股市投机的“十八条军规”

投机之王——杰西·利弗莫尔（1877-1940）

Hi，好久不见。在消失的这段时间，我做了几件对我来说很重要的事，也遇到一些很重要的人，在这就不一而足了。这期间没有工作，旅行的费用和衣食住行都从股市来。一年多来，一直在股市摸爬打滚，想把一些经验和教训总结下来。以下思考都是用真金白银换回来的，不敢说成熟，自认有价值。

说起股市，很多人都会菊花一紧，他们听过太多因炒股而倾家荡产、负债自杀的故事了。炒股就是赌博，他们说。而赌博十赌九输，真正赚钱的人都得靠运气。不全错，但错得挺离谱的。

在股市和赌博场，真正赚钱的人依靠的并不是运气。曾看过一部电影《赌王之王》（Rounders），影片最后，有着过人观察力和心算能力的主角迈克坐上一辆黄色Taxi，往肯尼迪机场走。司机跟他对话。

“准备去哪？”

“去拉斯维加斯。”

“拉斯维加斯？”

“是的。”

“祝你好运。”

这时候，迈克沉默，心想：每个人都坚持说那是运气。不过他还是礼貌地答道：“谢谢！”

我们要敬畏运气，但不能夸大运气。投资往往反人性，它需要的是定力和智慧。这是它最迷人的地方。我本是伪文青，但却对股市着迷，是因为它对我的价值远超赚钱本身。

首先，股市是一把尖刀，会像杀猪一样把人性剖开给你看。人的无知、贪婪、恐惧、失望会在股市的起起落落中暴露无遗。人性会带来各种聪明的和愚蠢的行为，而且股市会立刻给你反馈。盈利就是正确，亏损就是错误，很简单。因此炒股是自省和成长的极佳方式；

其次，股价的起落是各种因素影响的结果。要想对大势做出相对准确的判断，必须对各种资讯的价值足够敏感；

最后，股市是一种极其重要的资产配置方式。因为财富的来源有两个——创造和掠夺。掠夺就不讨论了，但是创造财富，除了劳动本身创造的剩余价值，资本能够让获利加速，这对经济发展是极其有利的。

在股市上，90%的散户都是亏钱的，很大程度上是因为他们违背常识、顺从人性而不自知。而剩下的一小部分人为何能够赚钱？这个问题相当复杂，很难一言两语说清楚。所谓“Nothing is as successful as success itself”，你成功了，你赚钱了，怎么说都行。

但我想强调的是，能够持续在股市上赚钱的人，必定有一套自己的规则，并且严格执行。他们目的明确，懂得“不做什么”跟“做什么”同样重要。下面是我从大牛以及自己的操作中总结出来的“十八条军规”，毫无保留地分享给大家。

1、大势先于个股

低阶的投资者会执着于个股的研究，而忽视大势。不是说他们赚不了钱，而是他们难以赚到大钱。股市运动就像潮水，顺应其方向才能借力拿到极佳的回报，同时在逆潮流时择机抛出。在牛市中，一定要坚决看多，不要被一时的小幅回落洗出来。在熊市中，不要相信某个个股的虚假反弹而盲目抄底，最好就是利用反弹清仓或把仓位降到令自己舒适的位置。

华尔街历史上最负盛名的股票作手、百年一遇的交易与投资天才——杰西·利弗莫尔（Jesse Lauriston Livermore）对此曾有精彩论述：“无论谁来阻碍，大规模行情都不可避免地必然按照其推动力量所决定的幅度、强度和持续时间来展开。”（这一句价值一个亿）

一个很典型的例子就是今年雄安股的第一波炒作，连续多天，涨停一抓一大把。但是没多久，十几只股被停牌，行情戛然而止，股民也老实了很多。但是不久这些股票复牌后，因为雄安的大行情还没走完，在过往大行情中龙头股至少涨三倍的逻辑下，很多雄安股继续疯涨，一些人在短短几周内资金就翻了两三倍。这是极为恐怖的回报率。我可以告诉你巴菲特老爷子多年的平均回报率仅有20%。

2、在合适时机买入

看准大势还不够，等待合适的时机买入也至关重要。一般来说，根据20日、30日均线，以及历史长方形箱体低位可以大致判断股票下跌的支撑位。如果股票跌势受到支撑，可以尝试买入。这是很朴素的“低买高卖”原则，巴菲特老爷子推崇的就是这一套。

但对于一些上升中的股票，很多人不敢追高。其实如果股票真的有价值，做好控仓和止损，在任何价位都可以买入。股价不会永远高到不能买，也不会低到不能卖，一切都要看市场大势。但同时也不要想着买在最低点、卖在最高点。

