财务报表分析与预测(2)
注会会计的复习已经结束，自己早已习惯了会计的理解方式。都说会计是注会考试的半壁江山，会计是最难的一门学科。
可这门最难的学科，自己在复习过程中也渐入佳境。最后尽然爱上了这门课。现在开始复习财务成本管理这门课。也许是初复习，发觉理解起来总是不能做到通透。总感觉是隔雾看山，能看到山的形，却无法彻底目赌山的全貌。从而心情也不能彻底敞亮。
昨天自己复习了财务报表分析与财务比率分析的内容。你可以点击 财务报表分析和财务预测 来查看。也可以直接扫描或识别下面二维码来关注后查看。
第一篇文章中，主要讲述了如何对会计上的财务报表进行分析。有什么具体的分析方法。相信大家在企业的工作岗位中也经常会用到。对企业的经营分析，我们可以通过比较分析法与因素分析法。
比较分析法是指我们可以将企业实际经营数据与企业自身的预算比，与企业的历史比，与外部同类企业相同指标比。这种比较会得出一个绝对数，即差异，这种直观的对比可以显像的反映企业经营的情况。容易理解。
但我们更主要的是需要对该差异过行成因分析，而成因分析经常运用到的方法即是因素分析法。因素分析法即是通过一定的分析手段寻找影响差异的最主要的成因。
所以比较分析法与因素分析法通常是结合使用的。比较分析法可以对比出差异，而因素分析法可以寻求该差异的具体成因。寻求影响差异的最主要的成因因素。
我们在运用比较分析法时，主要是为了对比出一个绝对值的差异。而对比的内容可以是会计要素，可以是结构百分比，可以是财务比率。所以我们有必要对财务上的比率有个清晰的认知，以及如何计算财务比率做到非常娴熟。
财务上经常将财务比率分为偿债比率、运营比率、盈利能力指标比率、市价比率等来进行。
常规的比率我们看到名称称一般都知道分子分母是什么。财务比率指标本质也就是确定分子是什么，分母是什么的比率。一些容易混淆的指标我们需要特别注意。
营运资本。对营运资本的理解可以从流动角度来理解，也可以从长期角度来理解。
营运资本是流动资产超过流动负债的部分，也可以说是长期资本超过长期资产的部分。长期资本是指长期负债与股东权益的和。既然营运资本从长期角度来理解，即是长期资本超过长期资产的部分，由营运资本是长期资本用于流动资产的部分。
营运资本的定义可以看出，流动资产的来源一是流动负债，一是营运资本。营运资本是个绝对数，不便于横向比较。我们在进行横向比较时，通常是通过营运资本配置比率来进行的。而营运资本配置比率是指营运资本占流动资产的比率。
长期偿债能力比率的计算通常是通过还本能力或付息能力来体现的。代表性的指标是指利息保障倍数指标、现金流量与负债比率指标、现金流量利息保障倍数指标来反映的。
现金流量与负债比率指标中，分子中的现金流量是指经营活动现金流量净额，分母中的负债总额是指资产负债表期末数。财务指标一般讲究平均数，而具体到偿债能力指标时通常用的是时点数，这是偿债能力指标特殊的地方。
利息保障倍数指标中分母是利息，而利息并不是单指财务报表中计入损益的财务费用金额，还包括会计上资本化的利息金额。而分子是指息税前利润，通过净利润倒推息税前利润时，息却单指计入损益的利息，因为资本化利息金额没有直接影响利润。这又是很特殊的。容易在该处设置考题。
营运能力指标中的一个特殊指标是存货周转率指标。该指标特殊在计算存货周转率时的分子可以是营业收入，也可以是营业成本。一般情况下不特指我们用营业收入，但是题目中特指是评估存货管理业绩时，我们只能用营业成本来计算存货周转率。
经常考的一个指标是权益净利率。该指标因为其综合性较高，所以必须牢记。权益净利率综合性表现在反映企业的盈利能力、营运能力与偿债能力。即权益净利率是销售净利率与总资产周转次数与权益乘数三者的乘积得来。销售净利率或营业净利率是反映企业的盈利能力，总资产周转次数反映企业的营运能力，权益乘数反映了企业的偿债能力。
通过一个指标便可以反映出企业的盈利情况，运营能力与偿债能力。所以该指标一定要牢牢掌握。通过该指标我们还可以侧面了解企业的经营策略与财务政策。
以上的财务分析我们有个假设前提，我们是基于会计上的财务报表来进行的。但财务报表相对较为专业，投资者与经营者在看报表时很难快速获取相应决策信息。我们可以采用管理用的财务报表体系。
管理用的财务报表体系是基于会计上的财务报表加工而成的。我们对会计上初始的财务报表加工的依据是将会计报表上的科目根据经营与金融属性将报表项目划分为经营活动与金融活动报表项目。
财务成本管理书中的经营活动概念不同于会计教材中讲解现金流量概念时的经营活动概念，财务成本管理中的经营概念是囊括了会计流量上的经营活动以及与经营相关的投资活动。财务成本管理中的金融概念可以与会计流量中筹资活动相对应，但范畴要比会计上筹资概念要大，因为财务成本管理中的金融活动还包括利用多余资本的活动。
