你应该了解的币市投资暗器——永续合约
如果你是币圈期货交易者、或者你对“套期保值”有需求，又或者对不良平台的爆仓行为深恶痛绝，都建议你好好了解下D网，了解下“永续合约”。
没有了解也没关系，关注我的文章就行（哈哈，这是条硬广）。
今天这篇文章是对永续合约白皮书中的重点进行的详细解读，我相信你看完文章就会明白D网的与众不同之处。
一、标记现货价格
数字期货合约的本质，是对现货价格的一种预期，其价格本身是跟随着现货价格波动的，一般不会有过大的偏差。
但事实上，由于目前数字期货市场的不完善，大部分平台以期货合约价格计算盈亏，这样就造成期货价格很容易被人为操纵，出现现货与期货合约之间巨大的价格差异。这也就引发了许多数字期货无故爆仓的新闻。
而永续合约设计的初衷，就是用现货价格取代合约自身价格，做为风控标准，从根源上解决期货异常价格引起的无故爆仓问题。具体的操作方法是：以现货价格为计算标准，只要仓位的维持保证金大于20%，无论期货价格是多少，该仓位都不会爆仓。
下面以D网的BTC永续合约计算方式举个简单的例子：
假设我以8000美金的期货价格，购买了10000张BTC合约，以10倍杠杆计算，那么我需要交纳的开仓保证金为1000 DEW，而我如果想保证不被爆仓，那么我的账户维持保证金必须时刻大于200 DEW。换句话说，如果我的账面是亏损的，那么当我亏损800DEW的时候，我的期货合约将面临爆仓风险。按照：
未实现盈亏=合约数量（标记现货价格/建仓价格-1） 计算方式，我们将标记现货价格为设为X：
-800 DEW=10000（X/8000 - 1） 得出X=7360 （为了方便计算，这里并没有将资金费用计算在内）
也就是说如果标记的BTC现货价格为7360美金，理论上不论期货价格是高于还是低于这个价格，我将爆仓。当然，系统肯定会在爆仓之前，提前提醒你追加保证金。
所以，永续期货合约采用现货价格决定“未实现盈 亏”以及“爆仓价格”，而非最新的期货成交价格来决定，其目的就是防止期货价格被控制带来的无故爆仓。
根据D网《永续期货合约》白皮书的描述，它们将获取交易量靠前的几大数字资产交易所现货价格为参照标准。
以 BTC 标记现货价格为例，目前获取计算 BTC 的加权行情数据的交易所有：Bitfinex、Bittrex、HitBTC、BitStamp、Kraken，若因部分交易所交易量下降或需系统升级，则将舍弃该交易所的行情数 据或临时改用其他交易所的行情数据替代，保障不低于3家交易所 的行情数据来计算加权价格。
二、自动减仓
所谓自动减仓，就是在用户的合约爆仓后，如果因为流动性不足导致无法成交的，那么系统将会自动减掉“自动减仓值”较大用户的仓位。
根据白皮书的说明，自动减仓值的计算公式为：
自动减仓值=（ 盈利比例 /盈利基准） ∗ 盈利权重 + （杠杆倍数 /杠杆基准） ∗ 杠杆权重
该公式中，有四个值是固定的：
盈利基准：10%；盈利权重：6
杠杆基准：10；杠杆权重：4
而另外“盈利比例”和“杠杆倍数”的计算公式为：
做多：盈利百分比=（标记现货价格/成本价格-1）合约数量/初始 保证金
做空：盈利百分比=（成本价格/标记现货价格-1）合约数量/初始 保证金
杠杆倍数=合约数量/保证金（含追加）
当然，你不明白这些公式也没关系，系统会在你开仓后自动进行“自动减仓值”计算，也会根据你的“自动减仓值”大小设计不同的档位进行风险提示。你只需要知道：
“自动减仓值”分为5个档位，按从大到小的顺序进行排列。5档为优先减仓档位，以此类推，“自动减仓值”越大的人越有可能被强制平仓。
至于自动减仓的规则，还是用一个例子来说明你就明白了：
用户A按照 8000美金的价格做多 10000 张 BTC合约，则其触发爆仓价（触发维持保证金价格）和穿仓价（保证金账户为0）分别是 7360 美金、7200美金。若标记现货价格跌破 7360 美金，则系统自动按照 7200 美金的价格强制委托卖出。 若此时买盘价格为： 7290 美金 2000 张合约、7230 美金 2000 张合约、7200 美金 10000 张合约。则用户 A 的订单分别成交价格是： 7290 美金2000 张，7230美金2000 张，7200美金6000张，而不会直接按照 7200 美金的价格成交10000张。
而如果合约买盘价格均小于7200美金，那么订单就会自动挂单7200美金
10000张等待成交。如果最新标记价格低于7200美金的话，也就意味着A的保证金账户为负值，他破产了。这个时候自动减仓被触发，A的合约将和反向减仓用户（穿仓价为7200美金的做空者）自动成交。
看到这里，自动减仓的目的你应该大概了解了：
让用户的合约资产可以更高效率的交易
防止平台因提供流动性/接盘带来 的平台倒闭风险
说一千道一万，最终目的还是维持稳定的多空平衡状态。
三、资金费用交换
在期货市场中经常会遇到一种情况，就是市场情绪一边倒，出现单边行情。在单边行情时，可能出现用户往同方向下单的情况，这就会出现较高的溢价/折价，导致用户交易需求降低、流动性不足等情况。
比如EOS的市场价格出现较大涨幅时，市场的做空情绪高于做多情绪，这时，对于做多的人来说风险是比较高的。为了维持多空平衡，则要求做空者支付做多者一定比例的资金费用。反之亦然。
它是以3小时为一个周期进行的计算，每个周期的时间节点分别是：
香港时间（也就是北京时间）02:00、05:00、08:00、11:00、14:00、17:00、20:00、23:00。
计算公式：资金费用 = 合约资金 * 资金费率
值得注意的是，资金费用是通过合约资金计算的，而非保证金。
例如，如果您持有 价值 10000 DEW 的合约，使用了 1000 DEW 的保证金，则将按照 10000 DEW*资金费率收取/支付资金费用，而不是基于 1000 DEW 的 保证金计算。 当“资金费率”是正数时，多仓支付空仓；当资金费率为负时，空仓支付多仓。
当然，资金费用的计算是一个复杂的过程，作为用户我们只要了解永续合约交易的过程中有这么一个费用即可，系统会对资金费用自动进行计算和分配。
（顺便提一句，文章前面的所以例证中，为了方便计算，都没有把资金费用这块计算在内。）
D网网址：https://www.dew.one/dew.html
如果你还是不明白为什么D网推出永续合约，之前的文章《你应该了解的币市投资暗器——永续合约》建议看一下。
虽然现在很多人对D网、对DEW很陌生，包括有些持币者看到DEW币价不温不火纷纷下车，我想说你们真的太不了解DEW了。
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