2019-01-19

谈一谈分众传媒和数禾科技之间的关系

自身水平有限，因此读分众传媒的财报，被它的投资收益和长期股权投资给整蒙逼了。今天下定决心，终于利用一个小时把它们的关系给整明白了。

其实最让人疑惑的就是他的投资收益以及数禾科技和分众小贷之间的关系。

（1）投资收益。在我的印象里面，金融资产重分类是应该放在其他综合收益里面的，不应该作为投资收益的。但是，分众的财报很明显将数禾科技重分类产生的利得作为投资收益了。因此在2017年财报，查找“重要会计政策及会计估计”，发现如下文字记载。

分众确实是将这个资产重分类产生的利得作为投资收益了。这里给大家解释一下，在“财务报告”这一节里面的“重要会计政策及会计估计”是非常重要的，如果像我这样对于会计上的新规定掌握不及时（我现在也不知道到底是会计政策新规定的还是单单分众自己这样），就可以来这里看看具体的规定。

（2）处置数禾科技和分众小贷的过程：

首先找一下分众小贷和数禾科技的来源。通过在2017年报和2016年财报里面搜索“数禾科技”、“分众小贷”“分众小额贷款”，找到如下

数禾科技是公司出一亿元人民币取得70%的股权，分众小贷是公司全资子公司Focus Media Hongkong Investment I Limited 出资5000万美元设立的公司（上图公告内有说明）。

结合2016年年报中文字记载：

可以推测，分众小贷设立之初就是给数禾科技设立的，具体操作就是先由分众传媒全资子公司Focus Media Hongkong Investment I Limited 出资5000万美元设立分众小贷，而后再售价5000万卖给数禾科技。

下面我们从头梳理一遍过程，看看是否存在侵害股东利益问题：

分众小贷，公司投入5000万美元设立，最后以5000万美元的价格转让，且公司已经收到转让款，没问题；

数禾科技，在2016年财报“重要事项”里面的“其他重大事项的说明”里面去查找具体操作的公告。

再看怎么处置的：

简单来说，就是分众传媒先把分众小贷原价转让给数禾科技，然后分众传媒以12000万元的价格卖掉12.9167%的数禾股份，同时再有一帮投资人投入35000万元溢价增资，取得数禾科技19.664%股份，分众传媒最终对数禾科技的持股比例变为41.9886%，丧失控制权。数禾科技取得的35000万元增资款应该是用于支付给分众传媒出售分众小贷的款项了。

通盘来看，分众传媒在此次交易中，投入1亿元人民币和5000万美元现金，最后得到1.2亿元人民币、5000万美金还有对数禾科技41.9886%的股权，这部分股权公允价值605715715.13元。貌似赚得不少。

但是，看一看分众传媒的担保

再看一看为数禾科技提供的财务资助：

也就是说，这些交易的发生，是建立在分众传媒11月18日向数禾科技提供4.43亿元财务资助还有10亿多担保（连带责任）的基础上的。一旦数禾科技经营不善，分众受损失可不小（分众传媒2017年净利润59.73亿元，占比例还是比较大的）。

结合年报披露的数据，可知目前经营产生的净利润还是负值。具体金融行业还没有接触，不做过多评价。后续需要持续关注数禾科技经营情况。