3、金字塔式加仓

盈利是对你正确行为的奖赏。行为正确与否就看是否符合市场演变的事实。因此，除非操作行为已被市场验证，否则不要重仓操作。

如果你看好一个股票，可以低仓位试探。股市本身是一个即时反馈系统，你的正确与错误一目了然。不要跟市场较劲，因为它永远是对的，错的只能是你。一旦头笔交易有了账面利润，那就可以尝试二次加仓、三次加仓……

或许有人会说，在上涨行情中不断加仓，那成本不是越来越高吗？看好倒不如一次性满仓操作，这样反而能最大化利润。这样想的人简直错得离谱。股民亏损很大程度上源于自负，而自负就会一厢情愿，认为股市就该按他们设想的来走。市场的演变让他们啪啪打脸的时候，他们依然执拗地相信自己的判断。

4、在合适时机卖出

股市风云变幻，无论是上涨还是下跌，卖出时机都很难把握。上涨行情中，股民略有盈利，这时候他们就开始痛苦犹豫了，一生怕抛早赚少了，二生怕行情回落，到手的鸭子又飞了；下跌行情中，股民略有亏损，一生怕抛早了没赶上反弹行情，二生怕行情继续下跌，亏损不断扩大。

没有坚定的原则，股市一定会让人纠结得发疯。在选择卖出时机上，有几个判断的方法：首先盯龙头，龙头是走势最猛的那一个，它是板块涨跌的晴雨表。假如龙头停滞不前，一定有其深层原因，那你要考虑卖出了；其次假如个股跌破5日线，一般意味着该股短期行情走弱，可以适当减仓，跌破20日线，那意味着长期行情走弱，做长线的朋友要适当减仓；最后，在上涨行情中，可以设置止损位，止损位随着行情上涨同步上移，一旦跌破止损位，坚决卖出。

如果处于牛市，一定要眼观六路，耳听八方，细心留意牛市终结、熊市开始的信号。熊市信号往往在牛市结束前一段时间就出现了，不能被不断盈利的欢愉蒙蔽了双眼。

5、股价创新高，上！反之，跑！

股价创新高，一般要经过连续多日的上涨，早已有空头尝试打压，但未能得逞。这种股票一般有极大的利好，人们对它的长期发展有极强的信心，就像现在的中兴通讯，受益于5G网络建设的巨大利好，股价已经涨了相当长一段时间。如果股价突破历史高位，这会引来更多的做多力量。反之，股价创新低，还是跑为上计，因为支撑力量已作鸟兽散。除非你对该股的价值非常了解，而现今股价已经远远低于价值，那你可以考虑买回。

6、走阻力最小路线

水往低处流，这是自然界最朴素的道理。股市就是一波又一波潮水，被买卖双方你一来我一往地来回拉锯，股价就会朝着阻力最小路线走。一个优秀的投机者一定要懂得识别该路线，这是判断进入时机的关键。

举个例子，假如一个个股做多和做空力量相当，在7.4和7.8之间震荡，股价突破重重压力，跃过7.8，那你可以暂时认为做多力量较强，反之做空力量较强。

7、卖掉亏损股票，保留盈利股票

很多股民的做法是与之相反的，他们总想着把利润落袋为安，总想着亏损会自动填平，只是要付出一点时间成本。这又是一种一厢情愿。

如果股票亏损，说明你的操作被市场证明是错的，那就要及时止损。如果你是按照上面所说的金字塔式建仓的话，那你的亏损应该不至于太大。如果股票一开始就有盈利，并且你在股价上涨中不断加仓，恭喜你，你很有可能获得高回报，当然前提是在牛市中耐心持有，除非出现熊市警告信号，否则还是不要手贱抛掉。

8、不要抱怨市场

那些一旦亏损就抱怨市场的人，绝对赚不了大钱。在一些证券APP里，但凡有股票下跌，下面一定会有抱怨的评论，比如“我想说一句，艹他妈的”、“要脸不”、“狗庄”等。不是说不能有情绪，但你要让自己没情绪，要看山是山，不要多想。

只有在股市波动中保持冷静的人才能做出正确的决定，因为他敬畏市场，顺从市场。

9、不要责备投机者

在人们的印象中，投机者往往快进快出，造成行情大起大落，跑不快的人往往被割韭菜。这时，一些人心里就很不爽，搞毛啊。在股市中，每一次亏损都是你操作错误的结果，无论缘由是什么。投机者赚了你的钱，一定有原因，那你就要学会总结教训，把一切失败当作学习。每一次学习都是交足学费的，一定要提醒自己下次不要再犯同样的错误。

10、不要频繁交易

我有段时间很天真，给自己确定了在股市上的财务目标后，分解成每一天要赚多少钱，这使得我有频繁操作的冲动，也就是但凡股票盈利了，达到当天目标了，立刻抛出，找下一个股票买入。

