论“瑞幸”们的倒掉

2020年4月2日，瑞幸咖啡公告披露，一项内部调查发现其首席运营官伪造了2019年销售额约22亿元（约合3.1亿美元）。瑞幸咖啡自曝财务造假，瞬间引发股价崩塌，其中盘中六次熔断，最终跌幅超过75%。在疫情当下的关头，瑞幸财务造假事件还是给财经界惊起不小的波澜。同时也把此次瑞幸财务造假事件的幕后推手-混水公司再次推到风口浪尖。

浑水研究（Muddy Waters Research）成立于2010年。创始人卡森·布洛克在中国生活工作过很长一段时间，他为公司起名“浑水”，即来源于中国成语“浑水摸鱼”。

这家公司的成立是建立在做空一家中概股公司的基础上。2010年6月，卡森原本只是帮父亲去调研一家河北保定的上市公司，没想到一下就发现了问题。虽然父亲的公司没有采用这份报告，但卡森决定成立浑水团队，自己出手。

浑水发布的第一份看空报告即指向中概股公司——东方纸业。这份长达30页的报告直指该公司存在严重欺诈行为，认为其夸大了2008年的收入将近27倍，并指责其在2009年10月到2010年5月有大约3150万美元被挪用，据此给出“强力卖出”评级。矢口否认的东方纸业无法阻止股价大幅下挫，48小时内跌了55%。之后，报告使得美国证券交易委员会（SEC）对东方纸业进行非正式调查，调查持续3年才结束，但SEC未采取任何执法行动。

同一年，浑水再次出手，其报告认为中概股绿诺科技伪造客户、财务造假。不久绿诺科技宣布，之前递交的2008财年、2009财年的财务报告均不应被采用，并承认没有签署某些之前披露过的合同。随后，纳斯达克向绿诺科技发出退市通知。最终，绿诺科技摘牌，转至粉单市场，也就是俗称的“垃圾股票”市场。

2016年底，浑水发出报告，称辉山乳业价值接近为零。包括其谎称乳牛饲料苜蓿草是自给自足，但其实是长期向第三方买入苜蓿，来源包括黑龙江及美国，此举夸大利润率，存在财务造假；同时虚报资产牧场开支，由8.93亿元人民币夸大至16亿元，掩盖其在收入报表中的欺诈行为；主席杨凯窃取公司资产达1.5亿元等。经过一段时间发酵，辉山乳业一日内暴跌85%后停牌。2019年12月23日，辉山乳业被港交所强制退市。

2019年，浑水又连续发布有关安踏体育的做空报告，质疑安踏体育财务状况严重不可信，其与分销商的关系处于黑色地带，通过财务操纵的方式“美化”业绩等。

此外，浑水还对分众传媒、新东方、网泰等中概股公司发出过看空报告。当然，这家公司的目标并不全是中概股公司，美国本土上市公司也是其“猎物”。

浑水公司在做空中概股上，基本上是屡战屡胜，大部分企业不是业绩大幅下滑，就是黯然退市。浑水公司俨然成了中概股的克星-打假专业户。一个只有6名工作人员的浑水公司是如何搅动中概股这滩混水的。归根到底还是中国的很多上市公司为了上市圈钱弄虚作假成风，这才让混水公司钻了空子。这些被混水做空的上市公司，是中国上市公司的照妖镜，究竟有多少中国的上市公司存在像瑞幸咖啡这样财务造假，为了上市圈钱不择手段。作为一名生意人，据我观察，应该不少于一半的上市公司都存在财务造假的行为。上市公司的造假行为，给在国外上市的中概股集体抹黑，国外投资者对中国的上市公司渐渐产生了不信任感，因为这些公司的不诚实行为，给那些真正经营企业的上市公司融资带来一定的负面影响。正应了那句古话：一驮屎坏了一缸酱。

再看看疫情发生以来，国内防疫物资价格疯涨，一罩、一布难求的现象此起彼伏，空气中到处弥漫着钱的味道和投机倒耙，人们都渴望一夜暴富赚快钱；这种心理反映到上市公司，可不就是弄虚作假，急功近利嘛。

中国需要像混水这样的专业打假公司，甚至我有时候会想中国本土为什么没有出现混水这样的”打假“公司？是没有发现这个商机还是我们已经把弄虚作假当作了习以为常？改革开放这么年，我们都走的太快，心落下的太远了。