全球并购发展史

1）第一次并购浪潮（1895—1904年）——以横向并购为主

以铁路、冶金、石化、通信等行业为代表的行业大规模并购浪潮，各行业的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司，如美国钢铁公司、杜邦公司、美国烟草公司、美国橡胶公司等。美国有75%的公司因并购而消失。

2）第二次并购浪潮（1916—1929年）

到20世纪20年代，汽车工业、电力工业空前繁荣，消费时代的到来使得这些工业的发展需要资本的进一步集中，企业并购又形成了第二次浪潮，见证了新产业的崛起。第二次并购浪潮以纵向并购为主要特征，使得那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续开展并购活动，并进一步增强其经济实力，扩展并巩固其对市场的垄断地位。在这一时期，纵向并购所占比例达到85%，形成了一批在各部门处于领导地位的大型企业，如ICI至今仍然控制着英国的制造业，美国福特汽车公司发展成为汽车行业的巨大生产联合体。

3）第三次并购浪潮（1965—1969年）——以混合并购为主

无论是在规模上还是在速度上都大大超过了前两次。以混合并购为主要特征的第三次并购浪潮。例如，美国在1967—1969年的并购高峰期，共发生并购10 859起，混合并购所占比例达到60%左右。

4）第四次并购浪潮（1984—1989年）

第四次并购浪潮从20世纪80年代中期持续至20世纪80年代末。这一阶段以融资并购为主要特征，杠杆并购为主要手段，交易规模空前，数量繁多。据统计，1980—1988年间，企业并购的总数达到20 000宗，其中1985年达到顶峰。第四次并购浪潮的特点是杠杆并购盛行，出现了大量小企业并购大企业的现象，金融界为了支持杠杆并购，开始发行“垃圾债券”，导致20世纪80年代“垃圾债券”危机四伏。

5）第五次并购浪潮（20世纪90年代）

跨国并购作为对外直接投资的重要方式，逐渐替代跨国创建新企业而成为跨国直接投资的主导方式，并由此出现了像波音-麦道公司那样的世界性行业垄断集团。以往的并购活动主要集中在几个行业，而第五次并购浪潮涉及了通信、化工、航空、零售、医疗保健、银行等行业，促进了产业结构调整。

6）第六次并购浪潮（2004年至今）

全球在经历了前五次的跨国并购后，2004年的跨国并购再掀狂潮。跨国并购额在2004年增长了88%，达到7 160亿美元，交易数增长20%，达6 134起。