交易所激战合约市场，CoinBene满币首家合约挖矿平台如何搅局
说到加密币期货合约（future contracts），去年你或许还只能说出国内的OKEX，国外的BitMEX，还有2017年底上线比特币期货的芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）。
但在今年，再说起期货合约，你会发现有越来越多的交易所可以选择了。Binance币安、CoinBene满币网、KuCoin、FCoin等交易所均宣布推出合约交易所，加上此前的BitMEX、BFX.NU、OKEX老牌等交易所，现有加密货币交易平台中开通合约交易的接近40家。
另一方面，激烈的市场竞争，让目前合约交易所之间多少有些同质化。在这样的背景下，Coinmarketcap长期排名前五的交易所CoinBene满币网基于对合约产品和市场的创新，推出了永续合约交易服务，并将于8月推出合约挖矿代币CFT。
本文将详细解读CoinBene满币网的永续合约平台，分析什么是合约交易挖矿，挖掘合约挖矿有哪些新的机遇，推演CFT的能否成为下一个致富的新密码，CFT的价值又应该如何估算？
从合约交易到合约挖矿
期货合约市场规模究竟有多大呢？在传统金融领域，衍生品市场是现货市场的十倍甚至几十倍的规模，加密世界同理。相比于传统的币币交易市场，以合约为代表的衍生品市场增长规模更为迅速。全球最大的合约交易平台BitMex，在2019年6月27日称，其24小时交易量达到了111.9亿美元，创历史新高。此外，该交易所比特币永续掉期合约的持仓量超过10亿美元。BITMEX报告称，在过去365天里，其交易量达到了9705亿美元。而OKEx的合约，单日最高成交突破120亿美金。
巨大的市场机会吸引了大量机构跑步入场。2019年新上线合约业务的交易平台数量就已达20多家，超出过去5年数量总和，但另一方面，目前交易所之间的合约业务已经出现一定程度的同质化现象。如何打出自己的差异化和创新，也是各大合约交易所的竞争焦点。
今年上半年，Coinmarketcap长期排名前五的交易所CoinBene满币网推出了的数字货币衍生品永续合约交易。和其它交易所相比，CoinBene满币网在些合约交易的产品创新和市场创新有颇多亮点值得关注，尤其是主打的全球首家合约交易挖矿平台概念。
所谓合约挖矿，属于交易挖矿的一种创新。即把合约交易过程看作是一种挖矿，产生的利润再部分或全部，通过代币的形式返还给交易者，即相当于，交易者交易扣除了手续费，但是收获了相应价格的代币。
看到这里你也许会问，合约挖矿能解决什么问题，与交易挖矿有什么区别？它能给用户带来哪些好处？
众所周知，合约交易所的盈利非常高，但大多归于股东，和普通交易者毫无关系，就拿BitMex和Okex举例，单日得合约最高交易额就达到了120亿左右，收益在六百万左右。而平台的交易用户难以分享合约交易所的发展和收益，也没有任何实质的话语权。
合约挖矿则很好的解决了这个问题。交易用户在正常合约交易的同时，还能额外获得与手续费等值Token CFT的返还，以此来分享合约交易所的发展和收益。其中CFT是CoinBene满币网交易平台永续合约发行的Token，承载了CoinBene合约的核心价值。
而合约挖矿与交易挖矿最大的区别在于，合约比现货更高频、更高利润。无论是从衍生品的市场规模来看，还是从用户合约交易频率来看，合约挖矿市场未来的增值空间都远大于交易挖矿。
为什么是CoinBene来搅局
合约产品凭借杠杆、做空做多等设计机制，能给用户创造更多收益。这收益取决于两方面，一是投资者的交易策略，二是合约产品及平台的实力。
由于不同投资者的交易策略各不相同，因此我们主要从CoinBene满币网的合约交易平台的实力、合约产品设计、挖矿机制三个方面分析，为什么是CoinBene满币网合约平台能成为全球首家交易挖矿平台。
先说交易所实力。CoinBene满币网已经形成了现货交易平台、法币OTC、合约交易平台的生态闭环。CoinBene满币网在Coinmarketcap上现货方面长期排名前五，交易所实力毋庸置疑。而永续合约产品上线当日成交额就突破1亿，现在已上线两月，也算是基础扎实。
