每日问答 第693天

2021年10月12日            周二

1、问： 美团被处罚的消息在上周五晚上出来，昨天是第一个交易日，正常情况下，利空消息出来应该大跌，美团被处罚肯定是利空。可是，这次互联网集体大涨？美团大涨8个点。这是为什么？是不是有点反常？

答：是的，确实有点反常，但仔细想想也正常。阿里巴巴己经处罚过了，有前车之鉴，后面被查的几家跟着被罚也在正常不过了。再说，处罚的金额也与阿里巴巴没法比，没有人们的预期值大，觉得还有没有处理几家，后面的处罚会更轻，是在做做样子，走走过场，对行业影响不大了。这就是人性的反应，短期情绪在起作用。还有一个因素就是不少人等着抄底互联网，假期期间又传出巴菲特的老搭档查理芒格在逢低配置买入中概股的消息，港股中概股也涨了，恐怕这些信息都也起到了推动作用。不过，这消息的刺激，也只是会上涨一时，不可能一冲上天。股市有自身的运动规律，就是波动震荡，短期还有下行空间，切记不要盲目追高加仓，从高点下来，立刻反翻身再上去的可能性不大，会在底部震荡一段时间的。

2、问： 平常说，美元升值，那么以美元定价的大宗商品资产，价格会发生暴跌。这是什么逻辑？谢谢！

答：世界上的大宗商品基本上是以美元定价的，与美元挂钓。在商品基本供求关系不变的情况下，商品价格与美元强弱就是负相关。美元升值，你持有美元不动，就能获得可观收益，你还愿意去买大宗商品去赚钱么？恐怕既使你手里有大宗商品，你也会卖掉，回陇资金等待美元升值带来的收益，同时也可以减少商品保管费用，避免库存损耗造成的损失。这叫以逸待劳，守株待兔，没有风险的收益。谁不愿意做呢！

3、问：下面的说法对吗？经济衰退，有利于债券；经济繁荣，有利于股票；繁荣过后，商品会领跑；见顶回落，抵御风险靠现金。

答：经济周期与股债商品现金四种资产的关系大致如此！

4、问： 达利欧的这句话，我不理解，希望你解释一下。不要让收入的增长速度超过生产率，否则最终会使你失去竞争力。我的理解是收入超过生产率，也就是有泡沫，未来可能会还回去。但收入高就高了，难不成还故意弄低一点吗？

答：这个问题我原来也一直没有明白。后来我单位有个员工以跳槽要求涨工资。老板一合计，同意他辞职，然后招了个薪资低的取代之。我终于明白了价格与价值的关系。茅台的价格也不能涨到天上去！

5、问： 请问农业ETF和猪周期的趋势是一样的吗？

答：不可能一样的。农业ETF 的持仓里有消费类股票，如调味品、饮料、酒等，与猪周期的关系并不密切，甚至就没有关系。其实这次的猪周期应该降低预期，因为有期货套期保值，不会有上次的周期那么明显。还有，这次猪周期总是觉得太多人关注了，这种热度有点超出寻常情绪，就知道还适合不适合去投资？