实践：如何设定+当前的三条安全线

温故而知新，我们再次请出《第五十一节 原理：安全第一，逐次抵抗》中介绍的出场人物，也就是几个安全价。

第一步，出场人物。
首先是三个固定人物：到期安全价、回售价、面值。
然后是几个非固定人物：年化价格。
到期安全价又名到期价值，在《五十一节》中有介绍，在下一章的连载中有实例。
年化价格，则是用到期安全价、和到期时间，反推年化 N%对应的年化价格。
基本公式如下：
（1）到期安全价（又名到期价值） = 到期赎回价（含最后 1 年利息）+ 除最后 1 年外所有未付利息之和 × 80%。
请注意安道全此数据计算方法与众不同之处，详情请下一章文章：《转债基本功&公告：
【安道全】将采用新的税后到期收益率计算法》或新浪官方博客文章，地址：

http://blog.sina.com.cn/s/blog_537d5dc501015nf3.html
（2）到期收益率（税后单利） = 到期价值 ÷ 当前转债价格 - 100%
（3）到期年化（年化税后单利）= 到期收益率 ÷ 剩余年
=（到期价值 ÷ 当前转债价格 - 100%）÷ 剩余年
接着，就是画好三个位置：安全建仓线、安全加仓线和安全重仓线。

最后，就是直接请出每一个转债，为它把合适的出场人物（安全价）放到合适的位置上（安全线）。

口说无凭，实例为证。

比如万众瞩目的重工转债，一般先放最普遍的“到期安全价”、“回售”、“面值”三个价格。计算一下，分别为建仓线 109.6 元、加仓线=100+当年利息 1%=101 元、重仓线 100 元。

如果看好重工转债的前景，可以把建仓线提高，比如到 110 元，或者更高的年化-1%=114.48 元；同时也可以把加仓线提高到年化 1%=105.12 元或到期安全价 109.6 元。

（以上以下年化价、到期安全价、回售价皆为当时价格，动态。）
如果不看好重工转债呢？那就可以把三条线分别降低，比如建仓线到年化 1%=105.12元；加仓线到面值 100 元；重仓线到年化 3%=97.17 元或更低等。

照此办理，即可为每个转债分别划出三条不同的安全线。

那么，提高或降低三条线的原则是什么？

那就要根据自己对正股的理解和研究，给予不同股性的转债不同的三条线。

股性强的，波动大的，题材突出的，业绩好的，资质好的，盘子小的，有潜力的，高PB 的（下调转股价空间大），当前有回售的，转股愿望大的，溢价合理的，违约可能小的，质押率高的，到期价值高的，分红率高的等等，往往给予较高的三条线；

反之，股性弱的，波动小的，没有题材的，业绩差的，有隐患的，盘子大的，没前途的，PB 远低于 1 的（转股价下调无空间），无回售的，转股无动力的，溢价太高的，违约可能有的，质押率低的，到期价值低的，分红少的等等，往往给予较低的三条线。

举例来说，中海转债就属于 PB<1、转股暂时无动力、业绩差的，虽然违约可能小、有回售，但整体看一般，三线就较低；

南山转债就属于 PB 远低于 1、有潜在违约可能的（政策风险），虽然股性不错、转股意愿很强、有回售、有题材、到期价值还高，但不能不给出较低的三线，市场也确实如是；

同样，中行、工行和石化转债，由于盘子大、无回售、波动小，因此即使分红率高、违约可能小、溢价小，市场始终给不出高价，我们的三线也应该如是。

反之，类似海运、中鼎、同仁、东华、华天、海直等转债，一般都和小盘、高 PB、优质、波动大、业绩好或有题材等沾边，自然就可以设定得高一些（但一般来说尽量不要离到期价值太远）。简单讲，就是以到期价值为建仓线中枢向下梯次设置三条线；再简单些，就是 110 以下大胆买，120 以上绝对不买（套利除外），11X 附近小心买。

以下为 2014 年 3 月 2 日安道全设置的“三条安全线”，谨供参考。

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以上表格和数据定期发布在《安道全周报》免费版和收费版中，建议参考后自定。
“三条安全线”和仓位比例的设定，不是难事，但需要对标的的研究和判断。至于如
何在实战中操作，则“运用之妙、在乎一心”，千变万化，足够再写一本书，不再赘述。