20211028晨间日记D946
今天是什么日子
起床：4：16
就寝：22：23
天气：
心情：心情很好，每天都有好心情。今天的行情不好，我还是多看书吧！学习可以学习的，每日关注股市行情真的没有必要，市场先生今天给了很多机会，只是我已经没有多余的现金了，调仓也是没有必要的，管好自己的账户就可以了。
纪念日：
叫我起床的不是闹钟是梦想
年度目标及关键点：
1.早起：4点30分前起床 最少265天；154/265;
2.跑步：慢跑最少1650公里；737/1650
3.写作：晨间日记最少300日；256/300
4.阅读：纸书55本；《价值投资实战手册》26/55
电子书25本；《巴菲特教你读财报》7/25
5.每天阅读纸书40页最少220天；91/220
6.每天用python编程30分钟最少300天；33/300
每日反思对标：
1.主动积极
2.以终为始
3.要事第一
4.双赢思维
5.知己知彼
6.统合综效
7.不断更新
今日三只青蛙/番茄钟
1.跑步6公里；
2.阅读纸书40页；
3.写作 晨间日记D946；
4.学习投资理财知识；
5.学习天南解读巴菲特致股东信；
成功日志-记录三五件有收获的事务
1.跑步7公里；
2.阅读纸书56页；
3.写作 晨间日记D945；
4.学习投资理财知识；
5.学习天南解读巴菲特致股东信；
财务检视
一、现金流总体印象
1.现金流肖像：“++-”经营活动产生的现金流净额为“+”说明经营活动有造血能力；投资活动现金流净额为“+”说明收回前期投资或者变卖资产，也说明公司对外投资是收缩的，正常发展中的公司投资活动现金流净额为“-”比较好，为负说明公司持续的对外投资，公司在发展扩张；所以恒瑞的投资收缩行为是需要关注的重点，是暂时的收缩还是持续的收缩；筹资活动现金流净额为“-”，说明公司在偿还贷款或者回报股东，无论是偿还贷款还是回报股东，都说明公司在良性发展；
按照唐朝的介绍，该类型现金流肖像为老母鸡型，需要关注投资活动现金流入是变卖资产还是前期投资的股息收入，但经营良好的企业一般不会是变卖资产的，该类型企业如果售价不高，股息不错，还是值得拥有的。
2.现金及现金等价物净增加额为32.9亿，说明经营活动产生的现金流净额可以覆盖投资和筹资的现金流出，这是一家经营良好的公司，经营活动产生的现金流可以满足公司的投资活动和偿还贷款、回馈股东的活动。公司不仅具有持续造血的能力，还能通过经营不断增加公司的内在价值。
二、经营活动现金分析
1.经营活动现金流数据统计：
2.经营活动现金流入198.8亿，增长12.8亿，6.88%；经营活动现金流出163.8亿，增长17.6亿，增长率12.04%；现金流出比流入多4.8亿，造成现金流净额下降；现金流入的项目主要是销售商品、提供劳务收到的现金，增加了12.4亿，表现出了一个良好的经营企业的形象；
3.经营活动产生的现金流出主要体现在支付给职工及为职工支付的现金，增长了13.5亿，增长率高达35.25%；这部分需要关注去向及原因。支付给职工及为职工支付的现金净额高达51.8亿，前三个月净利润也才42.1亿；查看2020年年报，员工人数为28903人，2020年全年该数据为56.3亿，前三季为38.3亿，第四季为18亿；即便2021年第四季该数据不增加，全年数据为51.8+18=70亿，人均数据为24万元；这个数据是高是低，需要更多的数据。
4.支付的各项税费净增加额为-5亿；说明税务局要求应税收入是减少的，和公司统计的营收增加是不符的；这里面有需要继续学习的地方；
5.支付其他与经营活动有关的现金90.7亿，净增加额8.8亿，增长率10.74%；查看2020年年报注释：
2020年年报显示，支付其他与经营活动有关的现金项目为销售费用、管理费用、研发费用、捐赠支出、手续费及其他，其中大头是三费的支出，占比90%以上；利润表中三费的支出为126.8亿，费用记录为127亿，实际现金流出小于91亿，中间的差额有36亿，这36亿的去向？