根据教材中经营与金融的概念特点，经营资产中我们要特别留意是否是利用经营活动多余资金进行投资涉及的资产。利用多余资金进行投资涉及的资产是指金融资产。利用债务筹资活动涉及的负债是金融负债。
区分会计科目到底属于金融还是经营时，有个很好的判断依据。即看资产的持有属性是短期还是长期，因为企业长期持有的，一般是经营用，通常划为经营属性。短期而持有的资产或负债，通常划分为金融属性。
所以短期权益性投资属于金融资产，长期权益性投资即会计上长投属于经营资产。持有至到期投资属于金融资产。
所以长期权益性投资的应收股利属于经营资产，短期权益性投资形成的应收股利属于金融资产。
优先股、应付利息与应付股利均属于筹资活动引起的应计费用，均属于金融负债。融资租赁引起的应付款属于金融负债，经营活动引起的应付款属于经营负债。
将会计报表项目分为经营与金融属性后，恒等式也相应发生变化。
净经营资产=经营营运资本与净经营性长期资产的和。净经营资产还等于净负债与股东权益的和。
管理用利润表同样分为金融损益与经营损益。金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额。金融资产收益是指利息收入、金融资产公允价值变动收益。
在计算管理用利润表时，绕不开的一个问题是将所得税在经营损益与金融损益间分摊的问题。而分摊时通常采用平均所得税税率。平均所得税税率等于所得税费用/利润总额得来。
管理用的现金流量表相关内容。管理用现金流量表同样分为经营现金流量与金融现金流量。而这里的经营现金流量仍然不同于会计上的经营活动现金流量，财务成本管理教材中的经营现金流量包括会计流量上的经营活动还包括与经营相关的投资活动现金流量。财务管理书中概念的经营现金流量又常被称为实体现金流量。
金融现金流量通常包括债务现金流量与股权现金流量。债务现金流量等于税后利息费用-净负债增加。股权现金流量等于股利分配-股权资本净增加。
企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-资本支出。
营业现金毛流量等于税后经营净利润+折旧与摊销。营业现金净流量等营业现金毛流量减去经营营运资本净增加。
实体现金流量等于营业现金净流量减去资本支出。这里的资本支出是指净经营长期资产增加与折旧、摊销的和。
实体现金流量还等于债务现金流量与股权现金流量之和。我在初学时遇到一个困惑自己很久的一个问题，为什么管理用报表中的实体现金流量计算时会出现两个折旧与摊销呢。为什么呢。其实理解起来也很简单。
第一个折旧地方，即计算营业现金毛流量时，税后经营净利润+折旧与摊销。这里的折旧与摊销是为了还原出企业当期的总现金流入，因为折旧与摊销影响了利润，但没有现金流出，在利润的基础上加上折旧与摊销额后便是还原了企业当期实际的现金总流入。即营业现金毛流量。
在营业现金毛流量的基础上减去经营营运资本净增加即为营业现金净流量。经营营运资本净增加等于当期营运资本减去基期营运资本。
营业现金净流量的基础上减去资本支出即为实体现金流量。而资本支出的计算等于净经营长期资产增加+折旧与摊销。这里又出现一次折旧与摊销。为什么会这样呢。这里的折旧与摊销值在某种情况下等于第一次出现的折旧与摊销额。那为什么这里又要加上一次折旧与摊销呢，相信你初次复习时也会出现此种困惑。
为什么。我们知道经营营运资本净增加是通过当期营运资本减去基期营运资本。同样资本支出也是当期经营性长期资产减去基期的长期资产得来的。
因为长期资产相较短期流动资产的最大不同在于，长期资产后续计量需要计提折旧，所以基期或期初的长期资产会在当期计提相应折旧。
我们的经营长期资产净增加是假设减去的基期的未计提折旧前的长期资产账面价值，而不是计提完折旧后的账面价值，所以需要加上基期长期资产在当期计提的折旧，这样才是真正的经营长期资产的净增加额。
我们知道会计报表分析中权益净利率是个综合性很高的财务指标。同样在将会计报表通过经营与金融加工后，该指标的计算同样会发生变化，但不管如何变化，该指标同样很重要。
权益净利率等于销售净利率*总资产周转次数*权益乘数。这是常规会计报表下的权益净利率计算公式。
管理用的报表是怎样的呢。管理用报表中的权益净利率等于净经营资产净利率+杠杆贡献率。
即权益净利率=税后经营净利率*净经营资产周转次数+经营差异率*净财务杠杆。
管理用报表中的权益净利率的计算与会计报表中权益净利率的计算已经完全不同。如何理解管理用报表中的权益净利率的计算公式呢。
权益净利率是股东投资获取的收益的能力。股东投资获取的收益能力有两部分构成，一部分是利用自有投资获益的能力，一部分是股东利用债务杠杆获益的能力。
所以管理用报表中权益净利率等于净经营资产净利率+杠杆贡献率。公式中的经营差异率是指净经营资产净利率与税后利息率的差。即经营中的收益水平与借债的利息水平的差距，即杠杆程度的衡量。
下一篇文章我们将讲述财务预测与增长率测算的相关知识。
