妈妈的自我修养之投资
妈妈的自我修养之投资
妈妈的自我修养之投资
相信我，你没有看错，这仍然是一个亲子号，投资是我从来没有分享过的话题，为什么要写这个鬼东西呢，我写在后面的叨叨叨里。
先上干货。
本周整理方向，美股和A股的区别。我主要整理可能影响投资行为的区别，像交易时间不同，开户方式不同，交易代码不同税费不同等细枝末节不在本篇的讨论单位之列。
中国股市与美国股市的区别：
一，市场容量和成熟度不同
美国股市有100多年的历史，是全世界最大最成熟的金融市场。总容量比排名前五的市场容量之和还要大。全世界很多优秀的公司都在美股上市，美国股市也聚集了各国的投资者，投资手段和品种多元。容量大，参与者多，决定了在美股坐庄非常困难，美股重投资少投机。
A股发展了二十多年，主要针对中国企业和中国投资者，上市公司全部为中国公司，股民基本上都是中国人，海外投资者主要通过QFII和RQFII两种途径投资。中国股市是非常明显的政策市而且带有很强的投机行为。股市和预期强相关，中国的政策对预期有很强的引导性。投机行为相对容易，则是因为A股容量小，容易集中筹码，散户相对数量较多。
二， 交易单位不同
中国股票交易单位为100股的整数倍，美国股票交易单位没有限制，你可以只买1股。所以美股虽然是以美元计价，但是资金上投资门槛并不高，真正的门槛是投资者的知识储备。
三，涨跌幅度限制不同
美国股市无涨跌幅度限制，一天之内下跌80%的股票也是见过的。这就决定了两方面非常重要，一是购买之前是否做了足够的功课，二是投资到美股的钱是否有足够的风险承担能力。
四，做空机制
中国股市没有做空机制，只有股票上涨的时候才能实现盈利。在这种情况下，股价很容易偏离其实际价值，市盈率高企。另外，由于没有做空机制，只要庄家控制了流通股的大部分，股价就能按照庄家的意图上下波动。
在美国，由于做空机制的存在，只要对股票走势判断正确，就算在熊市当中也能赚钱。而且由于没有股票在手中也能做空，使得庄家操控股价的难度空前加大。
做空机制也加强了市场对于企业的监督，美股有专门的做空机构，上市公司如果被空头抓住“小辫子”，市值的损失会非常惨重。
五， T＋0制度
中国股市实行T＋1制度，也就是说一旦买入股票，第二个交易日才能抛出。美国股市实行T＋0制度，也就是说可以即买即卖。但其实这个制度对于初级投资者没有太大影响，初级投资者做日内交易的结果只能是赔钱。
六，美股没有非流通股
在中国股市上，有高达2/3的非流通股。非流通股包括国有股和法人股。国有股一股独大的现象十分普遍，而这些国有股又不能上市流通，价值和持股成本都不能与流通股相提并论。如果国有股减持，必然面对：要不国有资产流失，要不国有股价值得不到投资者承认的两难问题。A股的股权分制改革，必然会带来市场的阵痛。
美股不存在非流通股，同股同权，筹码分散，市场多空双边博弈主要在机构之间展开，比较容易达成一种“均衡市”，相反，散户市的机构则大多将散户作为博弈对象，更容易形成机构优势，猎杀散户，而且市场更容易剧烈振荡。
这在一定程度上决定了A股“长熊快牛”和美股“快熊慢牛”的特点。
七，IPO制度
美国的注册制充分发挥市场决定作用，IPO成败主要在发行人与投资者之间进行博弈，政府绝对不会干预IPO定价和IPO节奏。高效率、低成本的IPO注册制，极大地降低了IPO身价，并充分满足了企业的IPO需求以及投资者的投资需求。美股的上市公司是“大进大出”的。
相反，中国A股的核准制过份强调行政审批与行政干预，并代替投资者判断IPO公司的投资价值，而且直接干预IPO节奏，政府大包大揽不仅使得权力寻租与道德风险增大，IPO身价暴涨，而且使得市场投机更加猖獗。
因此，美国公司将IPO看成是开学典礼，相反，中国企业则将IPO看成是毕业典礼。
