导言

2016-11-28 本文已影响15人财迷宿舍

交易所市场

交易所市场中，衍生品都是经过交易所** * 标准化 * **之后的衍生产品合约；

** 芝加哥交易所（CBOT）成立于1848年，职能是将交易谷物的 数量** 和** 质量标准化 **；

1865年，在CBOT产生了最初的期货合约，当时称为：** 将至合约（To-Arrive Contract）**；

1919年，** 芝加哥商品交易所（CME）**成立；

2006年10月17日，CBOT与CME正式合并，成立** 芝加哥交易所集团（CME Group） **；

** 芝加哥期权交易所（CHOE） 从1973年起进行16种股票的期权交易，1977年开始交易 看跌期权 **。

传统上，衍生产品交易所通过** 公开喊价系统（Open-Outcry System） **进行交易；

交易所逐渐采用** 电子交易（Electronic Trading） **代替公开喊价系统；

** 算法交易（Algorithmic Trading）/量化交易 **即借助电子交易发展而来，交易全程无需人工介入。

** 郑州商品交易所 **
1990年10月12日成立，我国** 首家 **期货交易所；
交易品种：强筋小麦、PTA、棉花、白糖、菜籽油、早稻、玻璃、菜籽、菜粕、甲醛等16个期货品种，上市合约数量全国首位。
**上海期货交易所 **
1990年11月26日，
交易品种：黄金、白银、钢、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶沥青等11个期货品种。
** 大连商品交易所 **
1993年2月28日，东北地区唯一期货交易所；
交易品种：玉米、黄大豆、豆粕、豆油、橄榄油、聚丙烯、聚氟乙烯、塑料、焦炭、焦煤、铁矿石、胶合板、纤维板、鸡蛋等15个期货品种。
** 中国金融期货交易所 **
2006年9月8日在上海成立，
交易品种：股指期货、国债期货。

** 场外市场（Over-The-Counter Market, OTC） 是一个 分散的、无形 **的市场，无固定交易场所，借助电话、网络等手段构建网络系统完成交易；

一旦同意场外交易，双方可将交易递交到** 中央交易对手方（Central Counter Party，CCP） 或自行进行 双边清算 **。

** CCP的作用 如同交易所的清算中心，介于交易对手之间，从而使交易的一方不用考虑对手的违约风险； 选择双边清算 **，交易双方通常会签署一份覆盖他们之间所有交易的协议。

做市商的引入提升了场外市场的流动性水平，通常由金融机构担任** 做市商（Market Maker） **,这意味着该机构在提供买入价（Bid Price，即以该价格买入）的同时，也提供卖出价（Offer Price，即以该价格卖出）。

金融危机与雷曼兄弟倒闭后，主要针对场外市场的3项监管新规：

1.可能的情况下，在美国能够被标准化的场外衍生产品必须按** 交换契约执行场所（Swap Execution Facilities，SEF） **中所描述的方式进行交易；并且一个市场参与者可以选择接受另一个参与者所提供的报价而进行交易。

2.对于大多数能标准化的场外衍生产品交易，世界上许多地区要求使用中央交易对手方。

3.所有交易必须** 向登记中心提供备案 **。

场外市场衍生产品合约的面值与市值不是一回事，国际清算银行统计，2014年末全部场外衍生产品合约的面值约630.15万亿美元，而合约总市值仅为2.09万亿美元。

我国场外衍生品市场通常指：** 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心 **。

1994年4月18日该中心挂牌成立，为中国人民银行总行直属事业单位。

** 作用 **：承担着建立并发展银行间同业拆借市场、债券市场、外汇市场的重任，后来发展成为我国场外衍生品的具体组织者和运营者。

** 上海清算所 ：我国场外衍生品市场的 中央交易对手方 **。

2009年11月28日，银行间市场清算所股份有限公司在** 上海 **成立，为财政部、中国人民银行批准成立的专业清算机构。
** 作用 **：为包括场外衍生品在内的各类银行间产品提供以中央对手方净额清算为主的直接和间接的本外币清算服务，包括清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理等。