《巴菲特的护城河》

第1章  经济护城河

选股的核心要素-经济护城河

原因：

①它可以强化你在投资上的自律性，这样，你就不太可能为一个竞争优势岌岌可危的热门公司股票支付高价钱；

②如果你能在识别护城河这个问题上面眼光独到的话，你的资本遭受灭顶之灾（或者说是不可逆转的投资损失）的概率便会大大减小；

③经济护城河还可以让企业更灵活自如、更富有弹性地运转，因为一个能依赖结构性竞争优势的企业，更有可能摆脱暂时的困境。

选股箴言

①购买一只股票，只意味着你掌握了这个公司的一点皮毛，而且是非常有限的、少的可怜的一点点；

②企业价值等于它在未来创造的全部现金；

③一个长期能实现现金盈利增长的企业，要比那些只能实现短期现金盈利增长的企业更有投资价值；

④资本回报率是判断一个企业盈利能力的最佳指标，它反映了企业用投资者的钱为投资者创造收益的能力；

⑤经济护城河能保护企业免受外来竞争的影响、帮助它们在更长的时间内获取更多的财富，因而，这样的企业对投资者而言就更有价值。