投资哪有什么“保本”

3月24日上午，在香港上市的辉山乳业，形象展现了什么叫做“飞流直下三千尺”。

上午11:30开始，半小时内辉山乳业股价暴跌85%，市值蒸发了300亿。

暴跌的原因据说是大股东挪用30亿现金去投资沈阳地产，被中行审计了出来。辉山乳业资金链断裂，150亿债权受影响，牵扯到了70多家金融机构。

具体的故事，大家可以搜索，不乏有识之士内部消息的解读。

我想到的是，也许有句话每个人都该谨记：金融是为了风险而生的。

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A有多余的钱，B缺钱。A不认识B，所以C帮忙牵线，告诉A，B可靠——这是金融中介的诞生。

A有多余的钱，D也有多余的钱，都借给B。A没那么有钱，他担心B还不起钱；D很有钱，B不还也对自己没太大影响。

所以，C就设计了个结构化产品，B有钱的时候，先还钱给A，等A的钱都还完了，再给D。A跟D的风险不一样，所以，A的利息少一点，D的利息多一点——这是金融风险的再分配。

金融风险，可以转移，但不可消除。

即使是A，也承担风险，只不过风险少一点。

也即是说，风险永不灭。

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弄懂了这个，也就很容易明白——为什么这世上压根不存在“保本”的金融产品？

用时下流行的话来说，就是：

哪有什么岁月静好，不过是有人替你负重前行。

以前，银行理财产品宣传“保本”，其实是“投资者保本”，是因为金融机构以其庞大的资金池为我们撑起了一片无风的天空。

而随着金融市场规模越来越大，参与者质量参差不齐，产品数量越来越多，结构越来越复杂，“刚性兑付”被彻底打破已势在必行了（事实上，去年已经有多个企业债券违约了）。

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当头顶上不再有伞的时候，我们该学会自己躲雨了。

我们看到的理财产品的收益率，用金融术语来说，叫“资产的价格”。资产是怎么定价的呢？

公式是这样的：

收益率=无风险利率+风险溢价

无风险利率一般是以五年期国债利率为基准，任何高于这个利率的收益都统归为“风险溢价”。

这就清楚了。

目前五年期国债的年化利率是4.4%，高于这个收益率的产品（尤其是短期产品），可好好想想高出的部分背后意味着什么。

然后进一步思考，这多出来的风险我是否足够有能力承担？

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偶尔看到一些平台推出17%，20%的产品，我们总是会感叹：

敢买这些平台产品的人，都是真的勇士啊。

我们来简单算一笔账：

某理财平台推出一款固定收益产品，给到投资者年化利率20%。平台本身要生存，要支付运营费、人力成本和其他固定成本，再加上需要为股东负责，赚点利润，5%的手续费算是很便宜的。

那么，这个产品真正的资金借款人要支付的成本就是25%——且不论超过24%年化利率法律不再保护——得做什么生意才能确保有年化25%的回报？

当然，借钱炒房的另说。

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去年底，蚂蚁金服的招财宝发生“桥兴债”违约事件之后，身边有朋友直感叹：连蚂蚁金服这么大的平台都不可靠啊。

然后就撤回了所有平台的投资，专注定期。

其实，大可不必因噎废食。

就像航海，大海里有暗礁，有旋涡，有风暴。你只需要提前仔细研究地图，知道暗礁在哪儿，避开它；提前准备好救生圈，提前学习足够的危险应对技巧，你就可以大概率地顺利渡海，去到大洋彼岸。

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现在在百度搜索投资相关的关键词时，右上角都会出现：

“金融产品有风险，投资需谨慎”的提示。

“谨慎”不意味着完全躲开，而是去了解，去研究。

正如我老板前几日跟我说的，这纸上（某项目）的任何一个词你如果有疑问，就去问，就去弄懂它；在弄懂它之前，不要有任何的动作。

在一无所知一知半解时盲目地重进投资领域，那不是冒险，那是作死。