20200302-市场细分观点收集整理
原油：原油价格由于需求不足出现暴跌，一旦原油暴跌，俄罗斯，中东又要陷入困局，特别是中东，一方面病毒肆虐，一方面油价暴跌，双重打击，简直要了老命。这就是过度依赖资源型国家的弊端。
（同理，疫情扩散导致开工率下降，对矿业等资源类行业构成直接的利空）
黄金：上周（2020年2月底）黄金价格也是暴跌，这让很多人咋舌，很多人觉得灾难中黄金价格会上涨。
黄金作为硬通货，在信用货币没有信用的时候才会大幅上涨，例如大通胀或者战争的情况下。有句话叫战争一响，黄金万两。
在疫情中，食品药品才是最需要的，黄金又不能当饭吃，也不能治病，没有一定会上涨的逻辑。
美股：欧美股市在这一轮中也是恐慌性暴跌，不过美股属于瘦死的骆驼比马大，韧性还是有的，想要一下子跌下去不太现实，加上美联储的救市预期很明确，跌的多了自然会反弹。但中期顶部很可能已经走出来了，反弹后还是继续看跌。
美联储和美国各路资本家就是美股最大的多头，空头就是各路的投机资本，和部分多头掉头转为空头。
其中一个重要的空头就是美国的ETF基金，ETF基金大多数已经采取被动式的程序化交易，他们会根据市场情况做自动加减仓行为。
例如市场不断上涨的时候，ETF基金就会不断的被动加仓，进一步推高股市，一旦市场开始下跌，ETF基金就会遭到赎回，加上算法上出现了卖出指令，就会迅速大批量卖出，导致市场进一步大跌。
近期美股暴跌，就是跟这个有关，美股其实并不是真正稳定成熟的市场，而是机构同质化非常严重，缺乏流动性的畸形市场。
A股：
长期分析：
不论从A股市值和资金面看，还是从绝对估值看，现在都处于历史相对低位的水平。
以平均市盈率来看，2018年底，上海市场平均市盈率是12.5倍，深圳市场是20倍，这基本也是过去历史底部区域的估值水平。
2020年2月底，上海市场平均市盈率是11.95倍，深圳市场市盈率是30.25倍。
不管怎样，从长线的角度看，三千点以下都是不断投入的区域，在这里过度讨论风险目光也未免过于短浅。有风险都只会是中短期风险，从长期的角度看机会远远大于风险。
如果是做定投的，越跌机会越大，越跌越兴奋，不断投入就是了。
今年炒小票，明年炒主板；垃圾股继续回避，注册制对垃圾股是最大的利空。
（这里对我的启示是：宽基指数和看重的行业混合可以作为长期底仓投资对象，而对市场热点则应该用流动资金配合杠杆进行投资）
阶段性分析（2020年2月底-上半年）：
“流动性过剩”的牛市，在全面复工、股民回去上班以及资金“脱虚向实”后，开始慢慢变得模糊。
现在唯一能对冲黑天鹅影响的，就只有国内“稳增长”政策的持续加码了。所以，就算后面有机会，将大概率会是“稳增长”的“政策牛”。
所以，未来要想参与股市，就不能再是“流动性过剩”的思维了，而是要关注以下两条线：
一个是稳增长线：主要是房地产，基建产业链（旧基建+新基建），这个方向最近其实一直都有异动。
另外一个是“复工线”：食品饮料、电影、国内航空、零售等等。
至于科技股，如果指数反弹，应该依然会是反弹的先锋
从复工线看基建股：
从需求的角度看，无论是加大基建，还是加大房建，都需要用水泥。复工后需求起来，则熟料出现供不用求的概率较大。而水泥价格又是弹性最大的大宗品种，所以后面涨价的概率很大。
另外，防水材料和水泥逻辑类似，是轻资产非劳动密集型，可以通过赶工的方式重新拉动投资增长。
而且疫情带来了各地医院需求猛增（超过20个应急医院建设），对防水、防渗材料需求较大，龙头企业受益。
在建筑行业中，钢结构作为最具前景且受疫情影响最小的细分行业。
一方面，钢结构在本次抗击疫情建设医院的过程中发挥了重要作用，火神山、雷神山等医院都是采用了钢结构建筑。
另外一方面，各地都出台了装配式建筑的支持政策，相关上市公司的订单增长都非常好，比如，东南网架2019年新签增速51%；鸿路钢构增速58%(制造类)。
相关公司：东南网架、精工钢构、鸿路钢构、富煌钢构等。
从复工的顺序看，从交通运输到制造业已经逐步开始复工，以餐饮为代表的的服务业大规模复工还需要等疫情的进一步缓解。
就算疫情在2月底全部结束。但是，人们重新乘坐飞机，去餐厅聚会，都需要一段时间的心理调适过程。
而股市的表现，基本上跟复工的节奏一致：
最先复工的基建等板块市场资金开始做多，估值提升。
复工相对较晚的服务业，将会带动服务业相关板块反弹，白酒、调味品等在餐饮渠道占比较高的板块有望在下一个阶段跟随反弹。
etf基金：
美联储和美国各路资本家就是美股最大的多头，空头就是各路的投机资本，和部分多头掉头转为空头。
其中一个重要的空头就是美国的ETF基金，ETF基金大多数已经采取被动式的程序化交易，他们会根据市场情况做自动加减仓行为。
例如市场不断上涨的时候，ETF基金就会不断的被动加仓，进一步推高股市，一旦市场开始下跌，ETF基金就会遭到赎回，加上算法上出现了卖出指令，就会迅速大批量卖出，导致市场进一步大跌。
ETF已经成为了一种助涨助跌的金融工具，近期科技股大跌，很可能就有科技类ETF被动减仓的影响，现在美股的暴跌，很大一部分原因也是这种ETF基金被动减仓带来的，美股其实并不是真正稳定成熟的市场，而是机构同质化非常严重，缺乏流动性的畸形市场。
不过A股的ETF基金还处在一个成长期，踩踏只会是短期的踩踏，ETF基金在未来必将导致A股走向另一个极端。
同一指数有多只ETF跟踪时，建议选规模最大的那只，因为流动性更好！
心得：
1）下跌调整，要看是杀情绪还是杀逻辑
2）你属于什么类型的投资者？
在我看来，应该在什么时候卖出，取决于你是什么样的投资者。
如果你是价值投资者，那么只要价格超出公司合理价值就卖出（分众，市值1200亿，7-8之间即可卖出），后面泡沫的钱不是你的菜
如果你是趋势投资者，那么就坚持“无反转，不下车”（高德红外），一定要让利润奔跑
如果你是主题投资者，那么只要预取兑现了，没有新故事了，那就获利了解（宝钢）
如果你是知足常乐者，那么就设置一个你能够接受的止盈位，比如5%，10%，20%，到达这个位置就卖出，卖完之后再去寻找下一个20%的机会，什么时候卖没有绝对的标准（中国建筑）
如果你是一个短信打板者，那么就按照自己的解读和主力筹码的跟踪，估计出连扳的可能性，享受赌博的乐趣（湘电股份）
3）市场风格往往会在大跌后切换
