关于基金定投的思考（上）

最近在互联网上流传一种神奇的理财方法，好像这种方法是无所不能的，只要用这种方法买基金，就能实现复利，实现财务自由。

这种方法就是”基金定投“。

如果你问身边的人，买基金有什么好的方法能够赚钱，我想10个人里面有9个都会给你说这种方法。

那么问题来了，基金定投真的有那么神奇吗？

为什么很多人都推荐这种方法呢？

首先了解一下“基金定投”这个概念，这里有3个关键词，定时，定额，标的基金。

定时：这个很好理解，就是在某一个固定的时间买入，可以每天，每周，每月等等。

定额：每次买入的金额是固定的，比如每个月15号发工资，在每个月的16号买入1000元。

标的基金：这个涉及到基金的品类，再此我就不一一赘述了，我们听到的最多的基金定投是指定投指数基金，这个和巴菲特老爷子说过的一句什么话有关系。通常在我们A股是指沪深300，中证500等这些指数基金。

好了，搞清楚了上面的概念，我们就正式探讨基金定投更多的细节。

下面我们来看个例子：

假如我只有100元，在期初全部买入，期末赚取了10元，即我一共拥有110元，收益率显然是10/100 = 10%。但是定投呢？我在最期初投入100元，第一期末涨到110元，此时我根据定投的原则再投入100元，则我一共拥有210元，第二期末跌到190元，此时我的收益率是多少？分期算，我第一阶段是赚了10元，则收益率为10%，第二阶段亏20元（190元-210元），收益率为-9.52%（-20 / 210 = -9.52%），那么两阶段加在一起的收益率是不是 (1 10%) * (1 - 9.52%) - 1= -0.47% 呢？答案是否定的。最终我是190元，比我投入的200元少10元，我的收益率应该是 10 / 200 = -5%。

为什么会有如此差异？为什么实际的收益率低于计算的收益率呢？这就是仓位的原因。在第一期的时候，你只投入了100元，占你50%的仓位，因此这部分涨幅远不如第二阶段你满仓时的跌幅有力量。事实上，如果你在期初就投入了200元，那么第一期末你会是220元（ 200 * (1 10%) ），而第二阶段末你会有 199.06元（ 220 * (1 - 9.52%) ），高于定投的结果。

这只是有两期的情况，如果长期定投，则最开始你的资金占你投资资产的比例更小，这个影响会很大。

当然，有人会说，那如果先跌，后涨，我定投不就少亏了吗？的确是的。但我这里要说的不是定投会让你多亏钱，而是你前期的资金利用效率过低，从整体的角度来看，你的仓位是逐渐升高的，这仅在市场越来越跌时，你逐渐加仓才是更划算的，因此，在你拥有大量资金时，还选择定投，等同于你在判断市场会跌，而你可能并没有意识到其实你在做主观判断。