百箭穿杨-读书笔记之一
前言：本书是困境反转股的分析集锦，从中可以学习辛巴对困境反转股的分析方法。
安全边际
实战前再次强调心法，安全第一，不亏钱是王道。
股市最大的特点之一就是：上涨不易下跌易，原因是上涨需要大量的资金支持，下跌则不需要，因此，获利并不容易实现。但硬币有两面，不能因为获利不容易就不敢获大利，而是要想办法让获利更安全概率更高。
永远记住，负复利的危害特别大，它会深深刺痛你，一次亏损会毁掉你很久以来积攒下来的盈利。
无论取得了什么样的成绩，都不能忘记原则，都不能失去控制，都不能妄图冒险。
困境好企
好企业往往在遇到困境时被市场抛弃，当作坏企业，股价会被打压的很厉害，但如果好企业的本质没有变，就很可能会出现好转。当好转到来时就是企业估值恢复之时。【但要考虑时间，不可过早进入】
小结一下股票上涨的逻辑：
（一）估值修复：一般是在熊市中股价被打压的很低，借助牛市（本质是资金注入）完成估值修复，代表是 2014下半年牛市的蓝筹股（银行、制造业等） 对应股票类型：周期股
（二）高成长：一般出现在朝阳行业中，尤其是龙头股或极具特色的公司，随着行业的兴起，股价一路上升。 代表是 2012-2014的机器人 对应股票类型：小盘股、个别周期股
（三）困境反转：一般借助行业回暖或公司扭亏实现，如书中列举的个股 对应股票类型：小盘股、个别周期股（行业处于高成长期，仍不被视为周期股）、稳定增长股
分析企业的目标
好行业的好公司，这里好公司不限于龙头股，要么第一要么唯一。 同时，要相信口碑。
好行业的内涵
（1）需求不枯竭，带给人们幸福快乐安全，代表：饮料，食品，医药，消费品；【文化也应该算】
（2）行业在迅速增长时期，当下的有：养老、医疗器械、安防、环保、军工、智慧城市、信息技术、新材料、新能源、高端装备、进口替代品等
【按照这个思路，计算机软硬件领域是正在意图进行进口替代，但没有实施，可以密切关注相关股票，如 中科曙光、同有科技】
（3）行业竞争性：技术门槛高，领头羊少的行业比较值得投资，如医疗器械、安防、信息安全；技术门槛低，企业数量过多，竞争过度，不利于投资，例如光伏。
【想到了空气净化器，技术门槛低，没有哪一家有绝对的竞争优势，很难寻找投资目标】
行业周期
行业有周期，大周期套小周期，要注意分别。
困境有几种
行业顺，公司困：关键是要判断公司遇到的困境会持续多久，股价是否足够低，这里注意，盈利低于预期也是一种困境。
行业困，公司困：行业整体出现困境要分类型，特殊事件导致的，政府帮扶一下，一两年就可能脱困，整个行业完全陷入低谷，则可能要很久才能调整过来，例如现在的白酒行业。
行业顺，产品困：公司的主打产品遇到问题，往往带来致命打击
财务数据判断公司坚强度
负债低才好，低不是绝对的，行业对比也很重要，当然了，绝对数值低肯定更好，辛巴标准<50%
资产中的现金越多越好，一般现金达到股东权益1/3以上且高于流动负债的比较安全。这里，上市不久的公司一般现金充裕，不容易被钱难倒。
毛利率高才好，如果困境中仍能保持，则说明不需要通过杀价来保持销售业绩。【但也有可能是硬挺】
应收账款少才好，一般如果达到营业收入1/3以上就要小心，超过一半辛巴就不买。但是，如果客户是政府、部队、事业单位，可以适当放宽要求。
总体来看，这些指标要放到行业中做对比才更有意义
如何寻找反转迹象：季报
一季报和半年报是全年的缩影，由于现在投资机构的反应普遍较快，再加上有内幕消息泄漏，有时季报没出，股价先涨，因此，看年报只能作为此前的总结，为以后做对比用，一季报和半年报代表了全年的趋势。
季报的反转报喜鸟是：营业收入
【理应是更直接的指标“净利润”，但国内企业消息泄漏过早，等利润公布时，股价早已涨了一大截，获利空间太小。】
容错寻底
【辛巴只在股票投资中选择安全的极底，david则覆盖面更广，思想本质一样，但操作方法差异很大】
所谓的估值本就是很虚幻的，难以把握的，有些股票非常抢手，几乎从来没有便宜过，如果按照估值理论傻等股价回归，可能错过很多机会，因此，对于估值不能像数学公式一样生搬硬套。
