读书|《聪明的投资者》

读书|《聪明的投资者》

《聪明的投资者》是巴菲特最为推荐的投资著作，作者本杰明 格雷厄姆。本杰明·格雷厄姆（1894-1976），终年82岁，享有“华尔街教父”的美誉：纽约证券分析协会强调，格雷厄姆“给这座令人惊叹而为之却步的城市——股票市场绘制了第一张可以依赖的地图，他为价值投资奠定了方法论的基础，而在此之前，股票投资与赌博几乎毫无差别。

第一眼看到书名，就引人入胜，迫不及待了，聪明的投资者是怎么做的？通过学习本书，希望在理财这条路上，越走越远。

很多人，包括我在内，看到指数大涨，就急急忙忙杀进股市，想急于到股市里分一杯羹，其实大多数人对股市并不了解，对自己的投资对象也不了解，仅仅是赚钱的欲望很强烈。这就是文中讲的投机者而不是投资者。投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合理的价格购买并持有合适的证券。

要想在投资这条路上走的更远，这本书放在身边，一直读，反复读。

1、格雷厄姆核心投资思想：

1）.安全边际，如果以4毛钱买入价值1元的东西，赢的概率远大于亏的概率；

2）.市场先生，市场的非理性波动是我们的朋友，能够提供以非常低折扣买入和非常超价值卖出的机会。

3）、买入股份相当于买入公司的一部分所有权，证券市场短期是投票器，长期是称重机。

2、“低买高卖”是股市赚钱永恒不变的道理，但“低买高卖”又是全世界最难做的生意。某种意义上来说格雷厄姆“华尔街教父”的地位也是基于解决这个问题取得的。低买高卖：以4毛钱买入价值1元的东西。格雷厄姆不仅开首创了这个理念，而且提供了切实可行的分析和践行方法：在当时市场很不成熟、投机盛行、方式方法十分混乱的情况下，用极度保守的估值方式（保守到清算价值还要大打折扣），开创了一条实现稳赢的投资之路。这给巴菲特这种极度厌恶“反复利”的亏损，格外重利“正复利”积累的投资人带来了福音，成为了真正的指路明灯，让巴菲特“好像找到了上帝”。格雷厄姆以“市场先生”的名义直观明了地解读了正确面对市场非理性波动的方式，告诫普通投资者忽略市场波动的表象，而要关注企业本身的价值；对于4毛价格兑现1块或者更高价格的漫长等待过程，则用“短期是投票器，长期是称重机”的观点予以支撑，教导人们价值虽然可能迟到，但永不会缺席；用对待投资企业一样的思想买入股权，做好长期坚守的准备，终能实现预定目标。

3、长期投资是投资者想战胜机构主力的唯一办法。因为长期投资可以比耐性，你拖得起，机构主力可拖不起。如果要比快进快出，你未必是它们的对手。

4、不少投资者盲目将频繁的买卖操作当作具有高超投资技巧的一种表现。这是许多投资者在金融市场上实际操作时都容易犯的一个错误。他们被市场的价格波动所左右，频繁地买进卖出。

事实上正相反，频繁的操作正彰显了投资者经验缺乏，技巧拙劣。喜欢频繁操作的投资者，在做出投资决策时要么考虑不周，对自己的决策信心不足；要么心理素质不高，容易被外界因素干扰，甚至怀有“这山望着那山高”的侥幸心理。

索罗斯在他五十多年的投资生涯中，从未进行过频繁的操作，因为他目睹过无数次因频繁操作而遭遇失败的投资者，自己也深刻了解到操作频繁对投资获利的害处。

5、投资成功的关键：在一家好公司的市场价格相对于其内在商业价值大打折扣时买入(折扣买入)，如果在买进后股价继续下跌，折扣扩大，对于价值投资者就是福音而不是灾难，应该越跌越买，还有什么比好东西越来越便宜而让人更加开心的是呢？从这个高度看，价值投资没有止损策略。

6、对投资持有一个长期的观点并且不让外部的因素影响你作出突然的和重大的策略改变是非常重要 的。1926年至2001年，美国市场普通股股票的年复合回报率是10.7%，扣除通胀和纳税之后，这一数字仅为4.7%。因此，预期年回报超过20%的 投资者几乎注定要大失所望。

7、每一个投资者都应该制定一个投资策略来指导将来的投资决策。一个好的投资策略应该充分考虑投资期限、风险承受度和未来的流动性需求等。投资者要对达到什么样的投资目标做到心中有数，并愿意和能够承担因此而发生的投资风险。而投资者往往很难做到这一点。