读关于投资的读书笔记（1）-152

股神巴菲特说，我选择的公司都是净资产收益率大于20%的企业。ROE就像路标，指引他去发现那些具备高经济商誉和低有形资产的企业。

能力圈原则，就是指将自己对企业估值和投资决策限定于自己能够理解的企业。所谓看得懂，就是能够理解高ROE企业的生意模式和经济商誉的持续性。能回答四个问题：一、这家公司销售什么商品或服务获取利润？二、它的客户为何从它这里购买而不选其他机构的商品或者服务？三、资本的天性是逐利，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，去抢占它的市场份额或市场空间，它的护城河是什么？四、假设同行或其他产业巨头挟巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？

长期视角和长期持股不是一码事，实际上，将价值投资等同于长期持股，是市场中常见的谬误。价值投资的本质是寻找由于市场先生的癫狂而产生的市价与内在价值之间的差异。聪明的投资者，是向乐观主义者卖股票，从悲观主义者买入股票。我们需要忘记将资产变成现金的需求，以这笔钱永远只是用来投资增值的思路去考虑问题。把盈利能力更高的资产，想象成一块更肥沃的农田，我们就安心种自己的地，安心收自己的粮便是。农田的产出是否如你所料，才是标准。

受益匪浅。