私募旦诞记

断，错即是对，舍，无即是有，离，空即是色，证，因即是果！钱来也？

通俗解读私募机构注册、备案（管理人登记）和募集、运营及政策听说你要自己做私募基金经理？佩服你的勇气。我们是不是应该先算算，成立一家私募基金究竟要花多少钱？这是个悲伤的故事，心理强大的话再读下去。　　1、公司注册阶段你给自己的私募起了一个高大上的名字，然后开始了私募大佬之路。然而这条路是用钱铺起来的，相信我也可以代理办。首先是注册资本金。做证券类私募，注册资本金最好是1000万（如果少了很可能无法备案通过），股权类最好2000万起，通过备案的概率高一点。现在我们只讨论证券类私募。你很快要进行管理人登记，所以实缴资本要求至少250万。然后开始公司注册。刻章，开立银行账户，做logo，开立社保公积金账户等，几千元可以搞定。然后你需要租个办公场所。协会备案的时候，是要看你的办公楼和带logo的前台照片的，这个无法作假。在这个行业，办公场所很重要。你以为有个办公室就可以了？想多了。你不是私募界的乔布斯，这儿也不是美利坚，在中国做私募可不能从车库里起家。正如一位知名私募的朋友所说：“你不可能挑选一个便宜的写字楼。你的投资者来了，看到你寒酸的样子，怎么会将资金放心交给你打理呢？”　  2 、私募机构备案（管理人登记）阶段公司注册好了，开始私募备案。私募基金备案的要求有很多，我们只罗列花钱的项目。首先是高管的资格。按相关规定，从事私募证券投资基金业务的，高管均需取得基金从业资格；从事非私募证券投资基金业务，至少2名高管应取得基金从业资格。同时，法定代表人\执行事务合伙人（委派代表）、合规\风控负责人应当取得该资格。今年8月出的监管新举措规定了“3+3”私募投顾模式，再度重创屌丝基金经理。通俗地说，“3+3”就是私募基金管理人需要至少有3名工作人员有不少于3年的可追溯业绩，如果达不到标准，将不能借助券商资管计划或基金子公司发行通道产品。名义上，这是提高的私募的人才门槛，其实花的是真金白银。然后是法律意见书，5万到10万可以搞定，不过这一步就不要法律意见书，5万到10万可以搞定，不过这一步就不要省钱了，不幸找到不靠谱律所的话，被打回来又是一场浩劫（这个我可以帮助你）。然后你需要一个PB服务商为你提供一系列服务（交易、托管、外包），一般5万起，比较省心。从事证券类的私募基金必须至少有2名高管具有基金从业资格，其中法定代表人，总经理，风控负责人一定要基金从业资格。高管必须是“从业人员管理系统”中进行了从业资格注册或个人信息登记的自然人。实缴资本能保证公司运营超过6个月时间，最好超过注册资本的25%及100万。需要有实际的办公地址，大小不限，能满足公司所有员工正常办公，以及适当的办公设备。根据中基协最新改版通知，系统中需要上传机构所在写字楼图片及机构前台图片。最好有5-10的员工，组织架构有：总经理，投资部，风控部，行政部，市场部，人事部等，各1-2名员工，其中总经理，风控负责人，投资经理最好是全职，其他人员可以兼职。按照协会和公司自身情况，编写制度性文件，一般有9-23个制度性文件。（ 投资决策制度 投资者适当性管理制度 风险控制管理制度 合规管理制度 内部控制制度 利益冲突防范制度 信息披露制度 档案管理制度 激励约束制度 内部问责等。）本律师可提供模板参考。进场尽职调查，根据协会要求完成《法律意见书》，在私募基金管理人系统中申请牌照时要递交。申请私募基金管理人备案账号，完成网上资料输入并和法律意见书内容保持一致，并上传《法律意见书》。等待协会反馈并取得私募基金管理人牌照。　　3、资金募集阶段备案成功后，可以小庆祝一下，然后进入恐怖的资金募集阶段。当然所有私募都缺钱，不过你会发现你尤其缺钱：发产品的门槛是500万起（一般人是拿不出来的），没人给你代销，你能依靠的只有客户，或者土豪朋友。你才发现你的人脉和资源贫瘠的可怕。直销团队肯定雇不起，咬咬牙找个财富管理公司，大的财富管理公司表示不约，小公司自信地说可以，但开口就要抽募集资金总量的3%-5%。还是自己找客户吧，请客户吃饭喝茶，这钱不能省。一圈下来，花出去的钱，轻松超过一平米的帝都房价。　　4 、公司运作阶段一切就绪，你终于坐在了办公室的彭博终端前。然而未来的一年，你会面临一系列成本。包括但不限于：人力成本：私募基金最大的花销就是人力成本。小私募也要具备财务、风控、操盘手、营销人员。这些是底配，规模稍大的还要基金经理、研究人员、开发团队，还有前台、网络维护、营销、行政。工资支出自己算吧，小型私募的研究员（如果有）年薪十几万，好在非核心职能员工的工资水平可以控制在农民工标准。当然你也可以一人充当基金经理、研究员、交易员，客户来参观的时候让表弟在电脑前坐一会儿就可以。税费：企业所得税，（有限合伙不需要交企业所得税）、增值税；年审费：产品满一年后，你需要找个会计师事务所发审计报告，预计5-10万元；基金业协会会员费：如果你加入中国证券投资基金业协会，每年缴纳会员费2万元。除此之外，你每年还要付出：水电费，电脑，办公费，写字楼租金。所以，不要再奢求一个漂亮的前台或长腿女秘书了。综上，一家低配私募一年的运营成本，100万元基本打不住,所以发行产品箭在弦上了。    