《用生活常识就能看懂财务报表》干货整理

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因为要参加MJ林明樟老师的线下课程-超级数字的力量，课前终于将这本书阅读完一遍。总体有几个感受
1、检验输入最好的办法是输出，而教是最好的学，而最好教的方式就是写出一本教程
2、善用类比，把复杂的内容深入浅出的讲清楚才是真正深入的理解
3、多维度思考问题，不断的思考现象背后的本质以及和其他看似不联系的事实的关系。
4、想拥有深入思考理解的途径就是不断通过实践利用、批判自己的输入，并经过加工思考形成自己的套路或理论。

接着介绍一下MJ老师，摘自该书

林明樟：喜爱冒险的创业家，职业生涯曾创立过科技、网络及美妆平台公司，并在数家大型企业担任欧洲区与新兴市场业务主管长达10年经验。 因多元工作洗礼与海外实务经验，作者擅长以老板心态分析各项工作所面临的数字迷思，拥有两岸多项教学专利，现为国际级企业的指定财务课程讲师，授课对象包含阿里巴巴、Mercedes Benz、Costco、SONY、Hitachi……等，足迹遍及两岸三地百家企业，是两岸指定度最高的数字管理讲师。

最后就是本书的干货。等线下课后我还会结合本书再次复盘。

总论

看财报要看3个表

• 损益表（估算）：一段时间内公司是出现损失或收益
• 资产负债表（当天余额）：特定的某一天，公司的固定资产/欠款贷款/股东投入
• 现金流量表（最重要=真正有该笔金额流入或流出公司）：资金来源与实际应用

财务报表：就是公司运营的成绩单

会计师：评估上市公司财报（一年一次，即称为年报）

四种审核意见

• 无保留意见：表现良好（值得研究）
• 保留意见：有难言之隐，成绩及格
• 无法表示意见：看不懂，不及格
• 否定意见：完全不及格

损益表（一段时间公司到底是赚钱还是亏钱）= 收入-支出= 账面上赚的钱（月报/季报、年报）（Profit and Loss / Income Statement）

内容

• A 销货（营业）收入：销货收入-销货成本=销货毛利
• B 营业费用（费用支出）：推销/管理/研发/折旧/分期摊销费用（B1-B5）
• 营业利益
• C 其他收入/支出
• 税前息前盈余（EBIT）
• D 利息收入/支出
• E 所得税
• F 税后净利（NI）= A-B-C-D-E（总量总数盈亏）
• 每股盈余 （EPS）（每股盈亏）

销货收入大不一定最好

财务世界中，绝对金额（尽可代表规模大小）没有太多意义，相对与分类观念更重要

损益表中量大不一定最好，要先分类营收，才有办法分辨好坏

销货收入3大常用分类法

• 依客户区分：28法则，找到贡献率80%的客户
• 依产品线区分：帮助将研发资源做好配置
• 依区域区分：注意企业是否有分散风险（客户/区域越集中，风险增加）

将细分收入来源作为判断基准

• 企业追求长期稳定的获利模式。不只看当下绝对值
• 必备观念：看见绝对值一定要分类，要搜集材料归纳分析真正意义
• 要了解营收（销货收入）后面的意义，必须先做分类
• 做生意最重要的是永续经营；、

损益表核心观念：长期稳定获利能力 ——— 阅读损益表关键：判断公司是否具有该能力

• 一看看5年
• 多维度思考应用：损益表不只看销货收入，看财报不只看损益表

收入成本费用哪个重要

净利NI=收入-成本-费用

• 过度成本管控，终究会损失公司外的品牌形象；同时损伤公司内部员工士气
• 正确的成本与费用管控观念：花更多的钱，提出更赚钱的方案

开源节流没有标准答案，作者建议：

• 60%创造价值：增加收入；增加新产品
• 40%成本费用管控

公司赚钱为何倒闭

损益表只是预估概念，净利不等于现金
原因：销货收入是不确定数值，是预估的概念
净利≠现金：净利只代表在账面上某段时间公司盈亏，不代表现金

做假账方法：损益表
1、三张表一起看
2、不能只有绝对值观念
判断公司长期稳定获利能力一般看5年
毛利的起伏的实际情况

决策帮手：损益两平点（盈利临界点销售量）
分类：将 成本与费用 分成固定和变动两类
损益两平点概念：不赔不赚的平衡点，代表数量的观念 总收入=总成本
价格P * 销售数量Q = 总收入 TR = 总成本TC

