指基（笔记）2
找到长期收益率最高的资产
为啥要分为能产生现金流的资产和不能产生现金流的资产呢？这是因为，本质上，这两种资产的价格驱动因素不同。
能产生现金流的资产，它的价格主要取决于现金流的大小和稳定性。同样是5年期国债，一个利率3.5%，一个利率4%，在风险相同的情况下，我们会选择利息更高的。两个银行都发行了5%利率的理财产品，一个是招商银行这种大银行，另一个是一家农村信用社，我们很自然地会选择大银行，因为大银行的理财产品更安全，现金流稳定性更强，不用担心到期无法偿付。
不能产生现金流的资产，它的价格主要取决于供求关系。我们总能听说“盛世珠宝，乱世黄金”，为何黄金在发生战争的时候反而可以涨价呢？因为黄金流通性好，其价值比较通用，所以在发生战争的时候黄金的需求量就会上升，导致供不应求，黄金就会涨价。所有不能产生现金流的资产，价格都是由供求关系决定的。
说了这么多，我们还是不知道哪个资产收益最高啊！
这里有一个比较通用的概念：能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高；能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益更高。
可能有的朋友对此表示异议：我买股票被套了很多年，不仅没有任何收益，还赔了很多钱，股票怎么可能是长期收益最好的资产呢？
这就牵涉到投资策略的问题，同样是中石油，巴菲特买了就赚钱，而你买了反而会亏钱。什么才是投资股票类资产的正确姿势呢？这里先卖个关子，看完后面的章节，你自然会明白。
下面我讲述两个2015年的金融大案，泛亚和金朝阳。通过这两个金融大案，我们可以看透绝大多数的金融骗局，避免自己辛辛苦苦赚来的钱遭受损失。
如何避免金融骗局呢？
泛亚最初有政府背书，甚至银行也帮着销售，金朝阳有大量的富豪参与，看似都非常可信。但是这些骗局都有一个最明显的特征：承诺不合理的高收益。
随便一个平台就承诺给所有参与者30%的收益，这可能吗？哪怕这个平台是国家担保，不合理的高收益也是绝对无法运行下去的，因为金融有它自身的运转规则，不容违反。
不要贪婪，避免不合理的高收益，一切金融骗局都是纸老虎。
复利
2015年1月，香港著名的何东花园以51亿港币成交，何东爵士的这笔投资，从1923年的6.6万上涨到2015年的51亿，升值7.7万倍。
看起来7.7万倍相当惊人，实际上相当于年复合收益率多少呢？13%。
换句话说，假如你现在掌握了一个正确的投资策略，可以长期获取13%的年复合收益率，那么你手里的10万元，在92年后，会变成77亿！相反的，如果你没有相对应的投资能力，只会把钱投入到收益率5%的国债中，那么92年后，你手里的10万元，仅有890万，是77亿的千分之一！
这就是复利的威力。
目前我国各式各样的股票基金加起来也有上千只了，我们不可能每一个都详细了解。这里推荐的是一类特殊的股票基金，也是股神巴菲特唯一在公开场合多次推荐的基金品种——指数基金。
指数基金采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。
长期投资股票基金，我们也可以获取到所有资产中最高的长期收益。对于普通投资者来说，指数基金是最好的选择。
例如港股，从1970年到今天，香港恒生指数的总涨幅达到了惊人的554倍！年复合收益率达13.2%！如果我们持有的是恒生指数基金，我们可以实现这么高的涨幅。哪怕是在被人嫌弃的A股，从创立之初到现在整体也实现了40倍以上的涨幅。如果持有的是A股的指数基金，平均也可以实现这样的收益。
其实就算是选中了指数基金，市面上也有100多只。我们该如何进一步挑选呢？
常见的指数基金可以根据购买渠道简单分为交易所外交易基金，和交易所内交易基金。
交易所外交易基金交易起来相对更简单。我们可以去自己经常去的银行柜台申赎基金，也可以在网站上进行操作。像天天基金网、淘宝、京东等平台上都有很多基金可供申赎。在不同的网站申赎交易所外交易基金，只是渠道不同，申赎的基金是一样的。所以挑选费用低的、服务好的即可。
不过本书重点推荐的，
是交易所内交易基金，俗称ETF指数基金。ETF指数基金需要开股票账户才能购买，手续稍微麻烦些，但绝对物超所值：
首先，ETF的交易费用和股票接近，一般在万分之5以下（这点不同的券商会有略微不同，像华泰、国金等大券商费用一般更低些），而在交易所外买基金，费用会达到千分之1。管理费用上，ETF也比场外基金收取的要低一些。
