博弈，相互促进，也让社会更金融化。

以上基于《香帅的北大金融学课》关于投行部分的学习，感谢阅读。