锦说定投115：指数基金，为啥会跑赢指数？

指数基金会有管理费等费用，那为什么很多指数基金，净值的收益会比指数跑的好呢？

虽然有管理费、托管费、以及各种交易费用，但大部分指数基金净值，长期看，是可以跑赢指数的。

主要是有以下这几点原因。

一、分红收益

首先，指数不考虑分红，指数基金可以收到分红。

这里涉及到指数的一个特点。

我们看到的指数的涨跌，默认不考虑背后公司的分红。

但指数基金持有股票，是可以收到股票的分红的。收到后，会归入到基金净值中。

所以时间长了，基金净值的收益就会跑赢对应的指数。

特别是对一些股息率比较高的指数基金，单靠现金分红，也可以轻松跑赢指数。

例如中证红利指数基金，过去1年的净值上涨，跑赢中证红利指数大约6.7%，其中很大一部分就是来自分红收益。

例如银河沪深300价值，它过去3年，跑赢300价值指数，大约16.85%；

最近1年，跑赢300价值指数，大约8.12%。

其中很大一部分就是分红带来的。

二、打新股的收益

对指数基金来说，第二个提高收益的来源，是打新股。

有一些老股民知道，持有A股的股票，可以参与打新股。

指数基金持有股票，也是可以参与打新股的。

不过指数基金打新股，跟个人打新股，走的并不是同样的方式。

对指数基金来说，打新股的中签率会更高，但因为基金规模较大，打新带来的收益并不会太高。

如果一个指数基金，规模在几亿到十几亿，一般打新可以带来百分之几的收益。

这个收益会归入到基金净值中。

三、其他增厚收益的方法

指数基金还有一些其他增厚收益的方法，例如转融通。

这个业务出现时间并不长，是一个比较新的业务。

可以让基金把自己手里的股票，出借给做空投资者，获得一定的利息收益。

转融通业务也能增厚一点收益，一般能增加0.5%-2%不等的收益。

大部分指数基金，靠上面几种业务，可以相对指数，获得百分之几的超额收益。

所以即便扣除管理费，也是大概率跑赢指数的。

何时会跑输指数

不过也有一些情况，指数基金可能会短期跑输指数。

例如大牛市暴涨的阶段。

牛市的时候，投资者很喜欢追涨买入股票基金。遇到牛市大暴涨，投资者短期会大笔买入指数基金。

但基金经理收到钱，再把钱配置好股票，还需要时间。这中间如果股市继续暴涨，基金经理可能短期里来不及买入股票，就会导致基金净值跑输指数。

在2015年牛市的时候就出现过类似的情况。

再例如遇到股票停牌等情况。

如果一些个股长期停牌，指数默认就会剔除这样的股票。

但因为这个时候股票停牌了，导致指数基金无法卖出股票，就有可能导致指数基金跑输指数。

不过这些都是少见的情况。

总结

大部分A股的指数基金，长期都是可以跑赢对应指数的。

所以我们主要考虑的是指数自身的投资价值，在指数处于低估区域的阶段，进行投资。