人口|婴儿潮

在经济增长中，人口的年龄分布与未来变化趋势被看作是决定宏观的流动性、建筑周期、城市化和中观的工资、成本与利润的一个主要因素。 而且人口在不同年龄的收入、消费和投资特征与趋势决定了不同的消费特征和资产类型变化。其中，婴儿潮、新增劳动力变化、 总量劳动力和人口趋势三者最有意义。

对于一个平均意义上的中国普通人来说，城市平均结婚年龄， 女性 25 岁，男性 27 岁，全国则是 24 岁左右，女性生育高峰期 26 岁。（结婚生子阶段是购房高峰期，需要父母帮助）， 30 岁之后孩子上小学，此时， 双方父母健在、身体健康， 会成为工作的骨干，开始有积蓄，因此会逐渐改善生活，并且投资意识开始觉醒（要为将来孩子上学买房出力，并且要为养老和医疗增加收入）。由于孩子会再结婚和再生孩子，因此， 对成年人而言， 其消费的顶点将出现在 47-49 岁（这时候的消费主要是购买房地产，改善性消费已过）， 50 岁以后，逐渐开始对健康保健的需求增加，退休后则在旅游和医疗上支出更大。
注：目前平均结婚年龄在26岁左右，如此消费顶点可能后延到50岁左右

美国的人口消费也有同样的规律， 美国人消费的最高峰大概是 48 岁。 因此，人口的变化对投资方向有极为重要的影响， 美国二战后的第一次婴儿潮出现在 1961 年， 其消费高峰大约就在 2009 年。

如图，中国的人口出生率

人口出生率

新中国历史上三次人口生育高潮： 1954 年， 1963 年， 1987 年

根据这三个高潮期，我们再来看中国经济。

第一个生育高潮：人口生育高峰出现在 1954 年， 2232 万人，此后逐渐减少，在三年自然灾害的 1961年，出生人口只有 1193 万人，比高峰时少了 1000 万人。第一轮人口出生高峰所带来的经济增长，出现在改革开放后的 1978 年-1982 年。 1985 年前后，经济增长略放缓。

第二个生育高潮：1987-1989 年，是中国物价上涨较快、社会问题较多的时期。因为 1963 年前后出生的人口在这个时候恰好进入结婚生育时期。结婚潮带来了严重的住房紧张，生育潮带来了物资供应的匮乏，加上社会价格转轨期间的腐败盛行，问题就显得格外多。

第三个生育高潮：他们（1963年）的孩子，出生高峰点是1987 年，结婚的高峰将出现在 2009-2012 年。也就是说， 22 岁到 25 岁是这批年轻人结婚的主要年龄段。所以，为什么 2008 年房价下跌后 2009 年会增长得那么厉害？因为 1987 年出生的 2500 万孩子要在这一年前后买房子了。他们也许买不起，但他们要靠父母。

长辈需要照顾晚辈是中国人的传统，这导致中国成年人最高消费时刻一定体现在孩子再结婚的 24 岁和再生孩子的 26 岁。也就是说，对成年人而言，他消费的顶点将出现在 47-49岁。

22岁年龄群—结婚，买房刚需者
1990-1995 年，中国处于 22 岁年龄的人群合计达到 1.5 亿人，每年平均 2500 万。到 1996 年，这个人群开始下降到 2163 万，1997 年只有 2043 万， 1998 年 1798 万， 2001 年进一步降低到 1676 万。

随后22 岁的年龄群迅速回到 2000 万并保持了 4 年之久， 2007 年跃升到 2145 万， 2008 年跃升到 2320 万。

2009 年，这个人群创下这一轮的最高点， 2451 万， 2010 年人群 2389 万， 2011 年 2341 万， 2012 年 2319 万， 2013 年，这个人口下降到 2199 万， 2014 年 2064 万。

33-40岁年龄群—投资意识，股票
1996-1997 年，最大年龄群是 33 岁到 34岁的人群，也就是 1963 年出生的第一代婴儿潮的人口进入了投资的高潮期。

2006 年， 1972年出生的人群也进入了 33 岁的年龄段，至此， 1962-1973 年期间出生的人全部进入投资时代。

退休年龄群—医药、养老
值得注意的是，到 2022 年， 1962 年出生的人群进入退休年龄， 实际上在进入 50 岁后（2012 年），消费高峰期已过，但收入比较稳定，消费则将逐渐转向健康品和奢侈品，投资的力度趋弱，投资的风格也趋向保守。 因此从 2012 年开始，中国的医药产业和老年人服务业将进入一个黄金发展的 20 年。这主要是由于第一代婴儿潮的人群进入了健康品消费时期，而且，年龄超过 60 岁的老人将达到 1.8 亿人，并且开始越来越多。

本文来源《策略投资》