2020年全年的数据为113亿，前三季的数据为81.9亿，第四季度的数据为31.1亿，前三季的平均数据为27.3亿，增长率为14%；推算2021年四季度的费用增长率至少20%以上，约37亿，总支出为127亿以上；
6.购买商品、接受劳务支付的现金7.6亿，小幅上涨0.3亿，增长率4%，公司的成本压力极小；
7.总体来说，在收到的现金流入增加的情况下，最终的现金流入净额却同比下降了，这中间的问题需要我们认真思考原因，为什么2021年的薪酬、费用、成本都比2020年高？且薪酬的增长比例剧增的原因是什么？是短期影响还是长期影响？我想原因可能是2020年疫情。
三、投资活动现金流分析
1.投资活动现金流净额5.5亿；2020年同期为22.5亿；展现的是一个投资业务收缩的公司形象，但收获的幅度大大减小了；
2.投资活动现金流净额为正，是因为收回投资收到的现金大于投资活动现金流出；投资活动现金流入总计98.5亿，其中收回投资收到的现金96.6亿，占比98%；取得投资收益收到的现金1.7亿，占比1.7%，投资活动收到的现金流入主要依靠前期投资变现的；这是单季的情况，如果对比2020年同比，数据就显得比较难看了：2020年收回投资207亿，取得投资收益2.6亿；说明能收回的投资数量是减少的，取得的投资收益也下降了，形势可能发生变化；也有可能是2021年形势变好，恒瑞医药收缩的幅度减小的原因造成的；
3.投资活动现金流出总计93亿，2020年同期数据为187亿，减少了一半；主要是投资支付的现金减少了100亿，年报中没有找到投资支付的现金的附注说明，通常是购买银行理财产品；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金13.3亿，增加了近10亿；说明公司在股权投资和理财产品上收回现金，投入到固定资产上，公司的质量正在变重，同时也说明公司可能要在产能上予以突破，可能表现在未来的营收上；商品售价降低，只能通过产销量来弥补；查找发现各家对现金流量表的注释比较少，可能是因为现金流量表是通过利润表调整得出来的吧!
4.自由现金流：经营活动产生的现金流净额-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金=35-13.3=21.7亿；自由现金流只有净利润42.1亿的一半；
四、筹资活动现金流分析
1.筹资活动现金流净额为-7.6亿，流入3.2亿，主要是吸收少数股东的投资；流出为10.8亿，其中10.7亿是分配股利、利润或偿付利息支出的现金，但恒瑞医药没有有息负债，故没有利息一说，所以支出为分配股利和利润，是回馈股东的行为。
五、总结
三表分析完毕，总体来说是一个经营比较正常的企业，拥有良好的造血功能，可以持续的运行。学习完毕，但我还是不知道自己需要的是什么？我想从财报中找到什么？阅读财报的目的不是简单的数据罗列，我想要分析出公司的质地，有没有暴雷的可能，但看懂企业只是简单的阅读年报是做不到的。唐朝说，财报是排除企业的，我阅读后能排除企业吗？至少我知道，恒瑞医药的费用是一个很大的问题，占比太高，87%的毛利率最后的净利率不到30%，是有很多需要质疑的地方。披露的信息也不是那么坦诚，有些遮遮掩掩，想要真正的了解，需要花大量的气力，属于太难的类型。
人际的投入
开卷有益-学习/读书/听书
《投资最重要的事》118-129 12页
越来越感觉到这本书的透彻人生的经验，二十多年前写下的文字，仿佛写的就是现在的市场，可能人性永恒的贪婪与恐惧带来市场的躁动或沉寂也是不变的，做一个逆向投资者比想象中困难，因为我们也是群体中的一员，经验才是成为逆向投资者最重要的因素，因而培养困难，经验是自己践行的结果。
伟大的投资者不仅对市场的周期，参与人员的人性研究得很透彻，对自己也有清晰的认识和定位，评判成功与否的标准与市场不同，有强大的意志和内驱力，理性与自律，坚守的是价值，视股价波动为浮云。
健康与饮食
今日步数：
今日锻炼：
今日饮食：
好习惯打卡