底价带来的好心态是无价之宝，虽然减少了短期捕获热门股的机遇，但也同样减少了套牢的可能。
【这一点来看，david和辛巴是理念相似的，不过，这也不代表他们永远不会套牢，只是即使亏损也是在预期的小范围内，心里可以承受，只要心里可以承受，就可以保持判断力，就不会影响到生活】
通常来讲，长期的熊市才容易出现极限底（尤其是周期股），在牛市中，各股轮流上涨，不容易捕获极限底，因此，需要变通的买入难以跌回来的价格。
【本次牛市中，出现了板块轮涨及同一板块内牛股的轮涨，这本身就可以作为一个选股标准，那些后涨的蓝筹股往往是牛市第一波上攻中涨的少的，可以追逐】
通常，辛巴选择第一个底基向上突破不远的地方建仓，很少抓第二平台，更少碰第三平台。但这种变通的不破买价不建议经常使用，容易走向冒险的深渊。
【2014牛市中，辛巴在券商、银行、铝业、铜业、盐湖等股票上都是追高的，但都是追在第一平台的调整期，这不违背原则】
追涨的人普遍觉得获利机会要个个把握，生怕错过，这就是一种赌博心理。
【财不入急门，天上掉馅饼不能不捡，但不能捡到一次就时刻想要再找到馅饼，这就是一种病态心理了】
高手的境界是根本不分左右交易，只关注价格是否是底部，只要是底部就买进。
大盘底与个股底
同步性：一般大盘到达最低位时，个股也到达最低位，但注意有先后顺序
差异性：类股下跌有先后，蓝筹股先跌到位，小盘股和稳涨股小幅跟跌或逆市上扬，然后是小盘股的补跌，指数杀不动了杀个股，最后是稳涨股和强势股的补跌。而真正的牛市是三类股都掉头向上才算形成。
偶合性：股市暴跌并不总会令个股暴露真实的底部，只有极少数会暴露出底部，辛巴的经验是，次新股遇到暴跌，更容易形成真实的底部，老股则要经历好多年甚至十年的下跌才能形成底部。
【2007至今已有七年，中国熊市的时间非常长，把蓝筹股打压到了真实的底部】
如何寻底
概括起来两方面：基本面和市场涨跌。
底部是一个区间，往往有20%左右的震荡
综合市场下跌、个股下跌时间一两年、基本面出现好转迹象（主要体现在财务报表里），才会形成反转
次新股由于资金多、炒作少，出现假底的可能性不大，如果是行业龙头股，则走出困境的概率很大
PB判断底部的标准：
1.次新股大多在1.5-2PB形成底部
2.如果盘子大、周期性强、行业不好，下调到1-1.5PB
3.盘子小、行业蒸蒸日上、周期性弱、特别优秀的，上调至1.5-2.5PB
4.少数特别优秀的，上调至3左右
5.对于老股，0.5-1.5是极底，别忘记2014年初普遍跌破净资产的银行、钢铁等老股，这些股的底部不容易判断
五档买入
在底部区间划定间隔为10%到20%的档位，逐档买入，对区间的划定仍是关键。
区间分两个，一个是设定一个观察价位，只买入少量（视资金量而定），另一个是五档买入的建仓区间，这里可以大面积建仓，但档位越高仓位越低。
补仓要谨慎，跌幅达到30%才补，并且要对股票有充分的研究
与金字塔买入法的差别
金字塔买入法是把底部买出来，前提是资金量要大，五档买入法注重的是买在底价区间里，划分档位是一种防御战术，有备无患。一般能买到第三档已经十分罕见。
五档买入一般每一档都是等量资金，买入多少取决于企业素质和反转先后。如果有比较确定的反转迹象，即使获利空间不大也是值得多买的。
成熟的股市中，好股票的定价高于一般的股票，一般三类股票可以归类为好股票：著名品牌的公司、大蓝筹、优秀的科技股。
【在美国股市专门寻找52周低点的施洛斯，创造了50年20%复利的投资佳绩，可学习否？】
构建组合
需要大量的集中性的训练才会有效果
一般5-20支股票，分散在不同的行业、不同的类型。个股绝不能超过仓位的40%
分散投资组合是通过一两年的时间逐渐买出来的，一般同一时间只研究两三只股票（而且很可能是同一行业的）
类股走势的一般规律
震荡市：一类差（如2013年的周期波动股），一类平庸（如稳涨股），一类杰出（如2013年的小盘股）
长期上升市：三类轮番表现
长期下降市：周期与小盘股都表现不好，稳涨股表现较好
