关于风险和收益.可能会颠覆你认知的一些观点

关于风险和收益.可能会颠覆你认知的一些观点

霍华德马克斯曾经非常精准的定义了投资的风险：风险意味着即将发生的结果的不确定，以及这个不利结果发生时损失概率的不确定。

通常人们都会认为高收益伴随着高风险，高风险意味着高收益，但是，这么多年给客户做资产配置，研究了几百只各种策略的产品，会发现实际的资产配置收益率反而是低风险产品的年化复合收益率更高（仅限于同种投资策略的产品之间的对比，不同策略的产品没有可比性）。

这一点和价值投资结果非常相似：价值投资一般在低于价值买进证券的时候，承担低风险的同时，还可以实现更高的收益。而价格过高则意味着高风险、低收益。

也就是说，我们最终的收益高不高，其实和背后的投资风险没有必然的联系，收益和风险并不是呈正相关的。高风险并不意味着高收益，低风险也并不意味着收益低。

关于风险和收益.可能会颠覆你认知的一些观点

投资中最大的风险是来自于买价过高，而不是我们普遍以为的波动性。买价过高既降低了投资的安全边际，又降低了收益的空间。

再往前追溯，为什么有人愿意花高价格购买一项资产呢？最核心的是因为投资者对投资的乐观的预期，认为这么高的价格买进风险不大，增长仍然可期。

有一个研究可以很好的说明这种情况，很多人都会认为越野车的安全性高风险低，但是研究显示，跟普通的小汽车相比，越野车司机和乘客发生的交通事故更多，尽管它更大更结实。

因为越野车司机认为自己没有发生事故的风险，从而危险驾驶。

有时候安全感会增加风险，而风险意识会降低风险。

这一点，从2005-2007，以及2014-2015年的投资行为中就可以得到验证，15年上半年牛市已经后半场时，仍然有很多投资人跑步忘里冲，那时候拦都拦不住，投资人的心态是跑慢了都是亏，买产品就喜欢挑收益最高的，反而一些多年业绩复合率高、牛市中表现没那么靠前的好基金少有人问津。

这个就是因为大家都认为没有风险或者短期没什么风险，于是大胆积极买进。
因此，对风险的认知程度决定了我们的投资风险程度。普遍相信没有风险的时候是最大的风险。

风险不能被消除，只能被分散和转移，因此，我们的风险意识要警钟长鸣，时刻谨记风险永远存在，要去找安全边际高的资产。