深度剖析|激荡十年之区块链

前言

历史总是惊人的相似。任何一个新兴技术、商业模式或观念的产生，必将经历萌芽、高速发展、泡沫、低谷、稳健攀升的发展过程。在时代的浪潮中，有人因短期下沉就选择弃阵，终成为时代发展洪流中被淹没的沙硕；而有人能扛住风霜雨雪，不忘初心，砥砺前行，最终获得心中所期。

冬天来了，春天还会远吗——愿我们都成为时代坚守者！

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香港楼市之激荡六十年

从1954年开始，香港进入了房地产市场的快速发展时期。一方面是中国内地迁移过去的居民剧增，带去相当多的资金；香港60年代初期，人口就增加到300万，工业经济腾飞。另一方面是香港房地产商推进的“分层置业”和“卖楼花”模式，这些都导致了房地产的繁荣，而期间房价的涨幅惊人。

图1·魅力香港房地产

1984年-1997年，香港房地产市场历经10多年的上涨。根据物业公司数据，香港房价在此期间整体涨幅达到9倍左右，而大型住宅和豪宅上涨了13倍。

然而房价不可能一直上涨，当价格严重背离其价值时，泡沫便产生了。

该来的还是会来，到了1997年，房价开始暴跌。

图2·香港楼市的三次崩盘

从1997伊始，一直到2003年房价跌到香港楼市的底部，房价跌幅高达到70%，买房者的信心被彻底击垮。这段时间与日本1992-2000 间巨大的楼市崩盘事件一起 ，被称为世界上最大的两起房地产泡沫。

直到2003年之后，香港房价才开始持续走高，于2015年9月达到新一轮的高峰306.1。

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互联网之激荡三十年

1987年9月20日，钱天白教授发出中国第一封电子邮件“越过长城，通向世界”，拉开了中国人使用Internet的序幕；1990年10月，中国顶级域名CN注册登录。

1991年，世界第一个网页上线，它向人们解释了什么是万维网；1994年，Netscape（网景公司）——浏览器的鼻祖诞生。随后，大量的网站如雨后春笋一样冒了出来，这标志着人类正式进入了信息时代。

图3·互联网信息技术

从1995年到2000年，互联网行业的主要业务模式是IPO，并通过与其他互联网初创公司合作的新闻稿来提高股价。中国事件如1998年，被称为中国网络三雄（搜狐、新浪、网易）之一的搜狐盈利40万美元的消息，居然被各家媒体争相抢发，但据了解，当时没有几家网络公司站出来说自己投资的网络真正有了盈利。

在飙升的股价的和买家炒作的不断催化下，风险投资给企业创造了投机取巧的温床，互联网的兴起不可避免地产生了投机泡沫。

图4·纳斯达克2000年股市趋势

2000年3月13日，纳斯达克指数在创出5048点历史新高之后开始崩盘，当日跌幅超过4%；半年后跌至1088点，创下3年新低，较历史高峰下跌近80%。至此，互联网泡沫正式破灭，全球互联网进入“寒冬”，全球超过2000家互联网公司倒闭，美国有210家互联网公司破产。

泡沫导致了投资的浪费和扭曲，但这次泡沫规模实际也没有想的那么大，持续时间也没那么久——研究分析，泡沫从2000年3月到2002年10月，只持续了19个月，可以看出宏观泡沫的持续时间比通常所认为的要短得多。

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区块链之激荡十年

每一个新兴事物的产生，必将经历波折。

区块链从房地产、互联网的发展规律也可寻得一二——概念提出、穿越牛熊、成为经历时代浪潮考验的生存者、缔造与发扬新的商业模式。

图5·区块链技术的崛起

比特币自2009年横空出世以来，发行价只有0.008美分。而2013年塞浦路斯事件的爆发，使塞浦路斯的岛国人民人人自危，争先把本国货币换成比特币，实现资产避险与对冲。而比特币因此事件，短短几天从30多美元飙涨到265美元。可就在大众狂欢的当晚，暴跌来袭，当晚就跌至105美元，随后一周内，比特币一路暴跌85%至50美元，当时看起来像一个经典的“自由落体”式泡沫。

自2011年以来，比特币被宣告死亡至少129次。

中国人有个说法，叫向死而生。在2016年，以以太坊开发的以智能合约为代表的第二代区块链技术卷土而来。智能合约的诞生赋予了区块链技术更多应用场景落地的可能和无限的想象空间，一时间瞬间涌现大量的区块链项目。2016年，全球约有862家区块链公司，中国约27家，吸引的风险投资总额约为17.9亿美元，而2015年区块链融资总额才4.69亿美元。增长超过了890倍。

图 6· 2016 年 —2017 年区块链资产涨跌走势

对汹涌而至的开道者来说，任何尝试都是有可能的，但同时他们面临的生存环境也是恶劣的。

2017年九月份，中国央行等七部门发文叫停ICO；美国等全球各国，证监会开始出手，全球政府对区块链项目不断采取了更加系统性的监管。

暂时还未有企业确定盈利，而资金却轮番进入，企业债务水平逐渐高于盈利水平，一旦债务水平高过下图的临界点，不可否认必然倒塌，这些都是导致目前的的熊市出现的原因。

图7·2018年第一季全球区块链资产排名前100项目上线时间分布

但破灭不是终点，而是一个市场重新洗牌之后正常发展的起点。我们坚信，经过大浪淘沙，留下真正给社会带来价值的项目，这恰恰是投资和创业最好的时机。

抛开市场的喧嚣，理性看待区块链技术，其旨在对于生产关系予以重塑，以解决目前中心化网络和组织形式所带来的垄断、信息不对称、透明度低、网络内价值交易诚信需中央节点维护等问题。如同没有人质疑互联网技术对人类的贡献，区块链技术的应用价值是显而易见的。

与其担忧泡沫，不如勇往直前，与其怀疑区块链的真实，不如坚信不疑其技术创新能力。当把不良项目、投机资本挤出后，下一次增长的驱动力，一定是区块链技术良性的普及与爆发。

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