子弹掉期(Bullet Swap)和重置掉期(Reset Swa

资产管理公司的重要工具之一就是Equity Swap（股票/股权互换）。 与直接投资于股票——即在市场上购买公开交易公司的股票——不同的是，股票互换通过与第三方的合同安排提供对持有这些股票产生的回报相同的“合成”敞口。Equity Swap - 股票掉期（互换）大致分为以下两种类型。

・总收益掉期（互换）- Total Return Swap

・价格收益掉期（互换）- Price Return Swap

在金融领域，掉期（互换）是两方之间在预定时间段内将一组现金流量交换为另一组现金流量的协议。 股票/股权掉期就是其中一个Cashflow参考了一只股票或一篮子股票的回报。 这个就是Equity Leg。

掉期中的另一边的Cashflow参考了一个基准，例如伦敦银行同业拆借利率Libor，一般这个就是Floating leg，因为它的价值每天都在波动。

如果按照Payment的方式不同，股票掉期也可以分为子弹掉期（Bullet Swap）和重置掉期（Reset Swap）。 一般子弹掉期在合约结束时以单次付款结算。

子弹掉期（Bullet Swap）

假设甲方与乙方签订了为期一年的股票掉期，以支付 LIBOR + 0.75%从而换取标准普尔 500 指数的投资回报。 假设标准普尔 500 指数在一年内上涨 10%，而 LIBOR 为 5%。 甲方做了一笔不错的交易，将股票leg的回报或 10% 与浮动leg的回报或 5.75% 之间的差额收入囊中。 在子弹掉期合同中，甲方将在合同结束时获得4.25%的净回报。

重置掉期（Reset Swap）

重置掉期（Reset Swap）是另一种股票掉期，它与子弹掉期不同，双方的收益和损失都反映在Swap价值的整个生命周期中。 这也称为“按市值计价（Mark to Market）”。许多股票掉期的结构是重置掉期，以减轻信用风险，也就是欠款的一方无法履行其义务的可能性。尤其当交易其中一方没有良好的业绩记录（例如信用评级较低）时，重置掉期可以减轻部分担忧。