单位边际贡献=每个产品赚多少钱

资产负债表（Blance Sheet）

概念

主要说明一家公司在经营事业时拥有多少资产，积欠供货商与银行多少债务及向股东拿了多少钱来经营事业

资产A=负债D+股东权益（所有者权益）E

• 资产投资（投资策略、资产配置、资本支出）
• 处理债务（融资策略、财务结构）

资产

• 现金与约当现金
• 应收账款
• 存货
• 预付费用
• 其他流动资产
• 机械厂房设备
• 土地
• 商誉
• 无形资产

负债

• 应付账款
• 长期贷款/长期负债

1、资产负债表就是当天余额的概念，是定量的概念
2、不管是个人还是公司，有钱之后分两路，左边是处理资产，右边是处理负债与股东权益。左=右，即会计恒等式（A=D+E）

资产的流动性：（美国版本）容易变现的资产放在前面，难于变现的放在后面

资产负债表科目按资产的流动性摆放：短期资产放在长期资产前面—意义：流动性越高的科目，折价率越低；流动性越低折价率越高

特殊科目

现金与约当现金

• 约当现金=现金等价物：局高度流动性之短期投资，可视为现金
• 一般来说，任何金融资产如果能在90天之内变成现金，都可叫做约当现金

PS：财务常用概念（财务中长期与短期的界限是一年）

• 财务领域短期：1年以内
• 财务领域长期：1年以上
• 货币市场：一年以内到期的市场
• 资本市场：一年以上才到期的市场

存货多少需要根据情况分析，无绝对好坏

有形资产的折旧费用

财务领域物质不灭定律：资产负债表中消失的部分会在损益表中出现

商誉goodwill=猪头=买贵了的部分
收购价-净资产=商誉

无形资产的贬值程度=分期摊销费用
净值，指的就是股东权益E=您有的-您欠人的

与商誉对应的是资本公积，指公司不劳而获的好处
包括

• 股本溢价=现金增资-面额
• 资产重估价值
• 处分固定资产收益
• 企业合并所获利益
• 受领捐赠所得

活用资产负债表：以长支长

与银行建立良好的信用关系
房贷能借多少就借多少

大量盈余如何分配

• 资产配置：1保守、2投资、3并购
• 融资策略：4还款、5分红

手握现金的优势：不论何时都能买到大部分你想要的资产
手握大量资产，却不一定能实时换成足够的现金，让公司持续生存下去

高手做1和4，并保留总资产的25%的现金

建议：先满足1，保持25%的现金才保险；个人理财至少准备3-6个月的紧急生活费，更好的建议是在状况良好的时候帮自己准备好足足9年的虚拟现金

将公司资产配置应用于个人层面

标准普尔的资产建议组合

• 生活账户10%：保留6个月的生活资金（保命钱）
• 杠杆账户20%：以小博大（保险）
• 理财账户30%：投资：股票，ETF，期货，外汇，房地产，做到无论盈亏都不影响基本生活所需
• 退休或教育账户40%：一定要保本（打败通货膨胀即可），每个月都要存钱

高报酬高风险；高风险高报酬

经营能力判断：损益表与资产负债表综合运用

经营能力类似“翻桌率”：您的资产一年帮公司做了几趟生意，就是经营能力。
看资产要看资产负债表的左方，最重要的是现金、应收账款、存货、固定资产与总资产（前三个流动性最高）

应该分析使用年报（避免旺季淡季的影响）

• 应收账款周转率=销货收入/应收账款
• 存货周转率=销货成本/存货
  存货是以成本基础列在公司的资产负债表中
• 固定资产周转率=销货收入/固定资产
• 总资产周转率=销货收入/总资产
  ＜1代表属于资本密集烧钱行业；
  ＞1经营能力不错；
  ＞2流通业或经营效率特别强的公司

实际操作中上述内容应该以逆向顺序观察

应收账款收现天数，是评估是否值得投资必须看的指标

假账特点
1、他的现金占总资产比率会越来越少，因为假交易是收不到钱的
2、他的应收账款占总资产的比率越来越大
3、他的应收账款回收天数会越来越多

做生意的完整周期

1购材
2生产
3存仓
4付钱给供应商
5销售
6收到货款

• 1-5是存货周转天数
• 5-6是应收账款周转天数
• 1-4应付账款周转天数，运用供货商的钱来做生意（借力使力）

应付账款周转率=销货成本/应付账款

现金转换周期（缺钱的天数）=整个周期-应付账款周转天数

做生意准备的资金=现金转换周期✖️销货收入/销货成本/管销费用（最低限度）

账款周转天数分析

• 快收慢付：应收账款快快收回，应付账款慢慢支付
• 配合原则：给厂商应收货款时间=客户给我们的时间

存货周转天数分析

如何缩短做生意周期：

• 实施生产/接单式生产（减少存货资金）
• 来料加工模式（减少资金压力，但有风险）
• 改变存货的采购频率（根据单价高低调整：低价一次性下单；高价少量多次）

净利率这么低能活么

投资报酬率ROI＞资金成本率即可（因此低净利率如果转得快也有可能盈利）
ROI=收益/成本
财务报表类似概念是总资产报酬率RoA=净利/总资产=净利率✖️总资产周转率（翻桌率）

