债券风险重头戏……债券违约那些事儿

文/光影传奇

债券的风险有很多，比如说利率风险，流动性风险，违约风险。最致命的当属违约风险。

债券发行条件相对来说很苛刻，比如：发行前，有权机关查询发债人的以往三年的盈利状况；考察发债人所筹集资金用途是否符合国家产业政策；考察债券总额占公司净资产的的比重是否超过40%；如果发债用于投资项目的，考察发债总额不得超过投资总额的30%，；如果发债用于基建项目的，不能超过20%。

监管部门在审批企业是否可以发债之前，已经设置重重关卡，但为什么还有无法偿还债务情况呢？

首先，任何人难免有百密一疏的时候，哪些环节没有把控好，就让发债人钻了空子；其次，即使今天表现再好，谁也说不准明天会怎么样。如果所有的债权人都能实现欠债就能还钱，那么一定是天下太平。

既然有欠债无法偿还的情况，债券就存在违约风险。什么情形算是违约了呢？是否是只有无法偿付本金和利息才算是违约呢？

其实不然，债券违约涉及长期违约和短期违约。首先来看长期违约。

长期违约是怎么回事呢？债券并未到期，债券发行方就破产或者被接管；到期债券在到期日90天以内不能全额偿付本金和利息，债券发行人发生债务充足，使得债权人的债权受到不同程度的损失，包括本金和利息的减免和延期支付。债券还未到期但是又充分的证据证明，即使到期，债权发行人不能按时偿还债券本金和利息。债券发行主体在债券到期日偿还债券的本金和利息资金是贷款所得。这样也是违反规定的。

既然有长期债券，就有短期债券，那么什么是短期债券违约呢？债券到期日30日内不能全额偿付本金和利息。债券发行人债务重组，使债权人的债务受到影响，包括本金和利息的不能按时支付或者延期支付。债券未到期，但是有充分的证据证明债券本金和利息无法按时偿还，债券发行使用贷款偿还债券本金或者利息。

债券宣告违约后，公司可能宣告破产。如果破产了，那么能回来多少钱就是多少钱，比如这个公司是有限责任公司。但是股份有限公司则不同，要全权承担风险。比如说，全权承担风险的股份有限公司，法人直接身无分文，惹上了牢狱之灾，公司实在没有钱了，你该怎么办呢？没有办法。但是其实往往事情不像投资者想象的那么遭。

债去哪宣告违约后，公司可能被重组或者兼并。这个公司不能还债，申请破产。你觉得一个公司是想破产就能破产的吗？不是。有可能国家不让你破产，那么就是有国家的机关来接管你，比如说，政府来做这个接盘侠。那么他可以注资，注资52,%,，替企业还上这笔钱，然后慢慢还。这时，并非所有的钱都不能还了，甚至是比较多，甚至政府可以这样承诺你，延期支付利息，利率按照多少计算。

但是作为投资者来说，谁遇到这样的事情都比较闹心，所以，在选择证券时，好好考察一下，最好不要选择没有信用的企业，不要选择大不了破产的企业，不要选小政府。一个企业破产，发债的企业破产，会涉及到很多事情，比如说公司债的投资者会闹事，引起社会动荡，比如说上级部门会问责监管部门甚至影响政府的业绩，这些都是问题。但是，自从打破债券不能违约的预言之后，大家也要小心，就是国家释放了一个信息和信号，许可债券违约，让投资者擦亮眼睛，不是所有投资者破产我都监管。

所以，当2014年出现存款保险法之后，很多投资者就不把所有的钱放在一个银行了。至少存款保险法规定，一个投资者赔付50万。就是即使银行倒闭，政府不是不管，而是管，但是不是全管，因此聪明的投资者开始分散资金，但是就银行存款保险法事件来说，银行倒闭的可能性有没有，有，但是离我们不知道时远时近。只是国家释放了一个这样的信号，让投资者有这样的一个心理预期。

债券违约也是一样的道理。在以前，一旦公司发行债券还不上后，国家都会大包大揽，不让投资者吃亏，不会让社会动荡出现。但是现在在2014年，既然出现了债券违约事件，就是说明债券可能违约，尽管概率小，但是一旦违约，国家也不会管了。他会许可债券发行方破产。至于发行方宣告债券破产后，怎么瓜分发行方的资产，是公司法的事情了，我们可以关注公司法。

总之，投资有风险，理财需谨慎，放款更如此。