关于最近股市跌跌不休的几点思考

最近天台上除了赌球的剩下的应该就是炒股的了吧。如果用程序化交易估计也就小亏出局，不至于亏这么多，终究还是抵不过人性。

但亏了就是亏了，还是做个总结反省一下。短期来看，市场的风险因素仍然存在，贸易摩擦、信用违约、去杠杆，局势错综复杂，各种不确定因素，市场很难转暖。但这些都是显而易见的，从美国的一系列举动，到中期选举之前估计都不会安宁。

那最近读到的一个比较有意思的观点是关于流动性风险。

一个市场，如果流动性消失，没有充足的接盘，很容易发生踩踏事件，各种跌停，又踩踏，又跌停，恶性循环，所以国家队买入护盘，以前认为国家队抄底，吸筹，因为他钱多，然后以后再高卖，其实这不全是，从流动性的观点来看，政府之所以组织国家队护盘，不是为了托点数，而是为了注入流动性，只有这样才能结束危机。

那为什么会丧失流动性呢，目前两市的融资余额是15年的一半，场外配资也清理过了，杠杠不高，触发踩踏事件概率不高。有一个新的因素叫做股票质押，目前未解押的交易占了流通市值的8%，就是股东把股票质押给券商，然后融资，那如果股票跌破平仓线，没能补钱，那就强制清仓，这一点和股灾中丧失流动性是一样的，股价越跌，卖得越多，越没流动性，然后就跌得越狠，恶性循环。所以整个市场本身因为贸易战，信贷违约危机等事件就很不被看好了，还加上融资环境恶化，导致流动性越来越差，引发连环暴跌。

接着，我们有没有可能去判断底部，去抄底呢，我觉得这是不可能的。从3100就有很多专家学者说底部了，支撑位了，到2870多，在这个位置筑底有可能，继续跌到2500也不是就不可能，大部分人都是风险厌恶者，盈利5个点和亏5个点，心理的影响是差很多的，所以越跌会越有人承受不住，会越卖。但是有些人一见到比如今天没跌了，就觉得要企稳了，要反弹了，然后就抄底进去，追求极致，一抄底就涨。所以何必去猜底部，何必以身试险，等到市场明显回暖了，流动性高了，在进去，也不晚。

那认为能跌到2500，尽管可能性很小，那可以制定这样的投资计划，首先你得有钱，接着从资产配置的角度，你已经放一半的资金做固定类收益产品，一半在其他风险类产品，不要追求股权满仓。

接着在市场下跌的时候，一，你可以动态的配置资产，既认为大盘再跌去50%的概率不大，所以这个可以作为一个很低的建仓极限，逐步加仓，二，是人为建立的心理优势，如果本身设定的计划是大盘跌20%就加到满，那大盘跌25%的时候你就奔溃了，而且跌25%的概率远远比跌50%大得多。手中持有子弹，是缓解心理压力最好的方法。投资不能追求极致，抄底买到最低、逃顶卖到最高、满仓赚钱，都是极致思想，不现实。