（第二章）护城河的5项来源-其它
一、介绍
这一章节把转换成本、网络效应和有效规模合在一起总结。
二、转换成本
转换成本属于费用支出，表现形式可以是时间的代价、遇到的麻烦、付出的金钱或承担的风险。高转换成本可以作为公司特别重要的护城河来源发挥作用。这个就是转换成本的定义吧，一脸懵逼的我看着“费用支出”四个字，傻傻的在发呆。在继续往下看吧。接下来就是关键问题，列的几点。
（1）有哪些转换成本和转换收益？
（2）客户的现有资产与工艺流程是否与特定供应商的产品相关联？如果客户改换供应商，是否需要特别的培训？客户如果改换供应商，需要提前多长时间才能适应？如果客户改换供应商，它的业务受损会有多严重？
（3）公司的合同续约率有多高？
以上3点关键问题是以客户的角度出发去思考这些问题，然后来反射出我们要甄选的具有转换成本的公司。分析客户------>得出客户使用的产品或者服务具有高转换成本的公司。
例子一：苹果公司
从用户的角度出发解读：用户一旦买入苹果手机，他将会使用IOS生态系统appStore、iTunes商店云端等，这些具有封闭性只有苹果有而且用户对这些东西都有很好的体验。现在用户想换手机，所有的使用方式都需要更换，特别是自己的照片和视频等。如果用户在增加一台苹果设备那么所有苹果设备都是相互识别和通信，这样再一次会增加黏性，提高转换成本。而且在中国苹果设备是年轻人的标志，卖肾也要买苹果手机。
例子二：黑石
资产管理公司（黑石是这一类公司）。它的转换成本来自于给投资者带来的收益是不确定的，让投资者感觉到担忧，也就是转换成本里面提到的“承担的风险”。打个比方，投资100万，每年的收益为7%，已经投资了5年，常年比较稳定，你让他去更换其它的资产管理公司，他不打你，风险太大。
例子三：罗克韦尔自动化公司
作者举得这个例子清晰明了，制造企业不能轻易的做出更换自动化供应商的决策，最能反映高转换成本，其它的例子都需要描述很多，这个公司的描述很少，但是都满足了他给的几个表现形式：时间的代价、遇到的麻烦、付出的金钱或承担的风险。好像他都满足了。
三、网络效应
网络效应有一种循环强化的作用，会使强大的公司变的更加强大。作者列举了3个关键问题。
（1）请解释产品或服务的价值是如何随着越来越多的用户和供应商加入而增加的。作者提到尽量提供定量证据证明价值的增长速度快于用户或供应商的新增速度，可以采用单位用户的销售额或单位分支的销售业的指标，需要定量的证据，定量的证据，定量的证据。
（2）公司如何从自己的网络中获取收益？这个是护城河的必要条件。都不赚钱有再大的网络效应最终会死掉的，小蓝车最终还是被滴滴收购了，不赚钱啊。
（3）假设产品或服务的价值随网络发展而增长，但公司的供应商和用户是否具有强大的议价能力？公司必须与供应商以及用户分享多少价值？
例子一：腾讯公司
其实这个例子我感觉说的不好，没有提到定量的证据证明，但是腾讯都是大家公认的好公司。
例子二：在线旅游公司（Expedia和Priceline）
四、有效规模
有效规模描述的是一种动态机制。在这一机制的作用下，有效规模的市场由一家或少数几家公司提供有效的服务。市场中现有厂家能够获得经济利润，但潜在的竞争者得不到进入这个市场的激励，因为一旦他们进入市场，市场盈利就会下降到远低于资本成本的水平。我认为可以这样理解：一个人每天吃一张馅饼可以保证这个人的日常需要，如果2个人吃一张馅饼的话，两人都都比较饿，那别人就不会去这个馅饼了。通常，一家有效规模的企业会拥有很强的短期或中期定价能力。明智的行使定价能力，让“经济馅饼”的规模既能使现有厂家获得足够的利润，又能够阻止竞争者进入，这是有效规模企业的典型特征。作者列举了几个关键问题如下。
（1）定义好市场的边界。市场空间有限吗？市场界线模糊吗？市场的规模有多大，现有厂家的能力有多强，这个行业有多少家企业？能够实现有效规模的市场是界线清晰的，是由仅有的几家甚至一两家企业提供服务的市场。
（2）进入这个市场的成本有多高？新进入者要回收进入成本必须获得多少市场份额？
（3）潜在竞争者是否正在试图进入市场，最终是否会成功？如果有证据表明进入者正在走向失败，那就可以给哪些以有效规模为基础的公司授予狭窄或者宽阔的经济护城河平级。
例子一：输油管线公司
例子二：墨西哥机场
在护城河框架中，重要的是超额经济利润的可持续性，而不是ROIC与WACC之差的大小。
