有效市场理论忽略了什么？

1.有两个因素是有效市场理论给遗忘掉的。

第一个叫有限套利。你看，有效市场的一个论断是，市场上只要有套利机会，大家就会蜂拥而至，然后缩小这个价差，导致套利机会消失。但这个论断其实有个前提，前提就是市场是完美的，无摩擦的。你应该是可以无限制卖空的，市场中间没有分割，交易成本是不够高的。现实的世界是你的套利行为是受到限制的，所以市场上错误的定价不可能完全被套利行为消失掉。

有效市场理论还有一个假设——投资者都是理性预期和理性决策的。而现实是：投资者的情绪会极大地影响到我们的判断，然后导致价格和价值发生巨大的断裂。这也就是我们金融学里面说的，投资者的非理性。

特别注意：在我们讨论有效市场的时候，其实你要记住的是，人，才是市场的主角。