养老资产vs真实养老金，应对长寿风险，收益率发生次序如何搞砸退休

养老金包括某项有约束力的合约（比如保险合同）及某种保证。养老金计划保证向退休人员提供一份真正的、可预测的、靠谱的收入流量，持续到其自然寿命的结束。养老金计划不只是资产类别，还是产品类别。

一个理性的退休人员（风险规避、健康、无养老金），如果没有其他选择，宁愿持有价值50万美金的养老金，而不是100万美元的现金。

长寿风险说白了，就是人还活着，钱没了。女性更要为退休后存活年数做好规划（一般结婚时男的比女的大一些，而女性寿命又比男性平均寿命要长，那么前后加起来，女性可能要面对晚年独自一人生活7-8年）。

顺时针和逆时针变化的投资收益率相比，即收益率次序发生逆转，对资产组合维持时间的影响是巨大的。（详见表格3.6）

退休人员和在职人员关心的通货膨胀问题是不一样的。在职人员更关心自住房贷款、儿女教育费用等开支，而老年人更为关注在医疗和老年护理方面的花费，这就是基于我们花钱的方式来测算通胀率。不同个体的消费价格指数也是不一样的。

通过养老资产年金化，可以避免这些风险或至少可以有效管理它。

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