频繁交易很容易使人短视，这样你往往会重视个股研究，而忽视基本面。而一个不懂判断大势的投资者，永远没有出息。

11、不要手贱摊薄亏损

在股价下跌的过程中，很多人会有加仓以降低成本的习惯。一定不要这么做！股票形成亏损，说明你的操作站在了市场的对立面，如果你逆大势加仓，亏损极有可能扩大。

12、不要贪图便宜股票

有些人看到某个股票的股价在两三块钱，觉得“哇塞！好便宜！”拜托，这不是菜市场买菜，好吗？总之，股票便宜总有其原因，可能蕴藏了你我难以察觉的风险。如果一个公司要通过拆分股票来吸引公众买入，那肯定是有问题的。

13、谨慎对待贴士

在看媒体文章或跟朋友讨论股票的时候，我们常看到或听到各种各样的内幕消息。请记住，这并不构成买卖股票的充足理由。很多大妈大爷就很爱打听内幕消息，但这种道听途说的消息常常是烟雾弹。

如果一个人真正掌握了有价值的消息，他肯定会悄然行动，而不会大肆宣传。人性是自私的，特别是在“钱”这个字眼上。还有记者也要谨慎对待这类消息，以防被人利用，成为谣言的助推手。

14、不要以历史高位判断股价

很多股民在看K线图，发现股价已经偏离历史高价很远了，比如历史高价是88元，现在是50元，他们往往认为现在股价很便宜，值得买进。但在很多情况下，股市的历史信息不具参考意义，一切还是要回到当下，判断个股当前和未来的价值。要警惕锚定效应给你带来的错觉。

15、不要时刻盯盘

股市新人买进股票后，心里老是记挂着，不时盯着K线图，好像随时会少赚一个亿一样。其实大可不必，因为股市的波动也基本遵循二八原则，大部分时间是横盘震荡，我觉得在一些股价变动的关键时间段内盯着就行，比如9：15-9:30，11:15-11:30，1:00-1:15，2:30-2:50等。

时刻盯盘最大的弊端就是引人心乱，看着股价上蹿下跳的，老和尚也可能被搞得春心荡漾。在心乱的时候，人往往会做出愚蠢的行为。总之，判断好大势，就耐心点持有，除非市场明明白白告诉你错了，否则不要轻举妄动，否则你会后悔的。

16、牛市中小心被踢，熊市中小心成接盘侠

牛市中，庄家要为持续上涨打好基础，一个常见做法就是引起股价震荡，这样一些稍有盈利，又意志不坚定的人就会被踢出局。

熊市中，庄家也可能被套，为了减少亏损，抛出手上大量的烫手山芋，就会选择突然拉高股价。这时，股民一定不要因为个股的反弹而燃起希望，盲目跟进，不过倒是可以利用稍纵即逝的反弹行情减仓，因为在拉高回落的过程中，市场总会有非常可观的吸纳力。

17、不要期望股市为你的支出买单

一些人面临突如其来的支出时，会想着进股市炒一把，赚了就可以覆盖支出成本了。有这种想法的人不少，我以前也有。但细细想来，风险是极大的，而且股市往往不会满足你的期待。因为一旦你有了这种想法，就很容易走上赌一把的歪路。一个投资者失去了冷静，他就失去了护城河。

18、不要想着赚钱，而是把事情做对。这比什么都重要。

文章最后，还想跟大家分享一个投资的思路：研究一级市场，在二级市场获利。这是一条被反复验证的经验。

我先前在一级市场待，现在出于个人兴趣，研究二级市场。一级市场往往走在创新的最前沿，科技的发展成熟一定会最终体现在二级市场上。

我举个例子，16年底，我就很清楚，人工智能的入口级技术很大概率是语音，在二级市场上，语音龙头是科大讯飞，但当时科大讯飞的股票表现一般般。在今年三月份的全国两会上，科大讯飞的语音展示引爆媒体，吸引了很多人关注人工智能产业链。不少股民打听，人工智能到底是啥？会对我们的未来造成怎样的影响？其实这些问题在一级市场已经被讨论到烂了，反正我耳朵是听出茧来了。这其中明显存在一个“认知差”。在两会期间，科大讯飞股价表现良好，后来我获利出来，就没怎么关注，想着人工智能还早着呢。但最近我重新回看科大讯飞，被它的股价吓尿了，好吗？我三月份关注的时候是22元左右，现在仅仅过去三个多月，股价已经飙升到33.63了！每股涨了11块有余！

总之，股市是一个很有意思的地方，它不断在变，但又几乎不变。杰西·利弗莫尔曾说：“人性不变，市场也不变。在天性原本希望的时候，不可希望，而是必须戒惧戒惕，在天性原本恐惧的时候，不可恐惧，而是必须满怀希望。而交易者的成长之路，就是认清自我、超越自我的道路。”（这段价值十个亿）