再说合约产品设计。CoinBene永续合约设计标的包括但不限于BTC、ETH以及其他CoinBene认可的数字货币品种，永续合约在进行交易时以USDT计价和BTC结算。永续合约支持用户使用杠杆为1-100倍，目前已经推出了20倍杠杆。
CoinBene满币网的合约交易平台还有满足不同需求的双保证金模式，统一使用BTC作为保证金，支持全仓和逐仓，支持双向持仓，采用合理标记价格，防止了价格操纵等风险，另有保险基金，减少自动减仓事件的发生。
CoinBene满币网永续合约的指数价格成分包括Binance币安、火币、OKEX、Bittrex四个交易所，每个各占25%。这样的价格指数更为严谨，避免了因为交易深度不够被“插针”，或一两家现货交易所的价格大幅波动导致用户的合约被爆仓。尤其没有加入自家的现货交易价格，更能显出客观性。
再说挖矿设计。是CoinBene交易平台永续合约发行的Token，作为承载了CoinBene合约的核心价值Token，CFT固定总量10亿枚永不增发。其中30%回馈CONI持仓用户、5%用于市场募集、65%用于合约挖矿。
相比于尚未上线合约挖矿交易的FMex，虽然FMex在五月底就已经发行了其代币FMex，但其合约平台仍未上线，但估值已达到2亿美元，而CoinBene的合约挖矿在预购期只设置了较低的估值，1500万美元，也就是意味着未来的潜力巨大。而对比两家的分配比例，则会更明显感受到CoinBene合约平台的优势，FMex的平台通证FMEX分配比例是30%给前期预购的用户，35%归FT社区所有，35%用于可持续挖矿； 30%的用户预购份额，是不进行锁仓的，而对挖矿所的得平台币是锁仓一年，前期的流通盘占比过于的大，会导致币价不稳定且无法促进矿工挖矿，更不用说锁仓三年的FT持有者了，购买者无法判断几年后FMex平台运营状况更因为前期巨大的流通盘不敢进入挖矿。
前面已经说过了合约挖矿的规则主要是将通过交易挖矿、挂单挖矿等多种挖矿形式，将CFT逐步分配给合约交易用户。关键问题是CFT价值应该如何算？
与多数平台币一样，持有平台币对应享有交易所权益，平台币价格应体现的是投资人对平台价值和前景的估价。平台币的交易频率与规模，直截了当的展示了投资者对平台币背后平台的发展认可度。
目前CoinBene 满币网虽然还没有公开CFT的具体挖矿规则等具体信息，但永续合约平台上线已有约2个月，因此我们可以从CoinBene满币网和其它交易所合约业务的一些公开数据来计算CFT市值。
CoinBene满币网作为一个上线近两年老牌交易所，虽低调却早已布局全球市场，且在现货方面Coinmarketcap排名前五，目前其平台币CONI市值约3000万美元。
假设1年后CoinBene 满币网合约成交量超过现货交易的规模，那么CoinBene合约平台币CFT在1年后市值保守也能将超过CoinBene满币网的平台币CONI，即超过3000万美元。
还可以通过相对估值法来计算。相对估值法又称可比较法，是将目标公司与可比公司对比，用可比公司的价值衡量目标公司的价值。我们以交易所中较早做合约的OKEX和BITMEX平台为目标参考，估算CoinBene 合约平台的价值。
先看OKEX，区块链研究机构 The Blockchainer 曾通过OKB 的分红情况统计过2018年的OKEx的收入为1.6386亿USDT。虽然OKEX的合约业务并未分拆，但按照目前合约市场为法币交易+币币交易市场约一半的规模来推算，OKEx的合约收入也超过0.82亿USDT。
CoinBene 满币网在Coinmarketcap上的交易量约为OKEX的70%左右。假设两年后估算CoinBene 合约平台的收入也将达到OKEX合约收入的70%，即CoinBene 合约平台的收入为0.57亿USDT左右。
再对比BITMEX，2018年以来BITMEX平均每天成交额约为30亿美元，手续费0.05%，一天收入150万美元，一年收入5.34亿美元。由于BITMEX占据了全球大部分合约交易量，假设2年后CoinBene平台保守估计达到了BITMEX的十分之一，即CFT收入为0.53亿美元。
无论是从OKEX还是BITMEX做为目标参考，CoinBene 合约平台的估算收入都在5000万美元以上，平台币CFT市值保守也能超过5000万美元，而现在白皮书对外的估值只有1500万美元。从市值和成长的潜力来看，CoinBene 合约平台及其平台币CFT都是一个非常值得关注的。
