核算投资收益成长增量的思考

整理于2022.12.7 周三  天气 阴 中午出太阳　大雪

现在知道资金不能乱操作了，知道资金太少啦

今日双汇见红，稳啦。双汇走上了上升通道啦

他处的增长，给一个认知成长量

一、成长风格大幅跑赢价值风格。锚指数-成长和锚指数-价值。

选择规则为：

1、选取2021年12月31日自由流通市值大于500亿的标的；

2、按照动态市盈率从高到低排序，并分作两组；

3、高PE组和低PE组自由流通市值相等，初始点位为500点，分别叫锚指数-成长和锚指数-价值。

回答以下3个问题：

1、为什么这一个多月成长股好一些？

2、这种分化是否能够持续？

3、什么情况下风格会反过来？

股市的结构逻辑。经济景气度是否重要呢？当然重要！只不过它所作用的靶点并不是总体指数，而是股市的结构。存量和增量逻辑，对整个股票市场而言，总有一些景气板块；还有一些不景气板块。之所以景气板块表现好，是因为不景气板块的景气度起得慢；反之，是因为不景气板块的景气度起得快。

1、股市和利率债

利率债属于存量逻辑的一方，股市属于增量逻辑的一方；股市上涨会有宽信用的效果，压制利率债表现。

2、价值和成长

成长股属于存量逻辑的一方，价值股属于增量逻辑的一方；价值股上涨会有宽信用效果，压制成长股表现。但是，价值股上涨需要关键行业的景气度。

也就是说，价值股是在做景气反转逻辑；成长股是在做流动性逻辑。

未来风格的变化取决于以下三点：

1、某月某号这个时间节点；

2、地产行业（影响市场的主要行业）景气度复苏的节奏；

3、央行货币政策回归正常化的节奏；

二、核算投资收益成长增量的思考

（一）投资者三大收益。

成长收益（增量）

估值提升收益+分红收益（存量）

企业成长的收益是最重要的，也是投资复利最重要的来源

（二）企业的成长性

行业渗透率提升（增量市场）+市场占有率增加（存量市场）+企业净利润率提升（存量市场）三大指标

（三）商业模式

最基础的逻辑思考点是制造成本比别人低（走量）

或者产品售价比别人高（走价）

总结：

最佳投资对象：增量市场走价的质优股权；

次佳投资对象：增量市场走量的股权

增量投资收益率计算公式如下:增量投资收益率=增量投资收益/增量投资成本×100%