八，退市制度
众所周知，美国退市制度的市场化程度极高，退市效率更高，尤其是1美元退市法则，它将谁该退市的“裁决权”完全交由市场及投资者。1995年至2002年之间，美国三大股市总计退市7000多家，其中，主动退市（比如私有化）约占一半，另一半退市则属于不能满足持续挂牌标准而退市的。在这一类退市中，有超过一半是被1美元退市法则“判决”退市的。投资美股，如果买到退市股（私有话退市除外），基本等于血本无归了，做功课非常重要。
在中国，A股退市制度只有净利润退市标准一项，由于退市标准单一，而且净利润可操纵，因此，现行A股退市制度形同虚设，导致垃圾股死不退市。IPO制度，股权分制和退市制度共同成就了垃圾股炒作成风的逻辑。如果说，美国股市是“大进大出”的，那么，中国股市则处在“上市难、退市更难”的尴尬境地。
九，公司分红
在美国，无论是普通股或是优先股，上市公司主要以现金分红为主，而且分红的主流模式都是“按季分红”，即一年分红四次，每次分红的时间间隔及分红水平基本相等。只有少数公司一年分红一次或两次，当然也有公司不分红的。
不过，在中国，上市公司从来不会按季分红，甚至一年分红两次也只是个案，大多数上市公司一年分红一次，而且分红水平不高，带有很强的“象征性”，当然，不少公司甚至多年不分红。相比之下，美国公司重回报，中国公司重圈钱。
这造就了A股和美股不同的投资逻辑。
十，监管模式
美国证券监管模式是三位一体（行政手段、经济手段、法律手段）的全方位监管。美国证监会（SEC）的监管重心在二级市场，主要强调事后监管，其监管之严厉、监管之高效，世界知名，令上市公司、证券中介及其高管们不得不小心谨慎、严格自律。此外，美国还有集体（集团）诉讼机制及强大的市场做空机制，这让上市公司及证券中介更不敢越雷池半步。
在中国，证券监管模式是单一的行政监管，而证监会的监管重心主要放在IPO前端，主要精力是IPO审查和审批，因此，相应淡化了IPO之后的监管，或者出现IPO之后的监管乏力、低效的现象。
在美国，IPO容易，但上市后难受；在中国，则是IPO艰难，上市后就万事大吉。相比之下，美国的监管模式更能震慑证券犯罪，并能有效打击犯罪；中国的监管模式则无法有效威慑并打击欺诈上市、信息造假、内幕交易、操纵市场等证券犯罪行为。此外，美国有萨班斯法案（Sarbanes-Oxley Act），它可以让证券犯罪分子“牢底坐穿”、“倾家荡产”，而中国却没有如此严峻立法，犯罪成本较低，缺乏法律威慑力。
结论，美股和A股的特点决定了其各自的投资逻辑。对于A股，过分的崇尚价值投资并不能使资产安全，更大的成本可能还是在于资金的时间成本。对于美股，选股非常重要，安全和成长是最重要的标准，如果有一个最最重要，那应该是安全。
P.S. 对于投资小白妈妈，这篇属于必看入门基础。因为它是两大投资市场的底层投资逻辑。
再P.S. 由于大学所学专业的和初期的职场经验，我是有一些投资基础的。后来认识我们家老李，在投资方面我就懒散了。老李有悟性肯钻研，在做了短暂韭菜后，就很少失手了。我们俩有一个好习惯，就是在投资的问题上经常讨论，基本属于全票通过才能投资，而我不关心细节，只关心逻辑。战术上懒惰，战略上不掉队。老李话少而宅，我们又比较常讨论投资，相对的鸡毛蒜皮就少一些，吵架就更少一些。
再再P.S. 时间总是有限，靠提高自己的单位时间价格提高收入，除了少数行业，很快就能见到天花板。通货膨胀的压力也不得不面对。能够有睡后收入，简直是一件太美好的事情。之所以重新开始学习投资，是因为我想保持单兵作战的能力，给夏天树立榜样。独立很重要，更好的独立更重要。投资不只是一种理财方式，更是一种思维方式。
姜小夏天，加油！
和孩子一起成长，是无比幸福的一件事！