分析企业可否存货不能只看卖的多不多（营收规模大小），而要看他转的快不快（经营能力翻桌率）

RoI为何用RoA替代?

企业经营只做四件非常重要的事
1找钱（融资）：银行+股东
2投资（资本输出）
3生产与销售（经营企业）
4现金流（将账面上的净利转变成现金）

RoA接近如何判断好坏

1、拆解成净利率✖总资产周转率，入伙获利能力和经营能力不可兼得，要以经营能力为主（因为获利能力容易被外部竞争者坏掉：蛋挞效应（若某一行业毛利巨高，竞争者将源源不断出现））
2、 从做生意的完整周期角度进行分析
3、进阶活用：产品或服务应该要买改价或低价？（周期长定价高，周期短低价策略）建议做生意完整周期＜60天才有低价竞争的本钱，若＞200不要轻易价格战

毛利率远比营业额重要（毛利率越高，能抵抗景气波动或外部竞争者的缓冲空间越大）

现金流量表（cash flow statement）

消失的第三张最关键报表

• 损益表造假：a纸上公司b调整会计制度（改变折旧费或分期摊销费用）
• 资产负债表造假：卖出增加总资产周转率，再买入

现金是公司生存的必要条件

现金流量表三部分

• 运营活动的现金流量（来自损益表）
• 投资活动的现金流量（资产负债表左边科目）
• 融资（理财）活动的现金流量（资产负债表右边的科目）

末期现金A=初期现金+运营活动现金流量+投资活动现金流量+融资活动现金流量=现金与约当现金B

现金流量表上的数字含义

• 正值（+）：现金流入公司
• 负值（-）： 现金流出公司
• 一般情况，投资活动的现金流量多为负值（因为公司为了应许经营，必须不断投资更多设备厂房等）

举例

• +100亿元：向银行借款/发行债券/向股东增资等
• -40亿元：银行还款/股东分红

净利是退估值，不是100%确定的，一定要看营业活动现金流量（OCF，Operating Cashflow）是否为正值

现金流量表是一张真假立判、生死存亡的报表，要重视自由现金流量（FCF，Free Cashflow）及营运活动现金流量
FCF=营运活动现金流量-该公司为了持续生存存下来所需要的基本资本支出
FCF代表的是公司真正能自由运用的资金
没有获利可以照常运营很久，但只要一天没有现金，就无法生存下去

财报现金流量观念整理

1、损益表有赚钱（净利＞0）≠可以拿来使用的现金（因为损益表为推估的概念）
2、净利是估值，不能直接拿来花
3、营运活动的现金流量=企业的生命线，巴菲特特别重视自由现金流量（FCF）
4、很多人创业选择餐饮业或是服饰业的原因是这个行业具备“快收慢付”的特性
5、全球企业倒闭天天有，百货公司倒闭却很少，同样是因为“快收慢付”
6、现金为王：没有获利可以照常运营很久，但只要一天没有现金，就无法生存下去
7、专业人士评估企业首先看数字，往往是营业活动现金流量--代表这家公司将获利转换成现金的能力

营业活动现金流量分析4步骤

1、确认OCF是否＞0（若公司宣称获利，需净利＞0+OCF＞0）
2、确认“获利含金量”=OCF/NI＞100%
3、确认“OCF＞流动负债” 流动负债：应付账款一年内回到其的对外负债
4、确认“OCF、NI两者趋势变化是否相同”

综合判断：如何判断公司可以运营下去（亦是自己经营公司必须要考量及达到的指标）

1、现金与约当现金是否占总资产的25%，最少也应该＞10%
2、是否采用“快收慢付”
3、做生意的周期是否足够短，越短越好（存货在库天数+应收账款收现天数=应付账款周转天数+缺钱天数）
4、每一期的营业活动现金流量是否稳定＞0

最后的最后

财务报表立体观念是分析的根本