投资最重要的事之六——控制风险

2018-11-07 本文已影响0人寻未的未

归根结底，投资者的工作是以营利为目的聪明地承担风险。能够出色地做到这一点，是最好的投资者与其他投资者之间的区别。

——霍华德·马克斯

无论风险控制取得怎样的成绩，在繁荣时期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的，是不可见的。

风险——发生损失的可能性——是观察不到的，能观察到的是损失，而损失通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生。就像房子的建筑缺陷，只有在发生地震时才能知道。

同样，损失发生在风险与逆境遭遇的时候，风险是出现问题时发生的损失的可能性。只要一切运转正常，就不会发生损失。只有在环境中出现负面事件时，风险才会造成损失。

过去没有出现不利环境不代表不需要风险控制，即使结果显示但是可以不必进行风险控制。（PS：马后炮只会混淆自己的判断，并让自己更加情绪化。）

因此，过去没有出现不利环境不代表不需要风险控制，即使结果显示当时可以不必要进行风险控制。

重要的是要意识到，即使没有发生损失，风险也有可能存在。因此没有损失并不一定意味着投资组合是安全的（对于未来来说）。

风险控制可以在繁荣时期存在，但它是观察不到的，因为得不到验证，所以风险控制是得不到认可的。只有训练有素、经验丰富的观察家才有可能在繁荣期审视投资组合，并预测它是低风险性的还是高风险性的。

为了保障投资组合撑过困难期，一般来说必须有良好的风险控制。如果投资组合在繁荣期表现良好，那么我们便无从判断风险控制的存在是否需要。

总而言之，风险控制在繁荣期是观察不到的，但依然是必不可少的，因为由盛转衰是轻而易举的。

多数人认为，投资经理可以将特定风险作为基准，并在此基础上取得更好的收益率，如下图1。（利用技术找到更高收益的投资组合）

而一个训练有素的投资在能在市场中取得与基准相同的收益，同时承担更低的风险，这样的成就才更了不起。如下图2

所以，不是通过给定风险下获得更高的收益实现，而是通过给定收益下承担更低的风险来实现，这样做得更好。

从根本上降低风险是投资取得巨大成功的基础。在取得牛市收益的同时承担低于市场的风险，这绝非易事。

优秀的投资者获得收益可能不比别人高，但在实现同等收益的前提下承担了较低风险（或以相当低的风险实现了稍低于其他人的收益）。

谨慎的风险控制者明白自己不知道未来。他们明白未来可能包含一些负面结果，但不知道结果会坏到什么程度，也不知道结果发生的精确概率是多少。因此，最大的难题是无从知晓“多坏算坏”，继而造成决策失误。

所以，“合适的价格”是控制风险的关键，买得足够低，卖时不贪高，就是其中最重要的部分。