网易Q1

无独有偶，同一天，网易也发布一季度财报。但在线游戏业务毛利却是同比下滑18.4%，净利更是大跌80.83%，网易盘后大跌近7%：

行情来源：富途证券

一、关键财务数据

数据来源：公司公告

净收入为141.73亿元人民币，同增3.9%，环减2.98%。

其中：在线游戏服务净收入为87.61亿元人民币，环增9.45%，同减18.4%；电商业务净收入为37.32亿元人民币，环比下降19.8%，同比增长一倍；广告服务净收入为4.62亿元人民币，环比下降37.31%，同比增长一倍；邮箱及其他业务净收入为12.17亿元人民币，环比基本不变，同比增长101.82%。

毛利润为59.54亿元人民币，营业费用为47.47亿元人民币。

归属于网易公司股东净利润为7.52亿元人民币；基于非美国通用会计准则，归属于网易公司股东净利润为13.37亿元人民币。

每股美国存托凭证净利润为0.91美元（摊薄）；基于非美国通用会计准则，每股美国存托凭证净利润为1.61美元（摊薄）。

二、财报重点简析

在线游戏服务收入同比下滑18.4%

在线游戏服务业务毛利率为62.1%，收入同比下降18.4%。主要是由于自研手游如《阴阳师》和《倩女幽魂》手游的收入贡献下滑。网易游戏在《荒野行动》和《终结者2：审判日》上主要通过销售游戏内虚拟产品实现其变现。

不过，《荒野行动》在日本游戏市场排行榜上一直名列前茅。旗舰类IP产品如《梦幻西游》、《大话西游》、《新倩女幽魂》和《率土之滨》等仍具有一定人气。继1月份推出《楚留香》，4月推出《第五人格》和《影之诗》等游戏之后；网易将继续丰富产品线，推出日本漫画风格的玩家对战游戏《非人学园》和中国风格的卡牌收集类游戏《神都夜行录》等。

电商业务毛利率环比上涨2.1% 

电商业务毛利同比增长主要得益于网易考拉海购和网易严选的快速发展。业务毛利率为9.5%，上一季度和去年同期分别为7.4%和13.1%。电商毛利率的同比下降主要是由于2018年第一季度的促销力度较大，以支持电商业务的快速发展。电商毛利率的环比上升主要由于季节性因素所致，电商业务的大规模促销和打折活动通常安排在第四季度。

经营费用大幅增加75%

2018年第一季度营业费用为47.47亿元人民币，同比增加75%；上一季度和去年同期分别为43.18亿元人民币和27.12亿元人民币。

营业费用的同比和环比增加主要是由于游戏业务相关的市场营销费用、研发支出和人员成本上升所致。2018年第一季度包含在销售及市场费用中的货物运费及管理费为3.26亿元人民币（5,195万美元），上一季度和去年同期分别为3.93亿元人民币和2.13亿元人民币。

已回购约124万股美国存托凭证

截止到2018年3月31日，网易已回购约124万股美国存托凭证（ADS），共计约3.76亿美元。2017年11月15日，网易宣布其董事会批准了一项新的股份回购计划，从2017年11月16日开始，公司将在不超过12个月的期限内，回购总金额不超过10亿美元流通在外的ADS。