六期D20 盈利能力--这是不是一门好生意（小结）

五大财务比率导图

一、六个指标

获利能力（好生意）的六大关键指标分别是：毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）。

六大指标权重如下：

除了净利率和每股收益（EPS）各占比10%，其余指标分别占20%

毛利率 = 毛利 / 营业收入，毛利=营业收入 - 营业成本

营业利润率 = 营业利润 / 营业收入，营业利润=毛利-营业费用

经营安全边际率 = 营业利润率 / 毛利率 = 营业利润 / 毛利

净利率 = 净利润 / 营业收入

每股收益（EPS）=归属于母公司所有者净利润 / 总股数

净资产收益率（ROE）= 净利润 / 平均所有者权益

二、判断指标回顾

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势及行业的横向对比，原则都是越高越好。

其中，毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据，它应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率的时候要看五年的，不能只看一年，还要从毛利率数字中看到未来的趋势。

一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

（1）毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释；

（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘其生产的原因和真实性；

（4）毛利率大幅波动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。

2、营业费用率

营业费用率连接了毛利率和营业利润率，它可以按下列指标判断一家公司在行业内的相对低位：

（1）营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲；

（2）营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省；

（3）营业费用率>20%，可能出现在以下行业：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵；

b、尚未具备经济规模的公司，因为分母（营业收入）小；

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业；

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市；

e、餐饮业的费用率一般在33%以上，所以餐饮业的毛利率必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率

经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面对突如其来的市场波动，也具有较高的防御能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，净利率越高越好。

5、净资产收益率（ROE），一家公司ROE能达到10%就不错了。ROE>20%，是非常好的公司；ROE<7%,可能就不值得投资。

三、利润表的解读方法

拿到利润表，判断一家公司是否具有长期稳定的获利能力：

1、先看毛利，这是不是一门好生意；

2、在看营业利润率，有没有赚钱的真本事；还要看营业费用率，公司规模和成本控制如何；

3、看净利率好不好，越大越好；

4、是否具有规模经济，如果没有很大的销售额，前面利润率其实意义不大；

5、结合资产负债表，合规ROE是否满足>20%。

利润表的八字真言“长期稳定、获利能力”。

也别忘记：净利是推估的，整张利润表也是推估的。

四、行业获利指标统计（MJ老师经验）

五、贵州茅台的独孤九剑

1、利润表有了净利润后会兵分两路，投到资产负债表左边叫---花钱（投资策略），投到资产负债表右边叫---找钱（融资策略）。

2、翻桌率（总资产周转率）<1，即是烧钱的公司。烧钱的公司手上现金一定要充足，现金占总资产比率>25%。

3、做生意的完整周期，如果时间长，首先手上要有钱，第二毛利要高。

六、巴菲特非常重视的三个指标

1、长期稳定的获利能力；

2、自由的现金流量；

3、股东报酬率（ROE），优秀的企业往往有一个共性，拥有长期的、可持续的高ROE。

七、盈利能力导图