行为金融学（一）——理性人假说

决定从本次开始，今后半年时间的作业都写金融学的内容，直到6月底。

而这半年中，一半左右的时间，也就是三个月左右的时间，计划用于学习行为金融学（BF）。

为什么着重于行为金融学呢？基于以下原因。

1、BF是CFA三级中的重点内容，学好了能帮助考试；

2、BF着重于实务，能指导今后的投资实践；

本次第一篇，从传统金融学和行为金融学的根本分歧：“理性人假说”开始。

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念书的时候，学习《经济学原理》，很重要的一个点就是理性人假说，具体表述如下：

• 1、人都是风险厌恶的；
• 2、人都是追求效用最大化的；
• 3、每个人都能获得所有的信息，并在这些完全的信息上作出理性的决策。

传统经济学，基本就是在理性人假说的前提下搭建起来，包括供求平衡、帕累托最优等理论，都是如此。

但行为金融学认为，现实中不存在这样的理性人。

• 1、人们总是在有收益的时候风险厌恶，而在亏损的时候却往往杀红了眼，追求高风险，想要赌一把翻本；
• 2、人们无法平衡短期效用和长期效用，有些选择效用大但是需要等待长期，效用小但是能够短期见效，人们往往会选择短期的效用小的；
• 3、现实中的人们，信息的获取是有多少、先后之分的，这些信息的不对称，也构成了价格波动的要素。

行为金融学从根本上，研究的是与“人”相关的社会运行的规律。而人的实际操作，往往受到交易当时情景下的心理状态影响。

行为金融学认为市场是有规律的，战胜市场是可能的，而战胜市场从根本上说，就是战胜你的对手，或者说，和你开对手盘的那个人。

金融交易说到底，是要胜过对面的那个人。

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以上是学习的内容，在我看来，虽然传统金融学和行为金融学在学术的根基上有本质的区别，但具体到某个人，其实很难说谁是彻底的传统金融学代表，谁是彻底的行为金融学代表。

讲授传统金融学的教授，其实是承认行为金融学的有效性，承认”人“的非理性行为对整个市场的影响；而讲授行为金融学的教授，同样也承认传统金融学的基础价值，在包括组建量化模型时，往往也会用到传统金融学的一些模型。二者相辅相成。

对我本人来说，需要更深刻地去认识自己在做每个交易策略时的心理动作，总结、反思，希望今年的学习卓有成效。