迪安诊断财务分析

公司是一家独立的第三方医学诊断服务平台，主要向各级医疗卫生机构提供以医学诊断服务外包为核心业务的医学诊断服务整体解决方案。经过多年的发展，公司现已形成具有迪安特色的“服务+产品”的一体化商业模式，公司不仅可以向各级医疗卫生机构提供医学诊断服务外包业务，还可以向其提供国内外知名的诊断产品。公司已在全国布局20余家连锁化实验室，并相继通过ISO15189与CAP国际质量认证认可体系，为全国12000多家医疗机构提供以服务外包为核心的医学诊断服务整体解决方案。

一、经营层面

公司从2008年上市到2016年销售从1.7个亿左右到现在38亿元翻了22.3倍左右，现在股价比上市翻了6倍左右。

2017年迪安诊断三季度营业收入为36.755亿元，其中净利润3.99亿元，所得税22%,所得税高于上市公司平均（上市公司平均水平是14%）。2017年11月27日市值为244亿元。

我们来分析17年上半年的销售管理

2017年中报销售分布在都在国内市场，公司就华中与西部市场同比翻翻，其他市场也在快速增长。公司按产品分诊断服务，诊断产品，冷链物流，健康体检。其中诊断服务的毛利率为43.23%，同比下降3.47%，诊断产品毛利率28.13%同比增长了6.77%，冷链物流毛利率为-7.41%，同比下降66.20%,健康体检毛利率为8.66%，同比增长10.18%。

比较它的利润表与现金流量表我们发现经营活动产生的现金流量净额为-1.97亿。经营活动现金流低于于净利润，多年现金流量都比较少，但今年为负数要看年报怎么解释，投资活动产生现金流量净额为-13亿元。筹资活动现金流入11.78亿元。公司现在还在扩大投资，同时公司的经营上的应收账款回款慢，导致了经营活动现金流净额为负数。

3.看经验重点还要看公司的经营理念

公司经营理念主要表现为两个方面：对营销重视程度和对研发的重视程度。

销售费用：公司2017年上半年，营销费用上的投入高达3.06亿元，同比减少71%，销售费慢于长块于销售收入(40%）增长。

研发费用：半年报没有披露，从2016年的年报来看公司的研发费用还是有很大的投入，占营业额的22%

公司是一个重视研发与销售的团队。

二、管理层面

管理层面的分析，我们着重看它的效率和风险

（1）看效率看什么？

看效率就是看它的周转率。投入/产出比也就是公司的效率。2016年度，公司销售收入38.24亿元，总资产57.18亿元，总资产周转率约为0.66次，2017年上半年来看公司资产在上市，营业额大幅度增加，今年营业额增长，资产也增长，今年的周转率应该于去年相当。

存货周转率：2016年存货周转天数为45.80天，略高于15年的存货周转率为42.46天，2017年三季度存货周转天为60.04天。公司存货有所增高。

应收账款（含应收票据）周转率：2016年度，公司应收账款周转率为94.43天。高于2015年的96.28次。2017年应收账款周转率为118.40天。

（2）看风险看什么？

核心是看它的资产布局和资产质量。所谓资产的重，是指它的变现难度较大，所谓资产的轻，是指它的资产很容易变现。迪安诊断2016年的现金资产只占总资产的9.4%，其中应收账款占总资产的23.9%，商誉占总资产26.05%，2017年三季度现金资产占总资产的3%，其中应收账款占总资产的26.7%，商誉占总资产23.5%，今年略有提升。

三、财务层面

财务分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。

负债越高的公司风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年负债率55.47%，2017年三季度负债率为57.39%，公司财务风险稍微偏高。

2016年公司短期偿债能力为1.37次，,2017年三季度流动比为1.37次，公司偿债能力偏弱。

2016年公司总资产回报率为11.67%，净资产收益率8.84%，低于15年，17年三季度总资产回报率8.21%，净资产收益率5.4%

总结：

公司自上市以来一直走在快速增长的速度，但是公司应收账款回款率比较慢，还有财务分析相对其他医药公司要偏高。现在公司的EPS: 0.59，PE: 44.4。高于创业板平均值。如果公司还能跌一点，价格还是很合理。