天上会掉下来一个大牛市吗？

雪兔金服旺金服：天上会掉下来一个牛市吗？ 我知道很多人认为牛市确认无疑地来了，但是很多方面仍然需要投资者谨慎对待，这里我只是作一些简要的提醒，其余的你自己去判断：

其一：2019春季攻势是不是2014年秋季的翻版？至少有两点是不一样的，同样是巨大的成交量，2014的增量资金的背景是之前政府开放了私募基金注册，融资盘只是在私募启动后的跟风买入而已。本轮增量资金的主要驱动力来自于1月份社融规模的猛然放大，票据融资是社融放大的主要因素，与私募资金相比，票据融资属于短期资金且有较大的资金成本，绝对属于游资，而且不受法律保护，进入股市属违归操作。融资盘资金是更加脆弱的资金，很难经受市场波动，随时可能离场，而且容易形成踩踏。

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其二：本轮反弹是在特定条件下的阶段性反弹，并非基本面的全面好转，舆论显然是选择性忽略了始终存在的诸多不确定性因素。市场情绪的好转是从中国央行最新一次降准开始的。其实也是大家所共同谈论的所谓放水，在1月份社融资数据公布后，放水的判断坐实，股市出现快速上涨。但是，我们的判断是，即使政府货币政策出现了一些变化，制约货币宽松的约束条件却并未消除。在2018年年底，美联储最后一次加息前夕，中国央行持续20多天没有进行逆回购，其实是在等待美联储的政策风向标，在美联储加息过后，由于受到美国国内特别是特朗普行政当局的压力，美联储主席鲍威尔开始释放鸽派信号，以安抚市场情绪，中国央行正是在这个重要敏感时刻开始了一轮大放水，一次定向降准加一次全面降准。这是本轮股市反弹的主要金融基本面基础。所以如果在目前的重要时刻放弃对国际货币环境的关注和研究，对A股市场的把握将不会是全面和系统的。事实上，据我们的观察，人民币持续了两个月的强势特征或于近期消失，在美联储三月份不加息的条件下，美元汇率仍有可能继续走强，如果这种情形出现，将对国内货币宽松环境重新构成制约，从而抑制股市反弹的步伐。

其三：股市供求关系仍不乐观，随着国内科创板的推出，新一轮的IPO大潮即将到来，不只是科创板本身，创业板和主板都有可能将讨论已久的注册制付诸实施。随着市场的反弹，大股东减持计划大量涌出，短期内就会对供需关系产生影响。退市制度的完美应该也不会再久远，这将是国内资本市场一次真正的制度变革，长远来看，有利于中国股市长治久安，但是短期来看，由于供给冲击和壳资源价值消失，会加速市场出清。

其四：最后还要提醒一个三月份的最大的不确定因素，就是英国脱欧。这个你们也自己去把握吧。

牛市需要令人信服的基本面作为基础，这个基础现在应该还不具备。天上绝不可能突然掉下来一个牛市。雪兔金服旺金服