证券是如何交易的

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一、证券发行

1、一级市场

证券发行的市场

2、公募

• 向众多的非特定投资者公开发行证券

• 优点

扩大股票发行量，筹资力度大
无需提供特殊的优厚条件
发行者具有较大的经营管理独立性
股票可以在二级市场流通

• 缺点

工作量大
需要承兑商协助
发行方需向证券管理机构办理注册手续
必须在募股说明书中向公众披露比较多的信息，有时可能涉及到商业秘密

• 首次公开发行 IPO

- 路演
在注册登记表被审核通过和发放募股说明书后，传播有关即将发行的信息
吸引潜在投资者注意，为他们提供有关信息
为发行公司和承兑商收集证券发行的价格信息

- 预约
投资者在股票发行之前表达购买意愿
预约可以为发行公司提供有价值的信息

- 折价问题
首次公开发行一般价格较低，股票在开放交易当天暴涨
也有出现破发现象

3、私募 private placement

• 向少数特定的投资者发行证券

• 优点

节省发行费用，不必向证券经销商支付费用
不必向证券管理机构注册
有确定的投资者，不必担心发行失败

• 缺点

需要向投资者提供优惠的条件
发行者的经营管理容易受到干预
股票难以转让，流动性差

二、证券交易

1、二级市场

• 已发行证券流通转让的市场

• 交易所

拍卖（竞价）
做市商

• 场外交易（OTC）

非集中的证券交易
以非上市股票为主
纳斯达克是一个报价系统，属于场外交易

• 不同层级市场 （二级市场范畴下）

-第一市场
 交易所交易该所上市证券

-第二市场
 场外交易非交易所上市证券

-第三市场
在交易所上市的场外交易

- 第四市场
交易所上市的证券或者在场外交易的证券的投资者直接交易市场，如美国ECN系统

第三，第四市场为投资者节约佣金，提供了交易的灵活性，延长了可交易时间

2、市场的类型

• 直接交易市场

买卖双方直接交易

• 经纪人市场

有中介撮合交易
经纪人收佣金
匹配更加遍历

• 交易商市场

买卖双方都和交易商交易
交易商利润来自买卖价差

• 拍卖市场

竞价市场，价高者得
一般为双向拍卖市场，中国股市是拍卖市场

3、交易指令的类型

• 市价委托指令

按照当前市价立刻完成交易的指令
当买单或者卖单比较大时会出现溢价

• 限价指令

按规定或更好的价格的价格买卖

• 止损指令

用于控制风险
条件触发

4、 交易成本

• 经纪人佣金

• 隐含费用

交易商的买卖差价
交易数量大时买单和买单不足所出现的溢价

5、杠杆交易 (放大收益或亏损）

• 做多（保证金购买）

交一部分钱作为保证金，作为贷款的抵押物
向经纪人借款，以买更多的股票
一般投资者预估股票上涨时的交易
当股票价格下降到一定程度时需要追加保证金或者强制平仓

• 做空

预期股票下跌
向经纪人借入股票，卖出股票，等下跌后再买回股票，还经纪人借入股票

三、证券市场监管

1、停板制度

• 美股的熔断
• 中国股市的涨停跌停

2、内幕交易

• 内部人员利用信息不对称进行提前交易
• 禁止熟悉内情的人员交易

[本篇属于量化交易基础内容学习，更多内容持续更新，欢迎讨论交流，作者微信:天边的拾荒者（微信号：tbdshz）]