长投笔记之几种估值方法

为什么要估值？

用于判断一家公司是否值得投资。

大概估算出一家公司的价值范围，当总市值低于此价值范围时，就是买入时机。

为什么不以股价来估值？

容易一叶障目，把投资当投机。

为什么要综合那么多的估值方式？

你见过一种通吃天下的泡妞方法吗？

估值方法：

一、市盈率估值法：

是一个广泛使用又广泛误用的指标。

市盈率：总市值除以净利润或每股价格除以每股盈利。一般以上一年的净利润数字为估值基础。

如市盈率为10，则代表约10年可以收回投资。

存在问题:1、因为简单，会被滥用。喜欢做假的公司喜欢改动净利润，导致市盈率本身的可靠性不高。(参考小熊定理一和二)。

2、遇到周期类公司（经济变差净利润会直线下降）会没有参考价值，容易让人产生错觉，买入了可能会不安全。

但市盈率也不是一无是处，也有它的参考作用。可以做为反向指标，来判断公司是不是贵。

使用办法：用市盈率倒数来计算。20倍市盈100除以20，每年收益5%，30倍收益是3.3%，40倍收益是2.5%。

支付宝目前都有4%的收益率，那么何必冒着风险来买股票呢？

预估市盈率：明年的净利润为预估，得出的结论可不予考虑。

学习结论：不能光凭市盈率高低来判断股票好坏，仅能做为一项参考依据，。

二、市净率估值法：

是一个不太常用，但比较有效的估值方法。

市净率：总市值除以净资产。一般来说，盈利能力越强，市净率越大。

格雷厄姆（芭菲特老师）净净估值法：流动资产减所有负债如果大于当前总市值的话，就值得买入。

使用方法：是广义的，一般针对一批企业。一次性持有30家，持有一年，就有可能得到不错的回报。

目前用得不多的原因：

1、人尽皆知。如果有此种企业，投资者会蜂涌而入。

2、依赖有形资产的公司越来越少了。如可口可乐，互联网企业等，市净率很难反应出来。

学习心得：30家？没钱，先明白原理就行。

三、基于资产的估值法

（一）清算价值估值法：

假设公司立马破产清算值多少钱，此时三表中只有资产负债表有意义。

有的资产可以用原价卖出，有的可能要有折扣。如应收帐款、存货、固定资产等。如一家钢厂的钢锭可以到另一家钢厂使用，奇瑞的汽车门却不能装在本田的车上。

假设小熊冰屋的清算估值表格

一般用来估算马上就要倒闭的公司。

作用：提供了一张安全网。当一家公司总市值跌到清算价值附近时，如果还在继续经营盈利，表示投资的机会来了。

学习心得：可以试试。

（二）重置价值估值法：

假设建立一家一模一样的公司需要投资多少钱。

有很大的主观判断在里面，不推荐使用。

学习心得：那就不用

（三）净现金流折现法：

小熊认为，这是很常见，很广泛，但无用的方式。

什么是折现：认识到未来钱的价值不等于现在钱的价值。

（现在的一万元钱与一年后的一万元钱。现在的钱比未来的钱更值钱。比如以银行定期3%利率，今年的一万块，明年是一万零三百块。）

计算方法：存活期限中产生的现金到现在的总和。

实施存在的问题：

1、公司存活时间。公司上市公司平均寿命是2.8年。

2、折现率取值（一般通过上年增长幅度取值，不太现实。）

小熊冰屋三种不同增长率的净现金流折现价值天差地别

结论：得出的估值基本依赖于假设。

学习心得:放弃研究，不用就是。

（四）小熊估值法：（撒花，重点来啦）

根据巴菲特08年年报内容灵感创造，因为版权问题取名小熊值。

是基于量化的估值方法。是小熊第一套形成体系的方法。

什么是量化：

比如问什么水果最甜？各人有不同答案，但如果把标准设立为每单位重量果汁含糖成份后就可得到相对统一的结论。量化投资也是如此。

两个重要的值：

小熊基本值：

该公司十年的自由现金流总和除以十年的资本开支的总和。

衡量公司十年赚的钱和花出去的钱的比。值越大，说明该公司赚的钱越多，花的钱越少。

不一定非要十年，可以取近几年。

小熊增长值：

该公司十年的净利润的增长除以十年的资本开支的总和。

是衡量公司十年盈利增长所需要投入的钱。值越大，说明赚钱增长所投入的钱越少，是不吃草就能挤奶的好牛。

这两家公司，你能看出哪家好，好在哪吗？ 具体分析数字来啦！

从数字来看，A公司赚的钱是付出去的钱的九倍。老师揭密，A公司是著名的穆迪公司，B公司是鞍钢公司。（安钢？只是听课，不知道公司名字有没有写对）。

学习心得：我要找家公司的年报来践行。

欲知结果如何，且听下回分解。

#2482－一日月－明明似我#橙子学院码字岛第八篇作业