11 对冲基金、私募股权基金和主权财富基金

2018-11-24 本文已影响0人无明子

对冲基金就是一种私募证券投资基金，它因为受的监管少，所以可以通过更灵活的手段绕过监管，加杠杆进行复杂交易，从而放大自己的收益。当然了，对冲基金在放大收益的同时也会放大风险。

卖空：指你卖出某个自己看空，但是自己手里又没有的东西。通过借来股票卖出，‘空手套白狼’地获益。

对冲：指在买入一个金融产品的同时，卖空另一个和它就价格变动相连的产品，来规避风险，即通过同时买入和卖空使得基金独立于大盘的走势从而对冲了市场风险。

对冲基金赚钱的秘诀是复杂交易和高杠杆，为了避开监管和保证策略优势，一般都是在高度保密的情况下进行。

对冲基金并没有完全把风险对冲掉，在放大收益的同时，也放大了风险。一旦判断失误，高杠杆会放大损失。

私募股权基金是非公开募集的，用于投资企业股权的基金，它的目标是从企业的长期经营和稳定增长中获取利润。

投资对象：企业股权。
优势：少监管、高激励。

私募股权基金既能够帮助初创企业融资，给予技术支持，也能够协助成熟企业完善公司治理（现代管理、资本运作）。

既然是投资未上市企业，甚至是初创企业，风险也相对比较大，所以为了增强投资人对于基金管理人的信任感，私募股权基金大多采用的是“有限合伙制度”来解决这种代理问题。

有限合伙制度：基金管理人是普通合伙人（GP），承担无限责任，而投资人是有限合伙人（LP）主要承担出资义务，不承担管理责任，只负以其出资额为限的有限责任，大大减低了投资人对“基金管理人”的不信任。

养老金、保险金、捐赠基金等是私募股权投资基金的重要资金来源。

主权财富基金是一种替国家财富保值增值的资产管理机构，它管理的资金规模非常大，主权财富基金的起点是管理外汇储备。

对冲基金：桥水1500亿美金。
私募股权基金：黑石4000亿美金。
外国主权财富基金：沙特央行5000亿美金。
中国主权财富基金：外汇管理局3万亿美金。

巨额的主权财富基金主要分布在外汇储备量大的石油输出国和中国这种出口大国。这些国家的崛起，其实反映的是世界经济多极化的一个趋势。

其中新加坡的淡马锡是全球最成功的主权财富基金之一，它是把所有权和经营权相分离，以便实现市场化和商业化运作，并兼顾国家战略的模式，这种模式对中国国企改革有很大的借鉴意义。

新加坡财政部是最大股东，业务发展契合国家战略。
董事会完全独立，可以市场化和商业化运作。

支持者认为它能够提高市场的定价效率，反对者则认为它加剧了市场的波动。

“估值偏高假说”：一支股票的价格反映的是市场上各种观点和信息的汇总，正面的新信息会通过“买入”的行为进入价格。而那些负面的新信息，就需要通过“卖空”来进入价格了。最后均衡的股票价格反映的是乐观情绪和悲观情绪的一个平均值。

如果市场禁止卖空，就只剩下乐观的一派，就会造成估值偏高的现象。由于不能卖空，股票价格的泡沫会越吹越大。

所以“估值偏高假说”这个理论的支持者认为，卖空制度使得多空双方都能够通过交易进入市场，有利于制衡单边的交易，纠正过高的估值，抑制资产的泡沫。换句话说，就是卖空机制提高了市场的定价效率。

但是，在金融危机期间，投机客们其实很容易利用做空机制，放大市场的悲观情绪，或者是恐慌情绪，然后引起市场的剧烈波动。

但也有很多学者认为：股指期货被限制以后，对市场的流动性其实是产生了比较显著的负面影响。

所以卖空机制对于监管层来说，真的是一个非常两难的局面。限制卖空会损害市场定价效率。但是在危机中，卖空会加剧市场波动，损害经济运行的安全。

目前，各国比较一致的监管原则包括这样几条：一是禁止裸卖空，二是对卖空的价格采取一定的限制，三是加强卖空的信息披露，提醒投资者相关风险。