第五章 投资银行与证券投资基金 笔记

【考点一】投资银行的业务概述、证券发行承销的概念

我国证券公司承销证券，应当依照《中华人民共和国证券法》的规定釆用包销或者代销方式。

包销：

即投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，再出售给投资者。

代销/ 尽力推销：

承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，承销商不承担发行风险。

余额包销：

通常发生在股东行使其优先认股权时，即需要在融资的上市公司增发新股前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认股权认购股份后若还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。

【考点二】债券发行

发行与承销

国债

① 凭证式国债完全釆用承购包销的方式。

② 记账式国债完全釆用公开招标方式。

地方政府债券

发行利率釆用承销、招标等方式确定，在承销或招标日前广5个工作日相同待偿期记账式国债的 平均收益率之上确定。

金融债券

金融债券：指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。(政策性银行、商业银行集团财务公司及其他金融机构) 发行：公开发行或定向发行；承销：协议承销、招标承销。

(应由具有债券评级能力的信用评级机构进行信用评级)

信用类债券信用类债券：

指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券，主要包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据等品种。

允许以公开或非公开方式发行债转股专项债券。非公开发行时认购的机构投资者不超过200人， 单笔认购不少于500万元人民币，且不得釆用广告、公开劝诱和变相公开方式。债券募集资金占 项目总投资比例放宽至80% ；发行绿色债券的企业不受发债指标限制；鼓励上市公司及其子公司 发行绿色债券；支持符合条件的股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券，专项用于投资绿色 项目建设。允许绿色债券面向机构投资者非公开发行

【考点三】证券私募发行

优点：①简化了发行手续；②避免泄露公司机密；③节省发行费用；④缩短发行时间；⑤发行条款灵活，可以制定更符合发行人要求的条款；⑥比公开发行更有成功的把握等。

缺点：①证券流动性差；②发行价格和交易价格可能会比较低，不利于筹资者；③可能被投资者操纵;④发行面窄，不利于企业提高知名度等。

【考点四】证券投资基金的类别

分类依据类别

运作方式：封闭式基金、开放式基金

法律形式：契约型基金、公司型基金

投资对象

（1） 股票基金：指以股票为主要投资对象的基金。基金资产80%以上投资于股票。

（2） 债券基金：主要以债券为投资对象。基金资产80%以上投资于债券。

（3） 货币市场基金：以货币市场工具为投资对象。仅投资于货币市场工具。

（4） 基金中基金：以其他基金为投资对象。基金资产80%以上投资于其他基金份额

（5） 混合基金：同时以股票、债券、货币市场工具或其他基金份额等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。

投资目标

（1） 增长型基金：指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象。

（2） 收入型基金：指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金主要以大盘蓝筹股公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象

（3） 平衡型基金：既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。

募集方式

（1） 公募基金：可以面向社会公众公开发售基金份额宣传推广，基金募集对象不固定;投资金 额要求低,适宜中小投资者参与;必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。

（2） 私募基金：只能釆取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。

债券基金的分析

（1）久期

债券基⾦的久期等于基⾦组合中各个债券的投资⽐例与对应债券久期的加权平均。与单个债券的久期⼀样，债券基⾦的久期越⻓，净值的波动幅度就越⼤，所承担的利率⻛险就越⾼。要衡量利率变动对债券基⾦净值的影响，只要⽤久期乘以利率变化即可。

(四)货币市场基⾦

1.概念

货币市场基⾦具有⻛险低、流动性好的特点，但⻓期收益率较低，并不适合⻓期投资。

2.货币市场基⾦的投资⼯具

(1)现⾦；

(2)1 年以内（含 1 年）的银⾏定期存款、⼤额存单；

(3)剩余期限在 397 天以内（含 397 天）的债券；

(4)期限在 1 年以内（含 1 年）的债券回购；

(5)期限在 1 年以内（含 1 年）的中央银⾏票据；

(6)剩余期限在 397 天以内（含 397 天）的资产⽀持证券。

3. 货币市场基⾦不得投资于以下⾦融⼯具

(1)股票；

(2)可转换债券；

(3)剩余期限超过 397 天的债券；

(4)信⽤等级在 AAA 级以下的企业债券；

(5)国内信⽤评级机构评定的 A -1 级或相当于 A -1 级的短期信⽤级别及该标准以下的短期融资券;

(6)流通受限的证券。

(五）混合基金

1. 混合基金特点

混合基金的风险低于股票基金，预期收益则要髙于债券基金。

2.混合基金类型

偏股型基金，中股票的配置⽐例较⾼，债券的配置⽐例相对较低。通常，股票的配置比例为 50%～70%，债券的配置比例为20%～40%。

偏债型基金与偏股型基金正好相反

股债平衡型基金股票与债券的配置比例较为均衡，比例大约为 40%～60%。