其次，买卖到账时间更短，在银行、网站上申赎过股票基金的朋友都知道，赎回股票基金，现金到账的时间比较长，一般需要5个工作日，部分效率高的基金可以做到3个工作日。而ETF的到账时间和股票一样，都是当日卖出，下一个工作日就可以提取现金使用，更加方便快捷。
再次，ETF的长期收益更好，值得我们跑一趟去开立股票账户。而且现在股票账户开户都是免费的，具体如何开户、如何购买ETF等这些基础知识可以在网上找到，或者咨询证券公司客服，都可以得到满意的答案，这里就不再赘述了。
什么是指数呢？
指数其实很简单，就是加权平均值，用来反映市场平均水平。
我们在日常生活中也经常会接触到指数。例如一个班级的平均成绩，一个城市的平均年龄。这个平均值可以反映某一个方面的平均水平，这就是指数的作用。
股市上有上千只股票，我们如何统计某一类股票的平均价格呢？为了回答这个问题，股票指数就诞生了。
例如我们所熟知的沪深300指数，就是从上海和深圳证券交易所，选出了300只规模最大、流动性最好的股票，组成了沪深300指数。沪深300指数所包含的300只成分股，每年会分两次重新进行选拔。这300只股票的股价，按照各自的权重比例，加权平均后就计算出了我们常说的沪深300指数。
谁开发的股票指数？
指数也不是凭空产生的，开发指数的机构有两类：证券交易所和指数公司。
国内有三大指数系列。
上海证券交易所开发的上证系列指数，
和深圳证券交易所开发的深证系列指数，
都属于交易所开发的指数。
中证指数公司开发的中证系列指数，则属于指数公司开发的指数。
美国主要有三大指数：
纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯指数。纳斯达克指数是交易所指数，而标普500和道琼斯指数则是指数公司开发的。
香港主要是恒生公司开发的指数，例如恒生指数和H股指数。
另外还有一些世界知名的指数开发公司，例如摩根斯坦利，开发有MSCI系列指数。
为什么有钱人偏爱指数基金？
投资一向谨慎的巴菲特，为什么会在公开场合向普通投资者推荐指数基金？这取决于指数的一些特性：平均性、永续性、被动性、周期性、低风险。
·指数的作用，是显示一个群体的加权平均值
一个年级有10个班，每个班上有50名同学。若我们想比较不同班级间的学习成绩如何，该怎么做呢？很简单，给每个班计算一个平均分，比较一下这个平均分的高低就好了。
这就是指数的作用，求一个加权平均，来显示平均值。
不同指数的作用都是如此，所不同的是，它们的规则所确定的成分股不同，加权时衡量的权重也不同。
同时由于大数定律的存在，
理论上指数样本空间越大，指数越有效。
·指数是一个规则，具备永续性、被动性、周期性
规则的存在具备永续性。上证50的规则具备永续性，给它一个A股的样本，它能计算；给它一个美股的样本，它照样能计算出来。只要规则确立，它可以完全被动地执行下去。
同时，因为永续性的存在，指数在存续期内也会不断地波动。可以类比参考熊彼特的“四阶段”周期理论。指数会周而复始地在低估和高估之间波动。所以不用担心等不到低估的买入机会或高估的卖出机会。
·指数具备其组成成员的一般特性，却能避免很多个股的风险
股票指数可以看作是其样本中一个具备平均水平的、且永生不死的个股。
它完全具备一般个股的所有特性，包括盈利、负债、资产、销售收入等等。
我们完全可以用个股的策略去分析指数。
我们也都知道，个股有很多难以预料的风险：例如做假账、长期停牌、增发损害老股东的收益、管理层无法预料到的黑天鹅等等。
而指数基金可以帮助我们避免这些风险。
从这些特性中，我们可以看出指数的好处。
跟踪指数，让我们可以获得市场的平均值；
指数的被动性，让我们可以摒弃人性的恐惧与贪婪；
指数的永续性，让我们遭受本金永久性损失的可能性大大降低；
指数的周期性，给我们提供了源源不断的买入和卖出机会；
指数具备个股的特性，让我们可以用价值投资策略去分析它，同时避免一些风险。
正是由于这些优势，股神巴菲特才会在公开场合向普通投资者推荐指数基金。投资一向稳重的巴菲特，也是认识到了指数基金的这些好处之后才向大家推荐的。
当然，从指数的定义我们也可以看出指数最主要的缺点：只能实现市场平均。想依靠指数基金实现一夜暴富是很难的。但是考虑到10年以上仍旧可以战胜指数的投资者比例不到5%，投资指数基金对于缺少能力圈的投资者来说还是可以接受的。