1、报备产品，取得私募基金管理人牌照后六个月内必须成功备案一个基金产品，否则会被吊销牌照，就得像上述“三”中的说明程序重新申请牌照。2、产品模式设计，可以选择公司制、信托制和有限合伙制，如果有有限合伙类型，还要注册一个有限合伙企业。3、产品类型：目前证券类普遍采取契约性基金方式，确定PB商，托管商，托管行，产品要素表，基金合同，托管协议，外包协议等；股权类普遍采用有限合伙模式。4、产品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募品募集：员工自主募集或者寻找有基金销售牌照的机构募集，一般有银行，券商，期货公司，第三方理财公司，FOF/MOM等。5、产品托管和外包：证券类基金必须托管，股权类可以不托管须全体投资人签字知悉。6、产品备案：产品成立之后要在基金业协会系统中做基金产品的备案登记。  按照私募行业2%管理费+20%业绩提成的规矩，那2%的管理费是你的唯一依靠。（别以为你真的可以拿到20%的业绩提成）。坐拥数千万托管资产的你，一年下来可能颗粒无收。遇到去年那样的年景，就更欲哭无泪。奔私后，终于一步步登上了金融行业的制高点，似乎一切都挺过来了，然而你会发现，依然无法看清这个神奇的市场。总有一些幸运儿成就一年翻数倍的佳话，也有一些人爆仓黯然离场。能不能活下来，可能运气真的大于实力。你自己的故事，才刚刚开始。下面对政策及过程进行梳理一番：01.环境政策评估自央行出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》后，互联网金融专项整治工作已经启动，证监会及中基协先后下发了诸多规范性文件，治理行业乱象，规范私募公司运营。所以要求合法合规开展经营活动。02.确定行业类型基金管理人可分为以下4类：1、私募证券投资基金管理人2、私募股权、创业投资基金管理人3、其他私募投资基金管理人4、私募资产配置基金管理人（这是公鸡中的战斗机，但要求初始募集资产规模应不低于5000万元人民币，在杠杠比例、关联交易、信息披露、基金托管等方面也有严格要求）。基金产品可分为以下9类：权益类基金、固收类基金、混合类基金、期货及其他衍生品类基金、并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、红酒艺术品等商品基金03.成立规划：根据实际情况设计公司章程，包括（股东、出资比例，注册资本，经营范围），实际经营地，注册地，投委会，高管，内部组织架构，产品模式，发展规划等。04.注册地选择：选择一个比较合适的公司注册地址，主要考虑：环境的稳定性，提供注册地址，税收优惠，高管退税和奖励，管理规模奖励，注册费用，办公室提供和其他配套服务措施。风险提示书合法合规承诺函高管人员简历（可提供提供模板参考）05日常经营：公司财务每月的记账和报税，年度财务汇算清缴，企业年度网上公示。信息披露须每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年露须每年4月30日之前在私募管理人系统中上传上一年的《年度审计报告》，基金产品的月度，季度和年度信息披露。各种更新要求（1）月度更新：私募基金管理人应当在每月结束之日起5个工作日内进行月度更新，更新所管理的私募证券投资基金的相关信息，包括基金规模、单位净值、投资者数量等。（2）年度更新：私募基金管理人应当在每年度结束之日起20个工作日内进行年度更新，更新私募基金管理人、股东或合伙人、高级管理人员及其他从业人员、所管理的私募基金等基本信息。私募基金管理人应当于每年度四月底之前，通过私募基金登记备案系统填报经会计师事务所审计的年度财务报告。（1）季度更新：私募基金管理人应当在每季度结束之日起10个工作日内进行季度更新，更新所管理的私募股权投资基金等非证券类私募基金的相关信息，包括认缴规模、实缴规模、投资者数量、主要投资方向等。（2）年度更新：私募基金管理人应当在每年度结束之日起20个工作日内进行年度更新，更新私募基金管理人、股东或合伙人、高级管理人员及其他从业人员、所管理的私募基金等基本信息。私募基金管理人应当于每年度四月底之前，通过私募基金登记备案系统填报经会计师事务所审计的年度财务报告。创业投资基金还应当报送投资中小微企业情况及社会经济贡献情况等报告。06、公司宣传及合作伙伴、品牌建设，媒体合作宣传，加入相关协会，路演，员工建设，企业文化建设，交易策略团队的完善等。券商，银行，期货公司，FOF/MOM，第三方理财机构，专业机构投资人，会计师事务所，律师事务所等的合作。07、起步资金如何解决：因为是第一个产品，所以全部从外部募集还是有难度的，三个解决方案：方案一：通过结构化产品的形式，自己出资一部分资金作为劣后资金，放杠杆以达到规模的目的。方案二：选择一家以后有募集意愿和能力的券商或期货公司，先以自有资金在他们那边做展示，大概需要6个月左右，如果业绩不错，他们会帮你募集第一个产品。方案三：选择一些能给予前期私募基金种子基金孵化机构，对你的团队和操作通过尽职调查你后，直接给你们资金，或者通过共同投资成立第一个产品的方式操作。08、万里长征第一步，到底赚不赚就要比试专业水准了（略）